中国制造之雇佣之王：揭秘成功背后的故事！各观看《今日汇总》
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所有售后人员均经过严格专业培训，考核合格持证上岗，专业技能有保障。
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全国服务区域：
吉安市(万安县、泰和县、吉水县、吉州区、永丰县、安福县、峡江县、青原区、吉安县、井冈山市、遂川县、永新县、新干县)
吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市、利通区)
南阳市(西峡县、卧龙区、镇平县、桐柏县、唐河县、新野县、宛城区、邓州市、淅川县、方城县、南召县、社旗县、内乡县)
杭州市(西湖区、萧山区、临平区、淳安县、建德市、余杭区、富阳区、滨江区、桐庐县、临安区、拱墅区、上城区、钱塘区)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县)
潍坊市(寒亭区、安丘市、诸城市、昌邑市、昌乐县、潍城区、坊子区、奎文区、高密市、临朐县、青州市、寿光市)
开封市(禹王台区、顺河回族区、尉氏县、通许县、杞县、龙亭区、兰考县、祥符区、鼓楼区)
济源市
黑河市(逊克县、嫩江市、孙吴县、五大连池市、爱辉区、北安市)
铜仁市(松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县、万山区、德江县、思南县、碧江区、沿河土家族自治县)
滁州市(定远县、明光市、来安县、凤阳县、天长市、南谯区、琅琊区、全椒县)
保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市、隆阳区)
恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、宣恩县、咸丰县、建始县、来凤县、鹤峰县、巴东县)
徐州市(睢宁县、云龙区、泉山区、贾汪区、鼓楼区、丰县、沛县、新沂市、铜山区、邳州市)
内蒙古自治区
新疆维吾尔自治区
塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、沙湾市、托里县、乌苏市)
沧州市(海兴县、泊头市、吴桥县、河间市、黄骅市、青县、献县、盐山县、任丘市、南皮县、东光县、孟村回族自治县、新华区、运河区、沧县、肃宁县)
大庆市(大同区、让胡路区、肇州县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区、肇源县、红岗区)
淄博市(桓台县、博山区、高青县、沂源县、淄川区、周村区、临淄区、张店区)
宁德市(福鼎市、屏南县、古田县、柘荣县、周宁县、寿宁县、福安市、蕉城区、霞浦县)
淮安市(洪泽区、金湖县、淮安区、涟水县、盱眙县、淮阴区、清江浦区)
武汉市(东西湖区、蔡甸区、硚口区、江岸区、江汉区、黄陂区、汉南区、青山区、洪山区、汉阳区、武昌区、江夏区、新洲区)
乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、头屯河区、米东区)
西安市(雁塔区、临潼区、碑林区、灞桥区、未央区、阎良区、周至县、高陵区、新城区、长安区、鄠邑区、蓝田县、莲湖区)
甘孜藏族自治州(德格县、九龙县、色达县、白玉县、雅江县、甘孜县、理塘县、炉霍县、石渠县、新龙县、乡城县、丹巴县、道孚县、巴塘县、稻城县、得荣县、泸定县、康定市)
北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)
钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)
通化市(柳河县、通化县、集安市、东昌区、二道江区、辉南县、梅河口市)
平顶山市(鲁山县、叶县、汝州市、石龙区、郏县、新华区、湛河区、舞钢市、卫东区、宝丰县)
烟台市(莱山区、莱州市、海阳市、招远市、福山区、牟平区、栖霞市、芝罘区、蓬莱区、莱阳市、龙口市)
临汾市(翼城县、吉县、蒲县、古县、永和县、汾西县、乡宁县、浮山县、曲沃县、霍州市、襄汾县、安泽县、隰县、大宁县、侯马市、洪洞县、尧都区)
黄山市(歙县、休宁县、徽州区、祁门县、黟县、屯溪区、黄山区)
衡阳市(南岳区、雁峰区、珠晖区、衡东县、蒸湘区、衡阳县、常宁市、耒阳市、衡南县、祁东县、衡山县、石鼓区)
南昌市(东湖区、青云谱区、西湖区、红谷滩区、安义县、南昌县、青山湖区、新建区、进贤县)
湖州市(安吉县、德清县、长兴县、吴兴区、南浔区)
齐齐哈尔市(泰来县、富裕县、昂昂溪区、克东县、龙沙区、拜泉县、龙江县、讷河市、碾子山区、克山县、富拉尔基区、建华区、甘南县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、依安县)
张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)
宣城市(泾县、绩溪县、广德市、旌德县、郎溪县、宣州区、宁国市)
铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)
阳泉市(盂县、郊区、城区、平定县、矿区)
伊春市(汤旺县、乌翠区、金林区、伊美区、大箐山县、嘉荫县、丰林县、友好区、铁力市、南岔县)
来宾市(武宣县、合山市、象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县)
聊城市(阳谷县、东阿县、东昌府区、高唐县、临清市、莘县、冠县、茌平区)
丽水市(松阳县、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、云和县、莲都区、青田县、龙泉市、缙云县)
毕节市(织金县、金沙县、七星关区、大方县、赫章县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、兴仁市、册亨县、普安县、兴义市、安龙县、晴隆县)
漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区)
北京市(门头沟区、大兴区、房山区、延庆区、东城区、通州区、昌平区、平谷区、丰台区、朝阳区、石景山区、怀柔区、海淀区、密云区、西城区、顺义区)
黄冈市(黄州区、英山县、蕲春县、罗田县、浠水县、红安县、麻城市、团风县、黄梅县、武穴市)
保定市(易县、徐水区、博野县、涞水县、容城县、雄县、曲阳县、高阳县、唐县、莲池区、阜平县、蠡县、涿州市、清苑区、定兴县、涞源县、竞秀区、顺平县、安新县、望都县、满城区、定州市、安国市、高碑店市)
荆州市(荆州区、石首市、公安县、江陵县、松滋市、洪湖市、沙市区、监利市)
茂名市(化州市、电白区、高州市、信宜市、茂南区)
清远市(连州市、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)
晋中市(和顺县、太谷区、灵石县、左权县、平遥县、榆社县、介休市、祁县、昔阳县、寿阳县、榆次区)
临夏回族自治州(临夏市、临夏县、东乡族自治县、康乐县、广河县、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
河源市(龙川县、紫金县、连平县、东源县、和平县、源城区)
柳州市(三江侗族自治县、柳南区、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、柳北区、柳江区)
丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)
丹东市(元宝区、振兴区、东港市、振安区、凤城市、宽甸满族自治县)
中山市
西藏自治区
宁夏回族自治区
无锡市(惠山区、锡山区、滨湖区、宜兴市、江阴市、新吴区、梁溪区)
江门市(恩平市、蓬江区、鹤山市、开平市、江海区、新会区、台山市)
合肥市(包河区、巢湖市、庐江县、蜀山区、庐阳区、瑶海区、肥西县、肥东县、长丰县)
六安市(裕安区、霍山县、叶集区、舒城县、金寨县、霍邱县、金安区)
锡林郭勒盟(镶黄旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、正蓝旗、锡林浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特左旗)
永州市(冷水滩区、东安县、宁远县、蓝山县、双牌县、道县、零陵区、江永县、祁阳市、新田县、江华瑶族自治县)
贺州市(钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)
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摘要
H20贸易受限，英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元。实际上，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
投资要点
①H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
②关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
③半导体产业链哪些环节空间大？
H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
经过多轮的市场传言猜测与情绪反转，美国政府最终对英伟达的H20芯片升级了出口管制。
据媒体近日报道，英伟达当地时间15日发布8-K文件称，公司日前收到美国政府通知，H20芯片和达到H20内存带宽、互连带宽等的芯片向中国等国家和地区出口需要获得许可证。英伟达预计，第一季度业绩中，与H20产品相关的库存、采购承诺及相关准备金费用将高达约55亿美元。
在此背景下，投资机构已经下调英伟达目标价。同时，当地时间4月16日，英伟达放量下跌6.87%，一夜总市值“蒸发”近1900亿美元。
这已经不是第一次美国政府限制英伟达芯片出口。
万联证券指出，早在2022年8月，美国政府就向英伟达下达通知，要求对A100、H100进行新的出口管制许可，而该管制许可导致后续实际影响是A100、H100以及更高端芯片在中国的禁售。此次美国政府对H20进行许可证管理，表明贸易管制力度加大，我们认为H20在中国市场的销售或将面临较大限制。同时，英伟达预计第一季度业绩包括与H20产品相关的库存、采购承诺及相关储备费用约55亿美元，贸易管制或导致英伟达在中国市场份额有所流失，国内AI芯片厂商有望承接更多市场份额。
除了限制英伟达部分芯片出口外，2022年以来，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。据证券时报梳理：
2022年10月限制先进制程下的高算力、人工智能芯片出口；
2023年10月，对先进计算芯片和半导体制造设备等物项收紧管制措施；
2024年12月，对24种半导体制造设备和3种关键软件工具实施出口限制。
近期，美国对多个国家和地区加征所谓“对等关税”，全球半导体产业的进出口将受到影响，高度全球化的半导体供应链面临重构风险。
万联证券进一步指出，关税博弈未定，全球贸易摩擦或加剧半导体产业国产化进程有望进一步加速，国产算力亦迎来发展机遇。建议关注：（1）半导体自主可控逻辑加强，关注先进制程突破带来的国产份额提升，以及半导体行业各细分领域的龙头企业；（2）H20贸易管制力度加大，或推动国内AI芯片厂商份额提升，关注国内AI芯片龙头企业；（3）由于国产芯片与英伟达芯片在单卡性能方面仍有一定差距，需通过超节点部署弥补整体算力水平，对互联组件、功耗控制等提出更高要求，有望提升光模块、液冷等细分领域需求。
关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
从产业发展状况来看，中国已连续多年成为全球最大的半导体消费市场，占据全球市场份额近三分之一。
据报道，根据美国半导体行业协会数据，2016至2024年，我国半导体产业销售额稳步上升，2021年达到历史巅峰，接近1900亿美元，2022至2024年持续超过1800亿美元（2023年因行业低迷除外）。从全球看，中国半导体产业对全球贡献度维持三成左右，2021年创历史新高，接近35%；2024年为29.45%，较上一年小幅上升。
东莞证券表示，美国对华科技封锁倒逼自主可控，叠加贸易摩擦推升进口成本，有助于加速相关领域的国产化进程。以半导体设备为例，应用材料、泛林半导体等企业在全球半导体设备制造领域占有重要地位，我国当前自给率相对较低，未来国产化进程有望加速。
据证券时报，中国半导体产业凭借自身产业基础，以及政策支持、周期反转、增量创新等因素驱动，在自主可控之路上展现独特竞争力，进口依赖度呈下降态势。
据海关总署数据，中国集成电路进出口贸易持续向好，其中集成电路出口额持续增长，2019年起出口额持续超过千亿美元。2024年迎来重要转折点，芯片成为中国第一大出口商品，出口金额折合人民币约1.2万亿元。
与此同时，我国集成电路进口金额虽然仍呈现增长趋势，但增速放缓。自2019至2024年，我国集成电路进口金额复合增速为4.77%，较2013至2018年的复合增速下降1.4个百分点。以集成电路进出口贸易比值来看（进口金额/出口金额），该比值自2018年以来逐年下降，2024年该比值为2.42倍，较2007年峰值下降超一半。
从半导体设备不同地区的进口金额来看，我国半导体设备对单一地区的依赖度正在下降，进口地区逐渐多元化。
数据显示，2024年，来自美国的进口金额占比低于20%，较2021年下降超1.6个百分点；来自日本的进口金额占比约23%，较2021年下降超1个百分点；来自韩国的进口金额占比下降近3.5个百分点；而来自新加坡、马来西亚的进口金额占比，较2021年均上升超3.5个百分点。
万联证券表示，关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升自主可控份额。
申港证券认为，中国企业从美国进口集成电路产品、半导体设备及零部件或面临一定关税压力。从具体产品看，中国芯片产品进出口结构类似，主要为处理器及控制器、存储器、模拟/功率半导体，对美进口加征关税或将推高国内部分PC厂商、服务器厂商的采购成本，加快国产CPU及MCU产品的自主替代。另外，我国半导体设备及零部件的进口以前道制造设备为主，从美国进口的比例达12.7%，因此关税增加或将影响部分设备采购成本。2024年我国半导体设备进口金额超过420亿元，进口关税增加预计将推动市场份额更多向国产设备厂商转移，加快设备的国产化进程。
中信证券表示，中国半导体行业的内需市场和自主可控成为明确的发展方向。中原证券等机构也认为，“对等关税”政策将对全球贸易格局变化产生重要影响，国内半导体产业自主可控要求再次提升，且进程有望加速推进。
半导体产业链哪些环节国产化空间大？
半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
首先，模拟芯片迎来广阔市场空间。目前，全球前两大模拟芯片企业TI与ADI均为美国厂商，据测算中国区销售额可能超过23亿美元，这至少是本土厂商的约四倍以上，即模拟芯片国内市场需求远高于国产厂商供给量。TI与ADI主要晶圆生产均在美国本土，因此加征关税后其产品在中国的价格会显著上涨，而国内模拟芯片厂商产品价格竞争力增长，应用领域拓宽，迎来替代海外市场广阔机遇。
与此同时，作为芯片的底座，国产设备、材料、零部件进入自主可控历史性窗口期。半导体设备方面，其仍具有较高集中性，2024年全球前五大设备厂商占全球市场份额超85%，但当前国产设备厂商已处于突破替代的加速期，北方华创近期推出首款离子注入机，技术对标国际竞品；新凯来近期发布31款高端装备，完成几乎全产业链覆盖。半导体材料方面，我国已具备较好的国产化基础，在部分细分领域已跻身全球第一梯队，如江丰电子的高纯度溅射靶材市占率位列全球第二。但同时我国在光刻胶、电子特气、前驱体等高端材料领域仍存在结构性短板。截至2024年，中国主要晶圆制造材料国产化率仍普遍在40%以下，光刻胶仅13%。而在关税政策影响下，我国在高端材料领域的国产化突破也势必加速推进。半导体零部件方面，其常年被美日欧高度垄断，阀门、泵类、密封圈基本依赖进口。而当前，我国企业已在部分零部件细分赛道相继取得突破，半导体零部件已进入了产品拓展、客户导入的快车道，该趋势也必将在关税紧张格局下进一步深化。
新闻结尾
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