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南通市(如东县、崇川区、海门区、海安市、启东市、通州区、如皋市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)

阜新市(新邱区、彰武县、细河区、太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县、海州区)

廊坊市(文安县、广阳区、安次区、霸州市、大厂回族自治县、三河市、永清县、固安县、大城县、香河县)  承德市(丰宁满族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、双滦区、滦平县、宽城满族自治县、平泉市)

内江市(隆昌市、威远县、市中区、资中县、东兴区)

金华市(婺城区、金东区、浦江县、东阳市、磐安县、武义县、兰溪市、义乌市、永康市)

达州市(万源市、开江县、达川区、渠县、大竹县、宣汉县、通川区)

莆田市(城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县)  平顶山市(宝丰县、石龙区、叶县、郏县、舞钢市、汝州市、鲁山县、新华区、卫东区、湛河区)

东莞市

吉安市(吉州区、新干县、青原区、永丰县、井冈山市、泰和县、永新县、吉水县、吉安县、遂川县、峡江县、安福县、万安县)

定西市(陇西县、安定区、岷县、通渭县、漳县、渭源县、临洮县)

邵阳市(新宁县、北塔区、城步苗族自治县、洞口县、双清区、隆回县、绥宁县、大祥区、邵东市、新邵县、武冈市、邵阳县)

河池市(环江毛南族自治县、南丹县、宜州区、天峨县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、东兰县、金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县)

广元市(苍溪县、剑阁县、青川县、昭化区、利州区、朝天区、旺苍县)

芜湖市(鸠江区、南陵县、繁昌区、无为市、湾沚区、弋江区、镜湖区)

徐州市(泉山区、鼓楼区、邳州市、新沂市、睢宁县、贾汪区、丰县、沛县、铜山区、云龙区)

延安市(宝塔区、黄陵县、甘泉县、宜川县、黄龙县、洛川县、延川县、延长县、子长市、志丹县、安塞区、富县、吴起县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

佛山市(禅城区、三水区、高明区、顺德区、南海区)

周口市(郸城县、淮阳区、川汇区、鹿邑县、西华县、项城市、扶沟县、商水县、沈丘县、太康县)

柳州市(城中区、融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区、柳北区、鹿寨县、柳城县、融安县、柳江区、三江侗族自治县)

长春市(榆树市、南关区、朝阳区、双阳区、二道区、农安县、绿园区、公主岭市、九台区、宽城区、德惠市)

开封市(龙亭区、尉氏县、禹王台区、顺河回族区、祥符区、杞县、兰考县、鼓楼区、通许县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、普安县、望谟县、册亨县、安龙县、贞丰县、晴隆县)

昭通市(彝良县、鲁甸县、镇雄县、大关县、永善县、威信县、昭阳区、绥江县、巧家县、水富市、盐津县)

淮南市(潘集区、谢家集区、寿县、八公山区、大通区、凤台县、田家庵区)

辽阳市(文圣区、太子河区、辽阳县、宏伟区、白塔区、灯塔市、弓长岭区)

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仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、盘龙区、西山区、嵩明县、呈贡区、宜良县、安宁市、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、富民县、晋宁区、石林彝族自治县、五华区)

驻马店市(汝南县、西平县、遂平县、确山县、正阳县、驿城区、平舆县、泌阳县、上蔡县、新蔡县)

阿克苏地区(乌什县、阿克苏市、拜城县、温宿县、柯坪县、阿瓦提县、新和县、库车市、沙雅县)  丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、振安区、东港市、凤城市)

菏泽市(鄄城县、东明县、单县、郓城县、成武县、定陶区、曹县、牡丹区、巨野县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、米东区、头屯河区、新市区、达坂城区)  鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、富宁县、广南县、麻栗坡县、马关县、砚山县、西畴县)

五指山市(陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、文昌市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、屯昌县、白沙黎族自治县、万宁市、定安县)昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市)

上海市(静安区、金山区、宝山区、黄浦区、杨浦区、徐汇区、虹口区、松江区、青浦区、长宁区、崇明区、闵行区、普陀区、奉贤区、嘉定区、浦东新区)

百色市(田林县、德保县、田东县、乐业县、平果市、西林县、右江区、田阳区、隆林各族自治县、靖西市、凌云县、那坡县)

新乡市(辉县市、获嘉县、原阳县、卫辉市、封丘县、卫滨区、红旗区、新乡县、凤泉区、延津县、长垣市、牧野区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

广州市(黄埔区、白云区、南沙区、增城区、海珠区、番禺区、从化区、天河区、荔湾区、花都区、越秀区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县)

上饶市(广信区、婺源县、万年县、铅山县、玉山县、广丰区、信州区、德兴市、弋阳县、鄱阳县、余干县、横峰县)

宜春市(奉新县、高安市、丰城市、宜丰县、樟树市、万载县、靖安县、上高县、袁州区、铜鼓县)

孝感市(安陆市、应城市、孝南区、云梦县、孝昌县、汉川市、大悟县)

江门市(台山市、江海区、鹤山市、蓬江区、恩平市、新会区、开平市)

林芝市(工布江达县、墨脱县、米林市、朗县、察隅县、波密县、巴宜区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正镶白旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、锡林浩特市、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、杂多县)

呼和浩特市(清水河县、回民区、托克托县、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、新城区、赛罕区、武川县)

成都市(邛崃市、温江区、蒲江县、都江堰市、大邑县、金堂县、龙泉驿区、武侯区、崇州市、新都区、简阳市、郫都区、彭州市、锦江区、金牛区、成华区、青羊区、新津区、双流区、青白江区)

在电子、AI消费快速发展、风电光伏新能源景气度提升以及行业供需关系平衡的共同作用下，玻纤行业开始底部回升，提价从2025年年初再次启动，玻纤上市公司有望迎来经营业绩的底部回升。

王东岳/文

2025年初以来，玻纤行业淡季不淡，出现结构性紧张。近期，中国巨石（600176.SH）、泰山玻纤等多家玻纤企业发布调价通知，对电子纱、电子布产品价格进行恢复性提价，开启2025年首轮提价行情。

这是2024年3月底以来的延续。自那时起，玻纤行业在2024年经历了三轮提价，行业逐步走出低谷。多家券商分析指出，2025年，消费电子国补政策叠加AI端侧发力，预计将带动电子级玻纤需求的持续向好。同时，考虑到2025年下游风电景气度提升、汽车轻量化需求向好、化债推进建筑行业需求改善，预计2025年玻纤下游需求有望回暖，对全年行业价格和盈利改善形成支撑。

需求回升电子玻纤开启新一轮涨价

时隔4个月，玻纤行业再度开启新一轮提价行情，电子级玻纤延续2024年趋势，继续提价。

3月1日，包括中国巨石、泰山玻纤、建滔集团（0148.HK）等在内的多家玻纤企业宣布，对各类玻纤电子纱（G系列）提价800元/吨，对各类电子布提价0.3元/米。截至3月27日，电子纱G75主流报价在8800元至9200元/吨不等，同比增长约19.8%至22.22%；7628电子布报价在3.8元/米至4.4元/米不等，同比增长15.15%-22.8%。

电子玻纤主要用于电子制造业，和铜箔、合成树脂共同构成覆铜板（CCL），是印制电路板（PCB）的重要组成部分。作为电子信息技术产业的核心基础组件，PCB在全球电子元件细分产业中产值占比最大，下游覆盖消费电子、汽车电子、通信、计算机等高端领域。

2021-2023年，受全球消费电子需求疲软拖累，智能终端产品出货量持续下行，PCB产出面积、产出值双双出现下滑。

统计数据显示，全球智能手机出货量由2021年的13.55亿部降至2023年的11.7亿部，降幅达13.65%。其中，中国智能手机出货量由3.33亿部降至2.71亿部，降幅达18.62%；2023年，全球台式机和笔记本电脑的出货量总计由2021年的3.41亿台降至2.47亿台，降幅27.57%；平板电脑出货量由1.69亿台降至1.29亿台，降幅23.67%。

在此背景下，2023年，全球PCB产出面积同比下降4.7%，产值同比下滑近15%，降至695.17亿美元，创近十年来最大降幅。其中，中国PCB产值降至337.94亿美元，同比下降22.41%。电子级玻纤需求随之缩减，电子布价格连续三年处于底部区间。

根据卓创资讯数据，2023年，中国玻纤电子纱总产量约为78.8万吨，同比下降约2.2%。2021-2023年，电子纱价格由1.7万元/吨高点降至7200元/吨，电子布价格由8.4元/米降至3.2元/米。

2024年7月以来，伴随一系列消费品以旧换新政策的出台，电脑、手机、家电等电子消费市场逐步回暖，带动市场需求稳步增长。

根据国家统计局数据，2024年，国内手机出货量达到2.87亿部，同比增长3.60%。同期，中国微型计算机设备产量同比增长2.7%，移动通信手持机产量同比增长7.8%，家用电器和音像器材同比增长12.3%，PCB需求也开始稳步回升。

2025年1月5日，国家发展改革委、财政部印发相关通知，提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，单件销售价格不超过6000元的，按产品销售价格的15%给予补贴，以旧换新政策“加码”延续。

根据IDC预测，2025年，预计全球智能手机出货量将保持温和增长，同比增长2%至12.6亿部；全球PC出货量同比增长4%至2.74亿台。Prismark预计，未来全球和中国大陆的PCB产值将以5.4%和4.1%的复合增速增长，预计至年将分别达到904.13亿美元和461.8亿美元。

国投证券分析指出，2025年，AI领域发展迅速，电子行业景气度持续向好，或带动电子布需求放量，同时以旧换新政策实施有望带动消费电子需求增长，推动高端电子纱/电子布需求提升。

开源证券认为，考虑到近期的消费电子国补和AI端侧放量的产业趋势，消费电子行业有望迎来一轮新的复苏，进而带动电子级玻纤的需求上行。

产能投放进入阶段性尾声

除电子玻纤外，玻纤的主要应用领域还包括基建和建筑材料、交通运输、能源环保等产业。2022年下半年起，受行业新增产能供给持续投放和下游需求疲软影响，玻纤粗纱产品价格也出现了持续下行。

根据开源证券统计，2020-2022年，国内玻纤产能进入集中投放期，行业整体产能由441万吨提升至736万吨；其中，2021年，国内新增玻纤产能82万吨，较2020年总产量提升16.08%；2022年，国内继续新增玻纤产能119万吨，较2021年再度提升45.12%。2024年，国内玻纤产能进一步升至854万吨。

产能的集中投放加剧了产品价格下跌。卓创资讯数据显示，2022年6月起，全国2400tex无碱缠绕直接纱报价由6450元/吨高位降至最低的3760元/吨，并持续在低位运行。

受产品价格下滑影响，2023年，玻纤行业主要上市公司业绩开始出现不同程度下滑。根据数据统计，2023年，玻纤行业实现营业总收入496.1亿元，同比下滑，归母净利润合计56.8亿元，同比下滑51.5%。其中，中国巨石全年实现营业收入148.76亿元，同比下滑26.33%，实现归母净利润30.44亿元，同比下滑53.94%；长海股份和山东玻纤归母净利润分别同比下滑63.77%和80.34%。

2024年3月，玻纤行业达成涨价共识，先后在3月、6月、11月进行了三轮提价。其中，2024年3月，多家头部玻纤企业对公司直接纱涨价200-400元/吨，丝饼纱涨价300-600元/吨。2024年6月，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际复材对风电纱类和短切纱类产品进行涨价，三家企业涨幅均为10%。2024年11月，玻纤行业开启对风电纱、热塑、热固等多类产品价格的第三轮提价。根据中国巨石披露，公司对风电纱产品涨价15%-20%，对热塑短切产品涨价10%-15%，短切毡涨价300元/吨；此后，泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、四川威玻、长海股份等玻纤厂家陆续发布调价函，调价幅度为10%-20%。

在经历了三轮调价后，上市玻纤公司业绩降幅逐渐收窄。根据中国巨石披露，2024年，公司实现营业收入158.56亿元，同比增长6.59%，实现归母净利润22.45亿元，同比下滑19.7%。分季度看，第一至第三季度，公司归母净利润增速分别为-61.97%、-46.5%和-6.38%，下滑幅度逐步收窄。第四季度，公司实现归母净利润9.12亿元，同比大幅增长146.04%，业绩增速大幅转正；同时，公司过去四个季度毛利率分别为20.13%、22.57%、28.18%和28.58%，逐季提升。此外，根据长海股份披露，2024年前三季度，公司单季归母净利润增速分别为-37.56%、-44.82%和3.83%，单季度毛利率分别为21.55%、23.93%和24.45%，同样呈现出逐步回升趋势。

中国巨石表示，2024年，全行业已经对部分玻璃纤维纱产品实施多轮小幅度恢复性提价，行业整体回暖迹象明显，2024年行业实际主营业务利润已经基本实现阶段性筑底。在历经过去两年多的市场低谷之后，对于当前玻璃纤维及制品整体产品价格的触底回弹，需要更强的心理预期支撑。

据卓创资讯，截至3月27日，国内2400tex缠绕直接纱均价约为3600元至3800元/吨，环比增长0.24%，同比增长24.67%。

国投证券分析指出，2025年，玻纤下游各细分领域需求边际改善，2024年末提价落地更多在2025年体现，对全年行业价格和盈利改善形成支撑，玻纤龙头企业业绩修复值得期待，2025年有望迎来底部向上行情。

申万宏源证券认为，伴随行业产能投放进入尾声，粗纱供给增速将逐步回落。根据申万宏源测算，2025-2026年，国内预计新增点火产能78万吨，实际的产能冲击或将温和有限。同时，考虑到近两年由于行业盈利水平下滑，企业冷修意愿明显加强。

卓创资讯统计数据显示，截至2025年2月末，国内约有16条产线处于停工状态，合计产能75.8万吨，占行业总产能的，其中有8条合计29.5万吨产能为基本永久停产。

申万宏源证券表示，伴随部分窑炉陆续进入冷修周期，尤其是规模较小的窑炉生产成本压力加大，未来或有更多产线逐步进入冷修，一方面有助于缓解供给端的压力，另一方面有助于行业成本的进一步下降。根据申万宏源测算，截至2025年2月末，在产的玻纤产线中约有36条于2018年之前投产（窑炉产龄大于7年），合计产能约184万吨，占在产产能的22.9%。

新产业培育新动能

根据中国巨石披露，近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育，光伏、储能、低空经济、智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长，为行业后续发展提供了新的成长空间。

在需求端上，家电、风电、汽车等玻璃纤维传统大宗消费市场均保持稳中有增的态势，尤其是风电和新能源汽车的快速发展为玻纤在能源环保领域的应用提供了广阔空间。在风电、汽车、家电等主要市场需求稳步增长的带动下，预计各类玻纤增强塑料制品产量仍保持较快增速。

风电叶片是风力发电机中最基础和关键部件，对风力机组的发电效率、运行安全起着至关重要的作用。玻纤由于具有良好的强度和抗疲劳性能，可以提高叶片的抗风能力，增加叶片寿命，减轻叶片重量，成为风电叶片中的主要增强材料之一。

根据开源证券统计，在风电机组成本构成中，叶片成本约占风电机组成本的22%。而在风电叶片成本构成中，其原材料的占比接近80%，且近六成以上为纤维材料，包括增强玻璃纤维（约占28%）和基体树脂（约占36%）。

申万宏源证券表示，2022年以来，海风项目受制于多种因素装机较弱，2024年下半年风电项目核准、招标节奏有所改善，按照通常招标领先装机4-6个季度测算，2025年风电装机有望表现强势。

数据显示，2024年，中国风电新增装机为79.82GW（吉瓦)，同比增长约5.16%。根据金风科技披露，2024年前三季度风电新增119GW招标量，同比增长93%。

国投证券认为，目前，风电行业逐步进入大型化趋势，风电叶片长度将持续加长，对风电叶片的刚度和重量提出了更高要求，有望带动中高端高模量玻纤的需求释放。2024年，中国风电招标量近翻倍增长，2025年为“十四五”最后一年，预计2025年新增风电装机将维持快速增长态势。同时，根据国家“3060碳达峰碳中和”目标，预计“十五五”期间风电并网装机容量仍将维持增长态势，风电纱长期需求空间广阔。

根据国投证券测算，2025-2026年，中国风电新增装机规模约111.75gW、120.69GW。按照1GW风电叶片约需1万吨玻纤预计，2025-2026年年中国风电纱需求分别为111.75万吨和120.69万吨。2024年风电新增招标规模高增将为2025年风电纱需求创造增量。

同时，由于玻璃纤维增强聚氨酯复合材料边框，拥有轻质高强、抗PID（潜在电势诱导衰减）、耐老化、腐蚀和盐雾、耐高低温、高背压承载能力等性能，不仅可以延长光伏组件的使用寿命，也可为光伏组件制造商降本增效，正在逐步替代传统的金属边框材料。

数据显示，2024年上半年，中国约有10GW光伏装机量应用玻纤增强辅材，按照1GW装机对应玻纤用量约4000吨，新增近4万吨玻纤增强辅材需求。国投证券表示，目前，玻纤应用光伏支架的渗透率仍较低，随着下游复合材料厂商效率提升、行业推广力度加大及组件厂商对光伏边框复合材料接受程度提升，玻纤在光伏行业需求或将在小基数基础上维持较高增速，预计2024-2026年中国分别有20GW、30GW、40GW光伏边框应用玻纤，对应玻纤需求量分别约8万吨、12万吨和16万吨。

根据国投证券测算，2025-2026年，新能源领域对玻纤的需求分别为139.03万吨、151.97万吨，新能源领域对玻纤的需求增速为34.85%和9.31%。

此外，新能源汽车渗透率提升，轻量化和智能化均为玻纤需求增长带来强有力支撑。根据国家统计局数据，2016-2024年，中国汽车产量由2819.3万辆增长至3155.93万辆，其中新能源汽车产量由45.5万辆增加至1316.8万辆。

国投证券表示，与传统燃油车相比，新能源汽车因其电子化程度高，在电池、电机和电控三大核心系统中均增加了对PCB的需求，对电子布的需求显著增加。根据国投证券统计，新能源汽车单车PCB用量约为传统燃油车的4-5倍，汽车PCB有望成为PCB下游应用增长最快的领域之一，驱动电子布需求快速增长。