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惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县、博罗县)

昌都市(察雅县、卡若区、洛隆县、江达县、贡觉县、芒康县、左贡县、类乌齐县、八宿县、边坝县、丁青县)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

济源市  柳州市(鱼峰区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、柳南区、柳江区、城中区、柳北区、融安县、鹿寨县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区、铁东区)

黄山市(祁门县、黟县、休宁县、屯溪区、歙县、徽州区、黄山区)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、合山市、兴宾区、武宣县)哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

信阳市(浉河区、息县、淮滨县、固始县、潢川县、新县、罗山县、商城县、光山县、平桥区)  宁波市(宁海县、余姚市、象山县、北仑区、慈溪市、鄞州区、镇海区、海曙区、江北区、奉化区)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

澳门特别行政区

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、托里县、额敏县、塔城市、裕民县)

内江市(威远县、东兴区、资中县、市中区、隆昌市)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

南充市(蓬安县、嘉陵区、营山县、仪陇县、阆中市、高坪区、西充县、顺庆区、南部县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区)

商洛市(商州区、镇安县、柞水县、丹凤县、山阳县、商南县、洛南县)

庆阳市(宁县、合水县、西峰区、镇原县、庆城县、华池县、正宁县、环县)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

郴州市(永兴县、苏仙区、嘉禾县、汝城县、资兴市、安仁县、宜章县、临武县、桂阳县、桂东县、北湖区)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县)

襄阳市(樊城区、襄城区、老河口市、枣阳市、保康县、宜城市、谷城县、南漳县、襄州区)

邢台市(平乡县、隆尧县、临西县、沙河市、南宫市、威县、临城县、内丘县、巨鹿县、清河县、任泽区、宁晋县、柏乡县、襄都区、南和区、广宗县、信都区、新河县)

丹东市(凤城市、元宝区、振安区、东港市、振兴区、宽甸满族自治县)

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巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、库尔勒市、若羌县、轮台县、博湖县)

铁岭市(西丰县、调兵山市、银州区、昌图县、开原市、铁岭县、清河区)

广元市(旺苍县、青川县、朝天区、昭化区、利州区、剑阁县、苍溪县)

绵阳市(盐亭县、北川羌族自治县、涪城区、游仙区、平武县、梓潼县、三台县、江油市、安州区)  承德市(兴隆县、滦平县、双桥区、承德县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、平泉市、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

锦州市(黑山县、义县、凌河区、凌海市、太和区、北镇市、古塔区)

萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、芦溪县、湘东区)安阳市(龙安区、滑县、文峰区、殷都区、内黄县、安阳县、汤阴县、林州市、北关区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)  上饶市(玉山县、万年县、德兴市、广丰区、信州区、铅山县、横峰县、广信区、弋阳县、鄱阳县、婺源县、余干县)

南通市(海安市、启东市、如皋市、如东县、海门区、通州区、崇川区)

丽水市(缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县、云和县、松阳县、遂昌县、莲都区)

龙岩市(新罗区、上杭县、长汀县、漳平市、武平县、永定区、连城县)赣州市(章贡区、安远县、大余县、宁都县、龙南市、信丰县、定南县、瑞金市、石城县、兴国县、赣县区、崇义县、会昌县、于都县、上犹县、全南县、寻乌县、南康区)

乌鲁木齐市(天山区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区、头屯河区、新市区、沙依巴克区)

天水市(秦州区、甘谷县、麦积区、清水县、张家川回族自治县、秦安县、武山县)

烟台市(莱阳市、蓬莱区、招远市、福山区、芝罘区、海阳市、莱山区、牟平区、莱州市、栖霞市、龙口市)

新余市(分宜县、渝水区)

宁德市(柘荣县、福安市、屏南县、周宁县、寿宁县、霞浦县、古田县、福鼎市、蕉城区)

泉州市(永春县、惠安县、南安市、丰泽区、泉港区、安溪县、金门县、晋江市、德化县、石狮市、鲤城区、洛江区)

十堰市(张湾区、茅箭区、房县、郧阳区、丹江口市、竹溪县、竹山县、郧西县)

银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县、灵武市、贺兰县)

淄博市(博山区、桓台县、沂源县、张店区、高青县、周村区、淄川区、临淄区)

日喀则市(白朗县、定日县、南木林县、昂仁县、仁布县、谢通门县、萨迦县、吉隆县、萨嘎县、聂拉木县、桑珠孜区、岗巴县、定结县、仲巴县、拉孜县、康马县、江孜县、亚东县)

德阳市(旌阳区、绵竹市、什邡市、罗江区、广汉市、中江县)

北京市(西城区、海淀区、怀柔区、丰台区、通州区、门头沟区、房山区、昌平区、东城区、顺义区、密云区、延庆区、平谷区、石景山区、朝阳区、大兴区)

临沧市(云县、永德县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)

合肥市(瑶海区、蜀山区、包河区、庐江县、肥东县、巢湖市、长丰县、肥西县、庐阳区)

漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、郾城区、舞阳县)

太原市(迎泽区、古交市、清徐县、尖草坪区、杏花岭区、阳曲县、小店区、娄烦县、晋源区、万柏林区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎