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铜仁市(玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、江口县、思南县、沿河土家族自治县、万山区、石阡县、印江土家族苗族自治县、碧江区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

滨州市(滨城区、惠民县、博兴县、阳信县、邹平市、无棣县、沾化区)

眉山市(东坡区、青神县、仁寿县、洪雅县、彭山区、丹棱县)  巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗)

广州市(海珠区、增城区、天河区、黄埔区、荔湾区、花都区、白云区、从化区、南沙区、越秀区、番禺区)

锦州市(北镇市、黑山县、凌河区、太和区、义县、凌海市、古塔区)

上海市(嘉定区、杨浦区、松江区、普陀区、青浦区、虹口区、崇明区、金山区、闵行区、长宁区、奉贤区、黄浦区、静安区、徐汇区、宝山区、浦东新区)

葫芦岛市(绥中县、南票区、龙港区、建昌县、连山区、兴城市)  孝感市(孝昌县、汉川市、大悟县、孝南区、应城市、云梦县、安陆市)

凉山彝族自治州(宁南县、盐源县、会理市、会东县、布拖县、美姑县、昭觉县、西昌市、雷波县、甘洛县、喜德县、木里藏族自治县、冕宁县、金阳县、越西县、普格县、德昌县)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、武山县、甘谷县、清水县)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、云安区、郁南县)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、鹤山区、浚县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

镇江市(扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区、润州区、京口区)

赣州市(定南县、南康区、石城县、会昌县、信丰县、章贡区、龙南市、崇义县、上犹县、安远县、寻乌县、全南县、于都县、大余县、兴国县、赣县区、瑞金市、宁都县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县)

宣城市(宣州区、旌德县、宁国市、泾县、郎溪县、绩溪县、广德市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

和田地区(和田市、和田县、墨玉县、民丰县、洛浦县、于田县、策勒县、皮山县)

石河子市(双河市、可克达拉市、新星市、五家渠市、铁门关市、胡杨河市、昆玉市、阿拉尔市、图木舒克市、北屯市、白杨市)

哈尔滨市(香坊区、宾县、平房区、巴彦县、依兰县、阿城区、呼兰区、方正县、道外区、双城区、五常市、松北区、尚志市、南岗区、木兰县、延寿县、通河县、道里区)

萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、安源区、芦溪县)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、高州市、茂南区)

昭通市(大关县、水富市、彝良县、鲁甸县、昭阳区、镇雄县、盐津县、绥江县、巧家县、永善县、威信县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

常州市(钟楼区、新北区、天宁区、金坛区、武进区、溧阳市)

嘉兴市(海盐县、平湖市、南湖区、海宁市、桐乡市、秀洲区、嘉善县)

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邵阳市(新邵县、北塔区、邵东市、洞口县、邵阳县、城步苗族自治县、大祥区、武冈市、新宁县、双清区、绥宁县、隆回县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、玉树市、杂多县、称多县、囊谦县)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、船山区、射洪市)  焦作市(山阳区、马村区、修武县、温县、解放区、孟州市、武陟县、博爱县、中站区、沁阳市)

黄石市(大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、下陆区、西塞山区)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、海城市、千山区、铁东区、铁西区、台安县)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、南海区、三水区)深圳市(南山区、坪山区、龙华区、罗湖区、盐田区、宝安区、福田区、龙岗区、光明区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)  辽阳市(文圣区、辽阳县、白塔区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区、太子河区)

九江市(修水县、湖口县、武宁县、都昌县、浔阳区、濂溪区、瑞昌市、共青城市、德安县、彭泽县、庐山市、永修县、柴桑区)

湖州市(德清县、长兴县、吴兴区、安吉县、南浔区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正镶白旗、多伦县、镶黄旗)商丘市(虞城县、梁园区、夏邑县、宁陵县、民权县、柘城县、永城市、睢县、睢阳区)

潍坊市(寒亭区、青州市、奎文区、坊子区、寿光市、高密市、昌邑市、临朐县、诸城市、昌乐县、安丘市、潍城区)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

重庆市(铜梁区、北碚区、巴南区、九龙坡区、南岸区、黔江区、长寿区、江津区、潼南区、梁平区、大渡口区、巫溪县、忠县、云阳县、万州区、秀山土家族苗族自治县、南川区、垫江县、渝北区、丰都县、城口县、渝中区、沙坪坝区、武隆区、奉节县、开州区、彭水苗族土家族自治县、江北区、巫山县、涪陵区、璧山区、綦江区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、合川区、大足区、荣昌区、永川区)

金华市(浦江县、永康市、金东区、义乌市、磐安县、武义县、婺城区、兰溪市、东阳市)

西宁市(城西区、城东区、城中区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、湟源县)

乌鲁木齐市(米东区、天山区、沙依巴克区、新市区、头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区)

保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)

青岛市(市北区、李沧区、即墨区、胶州市、崂山区、平度市、城阳区、市南区、莱西市、黄岛区)

延安市(志丹县、宜川县、子长市、延川县、黄陵县、安塞区、黄龙县、延长县、洛川县、富县、吴起县、宝塔区、甘泉县)

汉中市(镇巴县、勉县、留坝县、南郑区、汉台区、城固县、略阳县、宁强县、西乡县、洋县、佛坪县)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、甘州区、山丹县)

昌都市(卡若区、贡觉县、芒康县、察雅县、八宿县、洛隆县、边坝县、江达县、丁青县、类乌齐县、左贡县)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、叙永县、泸县、古蔺县、合江县、江阳区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼后旗、卓资县、商都县、兴和县、察哈尔右翼前旗、化德县)

菏泽市(单县、曹县、东明县、牡丹区、郓城县、成武县、定陶区、鄄城县、巨野县)

武汉市(硚口区、东西湖区、新洲区、蔡甸区、青山区、江岸区、洪山区、汉阳区、汉南区、武昌区、江夏区、江汉区、黄陂区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图