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三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
黄山市(黄山区、黟县、休宁县、徽州区、祁门县、屯溪区、歙县)
宣城市(宁国市、旌德县、广德市、宣州区、泾县、绩溪县、郎溪县)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、金川县、若尔盖县、松潘县、九寨沟县、壤塘县、小金县、黑水县、理县、汶川县、红原县、马尔康市、茂县)
商丘市(宁陵县、梁园区、民权县、柘城县、虞城县、睢阳区、永城市、睢县、夏邑县)
鹤岗市(东山区、绥滨县、兴安区、萝北县、南山区、向阳区、工农区、兴山区)
五指山市(白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、临高县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、万宁市、定安县、澄迈县、屯昌县、琼海市)
巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、五原县、杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗)
自贡市(沿滩区、贡井区、富顺县、大安区、荣县、自流井区)
本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、平山区)
三沙市(西沙区、南沙区)
玉林市(兴业县、容县、福绵区、玉州区、北流市、陆川县、博白县)
淮安市(盱眙县、清江浦区、涟水县、金湖县、淮阴区、洪泽区、淮安区)
咸阳市(淳化县、旬邑县、渭城区、三原县、杨陵区、兴平市、秦都区、乾县、长武县、泾阳县、武功县、礼泉县、彬州市、永寿县)
通辽市(开鲁县、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)
南昌市(青山湖区、东湖区、新建区、进贤县、青云谱区、安义县、西湖区、南昌县、红谷滩区)
澳门特别行政区
大连市(西岗区、瓦房店市、庄河市、旅顺口区、长海县、沙河口区、甘井子区、普兰店区、中山区、金州区)
安康市(宁陕县、镇坪县、平利县、岚皋县、白河县、汉阴县、旬阳市、汉滨区、石泉县、紫阳县)
玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、称多县)
焦作市(中站区、沁阳市、武陟县、马村区、温县、山阳区、修武县、博爱县、孟州市、解放区)
洛阳市(洛龙区、涧西区、西工区、新安县、汝阳县、宜阳县、栾川县、洛宁县、瀍河回族区、伊川县、老城区、偃师区、嵩县、孟津区)
衢州市(江山市、衢江区、龙游县、常山县、开化县、柯城区)
威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
六安市(金寨县、霍邱县、叶集区、金安区、舒城县、霍山县、裕安区)
儋州市
广元市(青川县、朝天区、旺苍县、苍溪县、剑阁县、昭化区、利州区)
龙岩市(永定区、连城县、武平县、漳平市、新罗区、上杭县、长汀县)
营口市(鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、老边区、站前区、西市区)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、兴仁市、贞丰县、望谟县、晴隆县、兴义市、普安县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、保靖县、吉首市、泸溪县、凤凰县、古丈县、龙山县)
荆州市(江陵县、监利市、松滋市、沙市区、石首市、荆州区、公安县、洪湖市)
哈尔滨市(通河县、五常市、道外区、木兰县、方正县、依兰县、尚志市、呼兰区、双城区、平房区、延寿县、香坊区、巴彦县、道里区、宾县、阿城区、松北区、南岗区)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
宜昌市(远安县、猇亭区、枝江市、西陵区、点军区、五峰土家族自治县、当阳市、宜都市、伍家岗区、长阳土家族自治县、兴山县、夷陵区、秭归县)
昌都市(类乌齐县、芒康县、丁青县、洛隆县、八宿县、察雅县、卡若区、左贡县、江达县、贡觉县、边坝县)
成都市(龙泉驿区、温江区、简阳市、蒲江县、金堂县、邛崃市、都江堰市、金牛区、大邑县、锦江区、双流区、崇州市、新都区、青白江区、青羊区、郫都区、彭州市、新津区、成华区、武侯区)
临沂市(临沭县、沂南县、平邑县、费县、兰陵县、河东区、蒙阴县、郯城县、莒南县、沂水县、罗庄区、兰山区)
苏州市(太仓市、常熟市、虎丘区、昆山市、姑苏区、相城区、吴中区、吴江区、张家港市)
海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)
佳木斯市(桦川县、郊区、桦南县、抚远市、同江市、向阳区、汤原县、前进区、东风区、富锦市)
莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区)
红河哈尼族彝族自治州(个旧市、红河县、开远市、河口瑶族自治县、弥勒市、泸西县、屏边苗族自治县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、绿春县、蒙自市、元阳县)
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盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)
巴中市(恩阳区、通江县、南江县、平昌县、巴州区)
丽水市(景宁畲族自治县、云和县、松阳县、龙泉市、庆元县、缙云县、遂昌县、莲都区、青田县)
郴州市(嘉禾县、桂东县、苏仙区、宜章县、北湖区、安仁县、资兴市、桂阳县、永兴县、汝城县、临武县)
南阳市(桐柏县、新野县、南召县、方城县、卧龙区、邓州市、唐河县、淅川县、镇平县、内乡县、社旗县、西峡县、宛城区)
潍坊市(寒亭区、临朐县、寿光市、青州市、潍城区、坊子区、奎文区、高密市、诸城市、昌邑市、昌乐县、安丘市)
廊坊市(大城县、三河市、安次区、霸州市、永清县、香河县、广阳区、固安县、大厂回族自治县、文安县)
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嘉兴市(南湖区、平湖市、嘉善县、海盐县、秀洲区、桐乡市、海宁市)
宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)
黄石市(西塞山区、下陆区、铁山区、大冶市、黄石港区、阳新县)
毕节市(金沙县、纳雍县、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、黔西市)
马鞍山市(当涂县、含山县、博望区、花山区、雨山区、和县)
西藏自治区
渭南市(潼关县、澄城县、韩城市、华阴市、白水县、富平县、临渭区、蒲城县、华州区、合阳县、大荔县)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗)
重庆市(綦江区、永川区、长寿区、丰都县、巫山县、开州区、武隆区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、渝中区、江北区、合川区、铜梁区、垫江县、北碚区、九龙坡区、荣昌区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、巴南区、忠县、璧山区、云阳县、大足区、涪陵区、梁平区、黔江区、大渡口区、巫溪县、南川区、沙坪坝区、城口县、奉节县、秀山土家族苗族自治县、潼南区、万州区)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、沅陵县、鹤城区、洪江市、新晃侗族自治县、辰溪县、溆浦县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、会同县)
昭通市(巧家县、绥江县、昭阳区、水富市、大关县、盐津县、威信县、镇雄县、鲁甸县、永善县、彝良县)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县、都兰县、格尔木市)
林芝市(朗县、巴宜区、察隅县、波密县、工布江达县、米林市、墨脱县)
南宁市(武鸣区、马山县、兴宁区、西乡塘区、邕宁区、江南区、良庆区、宾阳县、上林县、青秀区、隆安县、横州市)
济源市
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张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)
东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)
湛江市(遂溪县、徐闻县、吴川市、麻章区、霞山区、坡头区、赤坎区、雷州市、廉江市)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
柳州市(鱼峰区、融安县、柳城县、柳江区、城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳南区、鹿寨县、柳北区)
厦门市(湖里区、同安区、集美区、翔安区、海沧区、思明区)
六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)
福州市(长乐区、罗源县、仓山区、闽清县、马尾区、永泰县、晋安区、鼓楼区、台江区、福清市、平潭县、闽侯县、连江县)
日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)
收购一家体量适中品牌然后将其做大，已经成为基操，安踏体育这次瞄准了狼爪。
作者/王为芳
编辑/武岩
收购再下一城。
4月10日，安踏体育（02020）发布公告，公司将出资2.9亿美元收购CallawayGermanyHoldcoGmbH的100%股权。该公司是户外品牌JackWolfskin（狼爪）的运营主体。
发布收购公告的同一天，安踏体育发布一季度运营情况。主品牌安踏和另一核心品牌FILA的零售金额（按零售价值计算），同比都取得了高单位数增长。包括DESCENTE等品牌在内的所有其他品牌，取得了65-70%的增长。
截至4月15日，安踏体育的市值在2500亿港元左右。
FILA盈利衰退
《财中社》发现，安踏和FILA的增长面临越来越大的挑战。FILA是安踏体育早在2009年收购而来，彼时公司出资3.3亿元收购其在中国区业务。从安踏体育公布的年报看，2022年成为FILA增长的分水岭。
这之前的三年，FILA的收入从2019年的147.7亿元增长至2021年的218.2亿元，年增速达到了73.9%、18.1%和25.1%，每年都保持了较快的增长。
2022-2024年，FILA的收入分别为215.2亿元、251亿元和266.3亿元，同比增长分别为-1.4%、16.6%和6.1%。此前三年，FILA的收入增加了逾70亿元，最近三年增加了50亿元出头。
根据公开报道，2025年1月，FILA大中华区总裁姚伟雄“退居二线”。自2010年出任FILA大中华区总裁一职以来，姚伟雄在任上一干就是15年。安踏当时的回应是，因已届退休年龄，姚伟雄将不再担任时尚运动品牌群CEO，未来他将继续担任集团副总裁。
FILA的收入还能保持增长，业绩已经开始下滑。年报显示，2024年FILA部分除税前溢利67.4亿元，同比下降2.6%。继2022年除税前溢利出现下降后，2024年再次下降。
始祖鸟不解近渴
安踏品牌是安踏体育营收的基本盘。2023年和2024年安踏品牌收入为303.1亿元和335.2亿元，同比增长9.3%和10.5%，连续两年收入增长在一成左右，在此之前的2021年和2022年，安踏品牌收入增长了52.5%和15.5%。
2025年一季度，安踏品牌零售金额（按零售价值计算）同比取得了高单位数增长，继续维持现状。
当前，安踏体育旗下最火热的品牌莫过于始祖鸟。始祖鸟的运营方亚玛芬体育（AS）已经在美上市。2024年，亚玛芬体育营收51.8亿美元，同比增长18%；公司应占净利润7260万美元，同比增长135%（上年为亏损2.09亿美元）。
上市后，安踏体育持有亚玛芬的股份为39.54%，是其第一大股东。但是安踏体育无法将亚玛芬体育合并在公司收入报表中，只能按照持股比例享受其利润份额。
将联营合营企业收益、亚玛芬体育上市及配售带来的收益计入在内，2024年安踏体育股东应佔溢利大幅增加52.4%至156亿元。将此扣除，安踏体育股东应佔溢利增加7.1%至117.3亿元。
始祖鸟运营方亚玛芬体育的收入足够大，2024年其收入规模超过了安踏主品牌，更是将FILA远远甩在身后，且已经开始盈利。不过，由于无法并表，安踏体育无法将这超过370亿元的收入纳入自己的统计范围。
除了安踏主品牌和FILA外，安踏体育还有DESCENTE、KOLONSPORT及MAIAACTIVE等多个品牌。2024年，“所有其他品牌”收入破百亿达到106.8亿元，营收连续两年增长超过五成。
多个品牌组合在一起营收过了百亿，即便如此，这也难以匹及安踏主品牌和FILA的收入。
这一次，安踏体育花费超20亿元全资买下狼爪，就可以纳入自己的统计报表了。
能否复制成功路径
TheNorthFace（北面)、Columbia(哥伦比亚)和JackWolfskin（狼爪）是市场较为熟悉的三大户外品牌，前两者属于美国，狼爪属于德国。
根据TopgolfCallawayBrands在安踏收购前官网发布的狼爪品牌指引，2025财年收入估计约为3.25亿欧元，经调整后的息税折旧摊销前利润为1200万欧元。
国信证券指出，2024财年公司营收3亿欧元，其中欧洲、中国分别占72%、28%。中国渠道方面，直营店共有41家，其中28家正价店，13家奥莱店；250-260个批发零售网点。
国信证券预计收购于2025年第二季末或第三季初完成。安踏收购后，一方面并表时间存在不确定性，另一方面存在管理及运营思路的调整，以及收购业务重组等一次性费用发生，最终计入报表收入及利润与此前指引存在差异。
2020年亚玛芬收入不足160亿元，2024年已经超370亿元；2018年FILA营收尚不到85亿元，2024年已经增长至近270亿元。两次重要收购，安踏体育选择的都是有潜力而非已经成熟的品牌。
狼爪目前的收入更小，体量相对适中，公司产品定位户外中端，价格面向更广大的市场，狼爪能参照安踏体育收购的其他品牌发展路径，实现快速增长吗？
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