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攀枝花市(西区、米易县、仁和区、东区、盐边县)

白银市(白银区、会宁县、平川区、靖远县、景泰县)

丽江市(古城区、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

梅州市(五华县、梅江区、兴宁市、平远县、丰顺县、梅县区、大埔县、蕉岭县)  泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、海陵区、姜堰区、靖江市)

咸宁市(通山县、通城县、嘉鱼县、咸安区、崇阳县、赤壁市)

广元市(利州区、昭化区、青川县、朝天区、苍溪县、旺苍县、剑阁县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)商洛市(柞水县、商南县、山阳县、镇安县、商州区、洛南县、丹凤县)

绥化市(望奎县、绥棱县、北林区、庆安县、兰西县、肇东市、安达市、明水县、海伦市、青冈县)  阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、茂县、松潘县、红原县、金川县、小金县、阿坝县、黑水县、壤塘县、若尔盖县、汶川县、理县、九寨沟县)

重庆市(璧山区、石柱土家族自治县、丰都县、江北区、大足区、奉节县、涪陵区、江津区、梁平区、万州区、九龙坡区、开州区、渝北区、铜梁区、綦江区、渝中区、黔江区、沙坪坝区、忠县、城口县、秀山土家族苗族自治县、巴南区、大渡口区、荣昌区、合川区、南岸区、武隆区、巫山县、长寿区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、垫江县、潼南区、云阳县、永川区、南川区)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、新市区、天山区、米东区、乌鲁木齐县、头屯河区、水磨沟区)

黄石市(下陆区、西塞山区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县)

清远市(佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

辽阳市(灯塔市、白塔区、文圣区、辽阳县、弓长岭区、宏伟区、太子河区)

鸡西市(麻山区、鸡东县、城子河区、密山市、鸡冠区、滴道区、虎林市、梨树区、恒山区)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

毕节市(大方县、七星关区、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、金沙县)

邯郸市(肥乡区、丛台区、魏县、临漳县、磁县、武安市、永年区、涉县、峰峰矿区、鸡泽县、复兴区、邯山区、广平县、大名县、邱县、曲周县、成安县、馆陶县)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

上海市(青浦区、闵行区、金山区、松江区、奉贤区、普陀区、杨浦区、黄浦区、嘉定区、徐汇区、静安区、长宁区、崇明区、浦东新区、宝山区、虹口区)

开封市(顺河回族区、杞县、龙亭区、鼓楼区、尉氏县、兰考县、通许县、祥符区、禹王台区)

无锡市(梁溪区、锡山区、滨湖区、宜兴市、惠山区、新吴区、江阴市)

阜阳市(界首市、颍泉区、临泉县、颍上县、颍州区、阜南县、颍东区、太和县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、瓮安县、平塘县、贵定县、惠水县、罗甸县、龙里县、都匀市、长顺县、三都水族自治县、荔波县、独山县)

益阳市(南县、安化县、资阳区、沅江市、赫山区、桃江县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

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济南市(市中区、槐荫区、历下区、历城区、商河县、章丘区、济阳区、长清区、莱芜区、钢城区、天桥区、平阴县)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市、凤城市、振兴区)

河源市(东源县、连平县、龙川县、和平县、源城区、紫金县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、东方市、琼海市、文昌市、屯昌县、澄迈县、昌江黎族自治县、定安县)  东营市(利津县、河口区、广饶县、垦利区、东营区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、郾城区、舞阳县)

深圳市(盐田区、龙岗区、福田区、坪山区、光明区、罗湖区、宝安区、龙华区、南山区)廊坊市(广阳区、安次区、永清县、香河县、文安县、大城县、霸州市、大厂回族自治县、三河市、固安县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、敦煌市、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)  天水市(甘谷县、武山县、清水县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、秦安县)

百色市(平果市、德保县、隆林各族自治县、西林县、田阳区、右江区、田东县、靖西市、凌云县、田林县、乐业县、那坡县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

淮安市(清江浦区、金湖县、涟水县、盱眙县、洪泽区、淮阴区、淮安区)淮南市(潘集区、田家庵区、凤台县、八公山区、寿县、大通区、谢家集区)

吕梁市(交口县、交城县、文水县、临县、兴县、离石区、柳林县、岚县、石楼县、方山县、孝义市、汾阳市、中阳县)

朔州市(平鲁区、右玉县、应县、朔城区、山阴县、怀仁市)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、浑江区、靖宇县)

通化市(东昌区、通化县、梅河口市、集安市、二道江区、柳河县、辉南县)

固原市(彭阳县、原州区、泾源县、隆德县、西吉县)

桂林市(恭城瑶族自治县、全州县、灌阳县、资源县、阳朔县、叠彩区、永福县、雁山区、象山区、龙胜各族自治县、临桂区、荔浦市、兴安县、七星区、平乐县、灵川县、秀峰区)

唐山市(丰润区、玉田县、遵化市、滦南县、滦州市、路北区、丰南区、乐亭县、曹妃甸区、迁安市、路南区、迁西县、开平区、古冶区)

滁州市(全椒县、来安县、琅琊区、凤阳县、南谯区、明光市、天长市、定远县)

临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、临夏县、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、南芬区)

咸阳市(泾阳县、杨陵区、淳化县、乾县、三原县、礼泉县、永寿县、兴平市、旬邑县、秦都区、长武县、武功县、渭城区、彬州市)

周口市(商水县、川汇区、鹿邑县、项城市、沈丘县、太康县、郸城县、西华县、扶沟县、淮阳区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、安龙县、晴隆县、普安县、册亨县、兴仁市、贞丰县)

临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)

昆明市(晋宁区、呈贡区、富民县、盘龙区、五华区、安宁市、西山区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、宜良县)

济宁市(梁山县、曲阜市、兖州区、金乡县、微山县、汶上县、任城区、鱼台县、邹城市、嘉祥县、泗水县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。