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双鸭山市(宝清县、四方台区、饶河县、尖山区、友谊县、集贤县、宝山区、岭东区)

黄山市(祁门县、黟县、徽州区、歙县、黄山区、休宁县、屯溪区)

临沂市(河东区、兰陵县、沂南县、平邑县、郯城县、费县、临沭县、兰山区、蒙阴县、沂水县、罗庄区、莒南县)

铜仁市(江口县、万山区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、石阡县、碧江区、德江县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县)  阜新市(彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、细河区、海州区)

衡阳市(衡南县、衡东县、南岳区、祁东县、雁峰区、常宁市、衡山县、衡阳县、蒸湘区、耒阳市、石鼓区、珠晖区)

镇江市(润州区、丹徒区、扬中市、京口区、句容市、丹阳市)

马鞍山市(雨山区、花山区、当涂县、含山县、和县、博望区)

台州市(仙居县、三门县、临海市、温岭市、路桥区、天台县、玉环市、椒江区、黄岩区)  晋中市(祁县、平遥县、和顺县、左权县、介休市、榆社县、昔阳县、榆次区、寿阳县、灵石县、太谷区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区)

宜宾市(南溪区、兴文县、叙州区、筠连县、长宁县、翠屏区、屏山县、江安县、珙县、高县)

苏州市(虎丘区、吴江区、吴中区、相城区、姑苏区、张家港市、太仓市、昆山市、常熟市)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、阿荣旗、满洲里市、额尔古纳市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、根河市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、开远市、绿春县、元阳县、石屏县、泸西县、弥勒市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、建水县、红河县、屏边苗族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

邵阳市(大祥区、邵东市、新宁县、双清区、邵阳县、北塔区、隆回县、武冈市、绥宁县、城步苗族自治县、新邵县、洞口县)

嘉峪关市

楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、永仁县、牟定县、禄丰市、楚雄市、双柏县、姚安县、武定县、元谋县)

郴州市(桂阳县、临武县、汝城县、北湖区、安仁县、苏仙区、永兴县、资兴市、嘉禾县、桂东县、宜章县)

宁夏回族自治区

西安市(碑林区、新城区、灞桥区、雁塔区、长安区、未央区、鄠邑区、临潼区、高陵区、莲湖区、阎良区、蓝田县、周至县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

锦州市(太和区、义县、凌河区、北镇市、黑山县、古塔区、凌海市)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

通化市(二道江区、柳河县、集安市、通化县、辉南县、东昌区、梅河口市)

宿迁市(泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县)

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黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、兴仁市、普安县、兴义市、晴隆县、册亨县、望谟县)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、四子王旗、化德县、兴和县、凉城县、商都县、卓资县、察哈尔右翼前旗)

大庆市(肇源县、肇州县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、让胡路区、林甸县、红岗区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、花垣县、泸溪县、永顺县、古丈县、吉首市、保靖县)  五指山市(陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、临高县、东方市、定安县、屯昌县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、文昌市)

白城市(洮北区、洮南市、通榆县、大安市、镇赉县)

淮南市(凤台县、田家庵区、谢家集区、八公山区、大通区、潘集区、寿县)

新余市(分宜县、渝水区)海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

清远市(佛冈县、英德市、连州市、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区)  济源市

芜湖市(弋江区、繁昌区、鸠江区、无为市、镜湖区、湾沚区、南陵县)

佳木斯市(桦川县、郊区、抚远市、向阳区、桦南县、汤原县、同江市、前进区、富锦市、东风区)

宝鸡市(扶风县、眉县、凤县、太白县、陈仓区、麟游县、渭滨区、千阳县、凤翔区、金台区、陇县、岐山县)西宁市(城中区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城东区、湟中区)

驻马店市(遂平县、新蔡县、西平县、泌阳县、汝南县、上蔡县、驿城区、平舆县、确山县、正阳县)

中山市

岳阳市(临湘市、岳阳楼区、平江县、云溪区、君山区、湘阴县、华容县、岳阳县、汨罗市)

通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、科尔沁区)

乐山市(沐川县、马边彝族自治县、市中区、犍为县、峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、金口河区、峨眉山市、夹江县、沙湾区)

厦门市(翔安区、同安区、思明区、海沧区、集美区、湖里区)

阳泉市(城区、盂县、平定县、郊区、矿区)

永州市(江永县、新田县、蓝山县、双牌县、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、东安县、道县、零陵区、祁阳市)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

滁州市(全椒县、明光市、天长市、定远县、琅琊区、来安县、凤阳县、南谯区)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、锦屏县、黎平县、麻江县、黄平县、榕江县、岑巩县、天柱县、丹寨县、台江县、镇远县、凯里市、雷山县、剑河县、施秉县、三穗县)

玉溪市(华宁县、红塔区、江川区、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、双桥区、承德县、平泉市、双滦区、隆化县、丰宁满族自治县)

吉林市(舒兰市、船营区、桦甸市、磐石市、昌邑区、丰满区、蛟河市、龙潭区、永吉县)

固原市(泾源县、隆德县、原州区、西吉县、彭阳县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、若尔盖县、阿坝县、金川县、茂县、九寨沟县、黑水县、理县、壤塘县、红原县、松潘县、小金县、汶川县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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