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黄石市(大冶市、黄石港区、阳新县、下陆区、西塞山区、铁山区)

哈尔滨市(松北区、道里区、呼兰区、巴彦县、尚志市、南岗区、木兰县、平房区、双城区、道外区、方正县、五常市、阿城区、香坊区、依兰县、通河县、宾县、延寿县)

温州市(苍南县、泰顺县、永嘉县、瑞安市、平阳县、文成县、瓯海区、洞头区、龙港市、鹿城区、乐清市、龙湾区)

唐山市(丰润区、玉田县、迁西县、遵化市、路南区、滦南县、迁安市、曹妃甸区、丰南区、路北区、开平区、乐亭县、滦州市、古冶区)  泰安市(泰山区、岱岳区、宁阳县、肥城市、新泰市、东平县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

菏泽市(巨野县、曹县、成武县、定陶区、单县、东明县、牡丹区、鄄城县、郓城县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)  河源市(龙川县、连平县、紫金县、和平县、源城区、东源县)

渭南市(澄城县、大荔县、华阴市、富平县、华州区、潼关县、蒲城县、临渭区、合阳县、韩城市、白水县)

泸州市(泸县、纳溪区、古蔺县、叙永县、龙马潭区、江阳区、合江县)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

徐州市(睢宁县、新沂市、铜山区、邳州市、贾汪区、云龙区、丰县、泉山区、鼓楼区、沛县)

武汉市(硚口区、江汉区、洪山区、江岸区、汉阳区、武昌区、黄陂区、江夏区、蔡甸区、青山区、新洲区、汉南区、东西湖区)

白山市(江源区、靖宇县、抚松县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区)

岳阳市(云溪区、华容县、湘阴县、岳阳楼区、临湘市、君山区、平江县、岳阳县、汨罗市)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、山丹县、甘州区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)

临沂市(蒙阴县、莒南县、罗庄区、沂水县、河东区、沂南县、平邑县、临沭县、兰山区、费县、郯城县、兰陵县)

三门峡市(湖滨区、义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市、渑池县)

锦州市(古塔区、北镇市、太和区、义县、凌河区、黑山县、凌海市)

绍兴市(上虞区、嵊州市、诸暨市、新昌县、越城区、柯桥区)

金华市(义乌市、东阳市、金东区、磐安县、兰溪市、婺城区、武义县、浦江县、永康市)

铁岭市(银州区、调兵山市、昌图县、西丰县、清河区、铁岭县、开原市)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、江都区、仪征市、宝应县)

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滨州市(无棣县、惠民县、阳信县、邹平市、滨城区、沾化区、博兴县)

新疆维吾尔自治区

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、电白区、茂南区)  淮安市(淮阴区、金湖县、盱眙县、淮安区、涟水县、清江浦区、洪泽区)

大连市(瓦房店市、普兰店区、中山区、沙河口区、西岗区、甘井子区、金州区、庄河市、旅顺口区、长海县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

鹤岗市(工农区、萝北县、向阳区、南山区、兴山区、绥滨县、兴安区、东山区)乐山市(金口河区、沐川县、市中区、夹江县、井研县、沙湾区、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区)

东营市(广饶县、利津县、河口区、垦利区、东营区)  南昌市(南昌县、安义县、青云谱区、东湖区、青山湖区、红谷滩区、进贤县、西湖区、新建区)

德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、旌阳区、中江县、绵竹市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)荆门市(掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区)

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南充市(仪陇县、高坪区、阆中市、西充县、顺庆区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县)

临汾市(隰县、翼城县、安泽县、侯马市、尧都区、襄汾县、汾西县、乡宁县、洪洞县、吉县、古县、曲沃县、霍州市、永和县、浮山县、蒲县、大宁县)

台州市(温岭市、临海市、仙居县、玉环市、天台县、三门县、路桥区、黄岩区、椒江区)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、玉树市、曲麻莱县、称多县、杂多县)

上海市(松江区、奉贤区、浦东新区、青浦区、崇明区、虹口区、黄浦区、金山区、长宁区、宝山区、徐汇区、普陀区、嘉定区、杨浦区、闵行区、静安区)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、港北区、桂平市)

眉山市(洪雅县、青神县、东坡区、彭山区、丹棱县、仁寿县)

宣城市(宁国市、郎溪县、广德市、绩溪县、旌德县、宣州区、泾县)

宁德市(古田县、霞浦县、福鼎市、柘荣县、蕉城区、福安市、寿宁县、周宁县、屏南县)

苏州市(相城区、姑苏区、太仓市、吴江区、昆山市、吴中区、张家港市、虎丘区、常熟市)

三明市(三元区、沙县区、宁化县、将乐县、尤溪县、泰宁县、明溪县、建宁县、大田县、清流县、永安市)

南京市(秦淮区、玄武区、溧水区、鼓楼区、六合区、雨花台区、浦口区、江宁区、建邺区、高淳区、栖霞区)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)

抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县、东洲区、望花区、清原满族自治县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！