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金华市(婺城区、义乌市、东阳市、武义县、金东区、兰溪市、永康市、浦江县、磐安县)
三明市(明溪县、建宁县、沙县区、宁化县、尤溪县、清流县、将乐县、永安市、大田县、泰宁县、三元区)
揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)
保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县)
许昌市(建安区、长葛市、魏都区、禹州市、襄城县、鄢陵县)
邯郸市(邯山区、武安市、曲周县、峰峰矿区、肥乡区、邱县、复兴区、馆陶县、永年区、丛台区、魏县、鸡泽县、磁县、成安县、大名县、广平县、涉县、临漳县)
北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)
宁夏回族自治区
广安市(广安区、岳池县、华蓥市、前锋区、武胜县、邻水县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)
眉山市(东坡区、丹棱县、彭山区、洪雅县、青神县、仁寿县)
清远市(英德市、连州市、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区、佛冈县)
兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
杭州市(富阳区、西湖区、临安区、上城区、萧山区、余杭区、滨江区、淳安县、临平区、拱墅区、桐庐县、钱塘区、建德市)
宁德市(周宁县、福安市、寿宁县、霞浦县、蕉城区、屏南县、柘荣县、古田县、福鼎市)
巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、南江县、通江县)
驻马店市(驿城区、汝南县、西平县、上蔡县、新蔡县、平舆县、遂平县、泌阳县、确山县、正阳县)
黔东南苗族侗族自治州(镇远县、榕江县、麻江县、岑巩县、雷山县、施秉县、丹寨县、黎平县、凯里市、黄平县、剑河县、台江县、从江县、天柱县、三穗县、锦屏县)
塔城地区(裕民县、塔城市、沙湾市、乌苏市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)
济南市(济阳区、天桥区、历下区、历城区、莱芜区、商河县、市中区、钢城区、章丘区、平阴县、长清区、槐荫区)
亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)
丹东市(凤城市、振安区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区)
固原市(西吉县、彭阳县、泾源县、原州区、隆德县)
澳门特别行政区
文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、马关县、西畴县、麻栗坡县、砚山县、广南县、丘北县)
钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)
铁岭市(西丰县、清河区、昌图县、开原市、调兵山市、铁岭县、银州区)
红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、绿春县、弥勒市、元阳县、红河县、建水县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、河口瑶族自治县、个旧市、蒙自市、石屏县)
淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)
泸州市(纳溪区、古蔺县、泸县、江阳区、叙永县、龙马潭区、合江县)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁市、尼勒克县、新源县、昭苏县、奎屯市、巩留县、伊宁县、霍城县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县)
烟台市(牟平区、龙口市、芝罘区、海阳市、莱州市、福山区、蓬莱区、栖霞市、莱阳市、招远市、莱山区)
岳阳市(君山区、岳阳县、岳阳楼区、华容县、湘阴县、云溪区、汨罗市、平江县、临湘市)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
安庆市(怀宁县、望江县、宜秀区、大观区、宿松县、岳西县、桐城市、太湖县、迎江区、潜山市)
三门峡市(渑池县、灵宝市、陕州区、湖滨区、义马市、卢氏县)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
晋中市(太谷区、灵石县、和顺县、平遥县、榆次区、左权县、祁县、介休市、榆社县、昔阳县、寿阳县)
芜湖市(弋江区、繁昌区、湾沚区、无为市、鸠江区、南陵县、镜湖区)
宁波市(海曙区、鄞州区、宁海县、象山县、北仑区、慈溪市、余姚市、江北区、镇海区、奉化区)
三沙市(西沙区、南沙区)
香港特别行政区
西安市(临潼区、新城区、阎良区、蓝田县、灞桥区、碑林区、雁塔区、鄠邑区、长安区、高陵区、未央区、周至县、莲湖区)
嘉峪关市
三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)
大同市(云冈区、左云县、天镇县、云州区、阳高县、广灵县、新荣区、平城区、灵丘县、浑源县)
内蒙古自治区
凉山彝族自治州(德昌县、西昌市、盐源县、金阳县、会理市、昭觉县、美姑县、布拖县、普格县、雷波县、喜德县、越西县、木里藏族自治县、冕宁县、甘洛县、宁南县、会东县)
萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、莲花县、芦溪县)
北京市(延庆区、石景山区、朝阳区、昌平区、房山区、丰台区、平谷区、顺义区、通州区、海淀区、门头沟区、东城区、西城区、密云区、大兴区、怀柔区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
温州市(瓯海区、平阳县、鹿城区、瑞安市、乐清市、苍南县、龙湾区、龙港市、文成县、永嘉县、泰顺县、洞头区)
临汾市(汾西县、乡宁县、永和县、隰县、吉县、尧都区、安泽县、曲沃县、古县、浮山县、翼城县、大宁县、洪洞县、霍州市、侯马市、蒲县、襄汾县)
白山市(抚松县、靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区)
池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)
阿克苏地区(库车市、拜城县、阿瓦提县、沙雅县、新和县、柯坪县、温宿县、乌什县、阿克苏市)
威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)
淮南市(谢家集区、潘集区、八公山区、凤台县、田家庵区、大通区、寿县)
汕头市(澄海区、濠江区、金平区、潮阳区、潮南区、龙湖区、南澳县)
濮阳市(台前县、华龙区、濮阳县、清丰县、南乐县、范县)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、若羌县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、库尔勒市、且末县)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、安龙县、贞丰县、望谟县、兴义市、兴仁市、册亨县、晴隆县)
楚雄彝族自治州(大姚县、姚安县、南华县、双柏县、永仁县、禄丰市、牟定县、楚雄市、元谋县、武定县)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
抚州市(宜黄县、南丰县、东乡区、乐安县、临川区、金溪县、崇仁县、资溪县、南城县、黎川县、广昌县)
吉林市(昌邑区、桦甸市、船营区、丰满区、蛟河市、舒兰市、龙潭区、磐石市、永吉县)
海东市(互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)
厦门市(集美区、思明区、翔安区、湖里区、海沧区、同安区)
鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区)
延安市(宝塔区、富县、黄陵县、子长市、吴起县、甘泉县、宜川县、黄龙县、安塞区、洛川县、延川县、志丹县、延长县)
福州市(晋安区、马尾区、鼓楼区、连江县、罗源县、平潭县、福清市、仓山区、长乐区、台江区、闽清县、闽侯县、永泰县)
鸡西市(恒山区、城子河区、虎林市、密山市、梨树区、鸡东县、鸡冠区、麻山区、滴道区)
上海市(崇明区、奉贤区、徐汇区、宝山区、嘉定区、虹口区、闵行区、青浦区、浦东新区、松江区、杨浦区、长宁区、普陀区、黄浦区、金山区、静安区)
潍坊市(高密市、坊子区、潍城区、安丘市、奎文区、青州市、昌邑市、寒亭区、临朐县、寿光市、诸城市、昌乐县)
镇江市(丹徒区、润州区、扬中市、句容市、京口区、丹阳市)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
遵义市(桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、播州区、绥阳县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、正安县、湄潭县、仁怀市、余庆县、汇川区、赤水市)
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西藏自治区
宜春市(奉新县、樟树市、高安市、宜丰县、万载县、靖安县、袁州区、上高县、丰城市、铜鼓县)
徐州市(睢宁县、新沂市、沛县、鼓楼区、云龙区、铜山区、贾汪区、邳州市、泉山区、丰县)
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宿州市(萧县、泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县)
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玉林市(容县、北流市、福绵区、兴业县、玉州区、陆川县、博白县)
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新疆维吾尔自治区
在电子、AI消费快速发展、风电光伏新能源景气度提升以及行业供需关系平衡的共同作用下,玻纤行业开始底部回升,提价从2025年年初再次启动,玻纤上市公司有望迎来经营业绩的底部回升。
王东岳/文
2025年初以来,玻纤行业淡季不淡,出现结构性紧张。近期,中国巨石(600176.SH)、泰山玻纤等多家玻纤企业发布调价通知,对电子纱、电子布产品价格进行恢复性提价,开启2025年首轮提价行情。
这是2024年3月底以来的延续。自那时起,玻纤行业在2024年经历了三轮提价,行业逐步走出低谷。多家券商分析指出,2025年,消费电子国补政策叠加AI端侧发力,预计将带动电子级玻纤需求的持续向好。同时,考虑到2025年下游风电景气度提升、汽车轻量化需求向好、化债推进建筑行业需求改善,预计2025年玻纤下游需求有望回暖,对全年行业价格和盈利改善形成支撑。
需求回升电子玻纤开启新一轮涨价
时隔4个月,玻纤行业再度开启新一轮提价行情,电子级玻纤延续2024年趋势,继续提价。
3月1日,包括中国巨石、泰山玻纤、建滔集团(0148.HK)等在内的多家玻纤企业宣布,对各类玻纤电子纱(G系列)提价800元/吨,对各类电子布提价0.3元/米。截至3月27日,电子纱G75主流报价在8800元至9200元/吨不等,同比增长约19.8%至22.22%;7628电子布报价在3.8元/米至4.4元/米不等,同比增长15.15%-22.8%。
电子玻纤主要用于电子制造业,和铜箔、合成树脂共同构成覆铜板(CCL),是印制电路板(PCB)的重要组成部分。作为电子信息技术产业的核心基础组件,PCB在全球电子元件细分产业中产值占比最大,下游覆盖消费电子、汽车电子、通信、计算机等高端领域。
2021-2023年,受全球消费电子需求疲软拖累,智能终端产品出货量持续下行,PCB产出面积、产出值双双出现下滑。
统计数据显示,全球智能手机出货量由2021年的13.55亿部降至2023年的11.7亿部,降幅达13.65%。其中,中国智能手机出货量由3.33亿部降至2.71亿部,降幅达18.62%;2023年,全球台式机和笔记本电脑的出货量总计由2021年的3.41亿台降至2.47亿台,降幅27.57%;平板电脑出货量由1.69亿台降至1.29亿台,降幅23.67%。
在此背景下,2023年,全球PCB产出面积同比下降4.7%,产值同比下滑近15%,降至695.17亿美元,创近十年来最大降幅。其中,中国PCB产值降至337.94亿美元,同比下降22.41%。电子级玻纤需求随之缩减,电子布价格连续三年处于底部区间。
根据卓创资讯数据,2023年,中国玻纤电子纱总产量约为78.8万吨,同比下降约2.2%。2021-2023年,电子纱价格由1.7万元/吨高点降至7200元/吨,电子布价格由8.4元/米降至3.2元/米。
2024年7月以来,伴随一系列消费品以旧换新政策的出台,电脑、手机、家电等电子消费市场逐步回暖,带动市场需求稳步增长。
根据国家统计局数据,2024年,国内手机出货量达到2.87亿部,同比增长3.60%。同期,中国微型计算机设备产量同比增长2.7%,移动通信手持机产量同比增长7.8%,家用电器和音像器材同比增长12.3%,PCB需求也开始稳步回升。
2025年1月5日,国家发展改革委、财政部印发相关通知,提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品,单件销售价格不超过6000元的,按产品销售价格的15%给予补贴,以旧换新政策“加码”延续。
根据IDC预测,2025年,预计全球智能手机出货量将保持温和增长,同比增长2%至12.6亿部;全球PC出货量同比增长4%至2.74亿台。Prismark预计,未来全球和中国大陆的PCB产值将以5.4%和4.1%的复合增速增长,预计至年将分别达到904.13亿美元和461.8亿美元。
国投证券分析指出,2025年,AI领域发展迅速,电子行业景气度持续向好,或带动电子布需求放量,同时以旧换新政策实施有望带动消费电子需求增长,推动高端电子纱/电子布需求提升。
开源证券认为,考虑到近期的消费电子国补和AI端侧放量的产业趋势,消费电子行业有望迎来一轮新的复苏,进而带动电子级玻纤的需求上行。
产能投放进入阶段性尾声
除电子玻纤外,玻纤的主要应用领域还包括基建和建筑材料、交通运输、能源环保等产业。2022年下半年起,受行业新增产能供给持续投放和下游需求疲软影响,玻纤粗纱产品价格也出现了持续下行。
根据开源证券统计,2020-2022年,国内玻纤产能进入集中投放期,行业整体产能由441万吨提升至736万吨;其中,2021年,国内新增玻纤产能82万吨,较2020年总产量提升16.08%;2022年,国内继续新增玻纤产能119万吨,较2021年再度提升45.12%。2024年,国内玻纤产能进一步升至854万吨。
产能的集中投放加剧了产品价格下跌。卓创资讯数据显示,2022年6月起,全国2400tex无碱缠绕直接纱报价由6450元/吨高位降至最低的3760元/吨,并持续在低位运行。
受产品价格下滑影响,2023年,玻纤行业主要上市公司业绩开始出现不同程度下滑。根据数据统计,2023年,玻纤行业实现营业总收入496.1亿元,同比下滑,归母净利润合计56.8亿元,同比下滑51.5%。其中,中国巨石全年实现营业收入148.76亿元,同比下滑26.33%,实现归母净利润30.44亿元,同比下滑53.94%;长海股份和山东玻纤归母净利润分别同比下滑63.77%和80.34%。
2024年3月,玻纤行业达成涨价共识,先后在3月、6月、11月进行了三轮提价。其中,2024年3月,多家头部玻纤企业对公司直接纱涨价200-400元/吨,丝饼纱涨价300-600元/吨。2024年6月,中国巨石、泰山玻纤和重庆国际复材对风电纱类和短切纱类产品进行涨价,三家企业涨幅均为10%。2024年11月,玻纤行业开启对风电纱、热塑、热固等多类产品价格的第三轮提价。根据中国巨石披露,公司对风电纱产品涨价15%-20%,对热塑短切产品涨价10%-15%,短切毡涨价300元/吨;此后,泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、四川威玻、长海股份等玻纤厂家陆续发布调价函,调价幅度为10%-20%。
在经历了三轮调价后,上市玻纤公司业绩降幅逐渐收窄。根据中国巨石披露,2024年,公司实现营业收入158.56亿元,同比增长6.59%,实现归母净利润22.45亿元,同比下滑19.7%。分季度看,第一至第三季度,公司归母净利润增速分别为-61.97%、-46.5%和-6.38%,下滑幅度逐步收窄。第四季度,公司实现归母净利润9.12亿元,同比大幅增长146.04%,业绩增速大幅转正;同时,公司过去四个季度毛利率分别为20.13%、22.57%、28.18%和28.58%,逐季提升。此外,根据长海股份披露,2024年前三季度,公司单季归母净利润增速分别为-37.56%、-44.82%和3.83%,单季度毛利率分别为21.55%、23.93%和24.45%,同样呈现出逐步回升趋势。
中国巨石表示,2024年,全行业已经对部分玻璃纤维纱产品实施多轮小幅度恢复性提价,行业整体回暖迹象明显,2024年行业实际主营业务利润已经基本实现阶段性筑底。在历经过去两年多的市场低谷之后,对于当前玻璃纤维及制品整体产品价格的触底回弹,需要更强的心理预期支撑。
据卓创资讯,截至3月27日,国内2400tex缠绕直接纱均价约为3600元至3800元/吨,环比增长0.24%,同比增长24.67%。
国投证券分析指出,2025年,玻纤下游各细分领域需求边际改善,2024年末提价落地更多在2025年体现,对全年行业价格和盈利改善形成支撑,玻纤龙头企业业绩修复值得期待,2025年有望迎来底部向上行情。
申万宏源证券认为,伴随行业产能投放进入尾声,粗纱供给增速将逐步回落。根据申万宏源测算,2025-2026年,国内预计新增点火产能78万吨,实际的产能冲击或将温和有限。同时,考虑到近两年由于行业盈利水平下滑,企业冷修意愿明显加强。
卓创资讯统计数据显示,截至2025年2月末,国内约有16条产线处于停工状态,合计产能75.8万吨,占行业总产能的,其中有8条合计29.5万吨产能为基本永久停产。
申万宏源证券表示,伴随部分窑炉陆续进入冷修周期,尤其是规模较小的窑炉生产成本压力加大,未来或有更多产线逐步进入冷修,一方面有助于缓解供给端的压力,另一方面有助于行业成本的进一步下降。根据申万宏源测算,截至2025年2月末,在产的玻纤产线中约有36条于2018年之前投产(窑炉产龄大于7年),合计产能约184万吨,占在产产能的22.9%。
新产业培育新动能
根据中国巨石披露,近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育,光伏、储能、低空经济、智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长,为行业后续发展提供了新的成长空间。
在需求端上,家电、风电、汽车等玻璃纤维传统大宗消费市场均保持稳中有增的态势,尤其是风电和新能源汽车的快速发展为玻纤在能源环保领域的应用提供了广阔空间。在风电、汽车、家电等主要市场需求稳步增长的带动下,预计各类玻纤增强塑料制品产量仍保持较快增速。
风电叶片是风力发电机中最基础和关键部件,对风力机组的发电效率、运行安全起着至关重要的作用。玻纤由于具有良好的强度和抗疲劳性能,可以提高叶片的抗风能力,增加叶片寿命,减轻叶片重量,成为风电叶片中的主要增强材料之一。
根据开源证券统计,在风电机组成本构成中,叶片成本约占风电机组成本的22%。而在风电叶片成本构成中,其原材料的占比接近80%,且近六成以上为纤维材料,包括增强玻璃纤维(约占28%)和基体树脂(约占36%)。
申万宏源证券表示,2022年以来,海风项目受制于多种因素装机较弱,2024年下半年风电项目核准、招标节奏有所改善,按照通常招标领先装机4-6个季度测算,2025年风电装机有望表现强势。
数据显示,2024年,中国风电新增装机为79.82GW(吉瓦),同比增长约5.16%。根据金风科技披露,2024年前三季度风电新增119GW招标量,同比增长93%。
国投证券认为,目前,风电行业逐步进入大型化趋势,风电叶片长度将持续加长,对风电叶片的刚度和重量提出了更高要求,有望带动中高端高模量玻纤的需求释放。2024年,中国风电招标量近翻倍增长,2025年为“十四五”最后一年,预计2025年新增风电装机将维持快速增长态势。同时,根据国家“3060碳达峰碳中和”目标,预计“十五五”期间风电并网装机容量仍将维持增长态势,风电纱长期需求空间广阔。
根据国投证券测算,2025-2026年,中国风电新增装机规模约111.75gW、120.69GW。按照1GW风电叶片约需1万吨玻纤预计,2025-2026年年中国风电纱需求分别为111.75万吨和120.69万吨。2024年风电新增招标规模高增将为2025年风电纱需求创造增量。
同时,由于玻璃纤维增强聚氨酯复合材料边框,拥有轻质高强、抗PID(潜在电势诱导衰减)、耐老化、腐蚀和盐雾、耐高低温、高背压承载能力等性能,不仅可以延长光伏组件的使用寿命,也可为光伏组件制造商降本增效,正在逐步替代传统的金属边框材料。
数据显示,2024年上半年,中国约有10GW光伏装机量应用玻纤增强辅材,按照1GW装机对应玻纤用量约4000吨,新增近4万吨玻纤增强辅材需求。国投证券表示,目前,玻纤应用光伏支架的渗透率仍较低,随着下游复合材料厂商效率提升、行业推广力度加大及组件厂商对光伏边框复合材料接受程度提升,玻纤在光伏行业需求或将在小基数基础上维持较高增速,预计2024-2026年中国分别有20GW、30GW、40GW光伏边框应用玻纤,对应玻纤需求量分别约8万吨、12万吨和16万吨。
根据国投证券测算,2025-2026年,新能源领域对玻纤的需求分别为139.03万吨、151.97万吨,新能源领域对玻纤的需求增速为34.85%和9.31%。
此外,新能源汽车渗透率提升,轻量化和智能化均为玻纤需求增长带来强有力支撑。根据国家统计局数据,2016-2024年,中国汽车产量由2819.3万辆增长至3155.93万辆,其中新能源汽车产量由45.5万辆增加至1316.8万辆。
国投证券表示,与传统燃油车相比,新能源汽车因其电子化程度高,在电池、电机和电控三大核心系统中均增加了对PCB的需求,对电子布的需求显著增加。根据国投证券统计,新能源汽车单车PCB用量约为传统燃油车的4-5倍,汽车PCB有望成为PCB下游应用增长最快的领域之一,驱动电子布需求快速增长。
新闻结尾
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