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张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

铁岭市(昌图县、西丰县、清河区、银州区、铁岭县、调兵山市、开原市)  盐城市(东台市、亭湖区、射阳县、大丰区、建湖县、响水县、阜宁县、盐都区、滨海县)

白银市(白银区、平川区、景泰县、会宁县、靖远县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、山城区、淇县、淇滨区)

泰安市(东平县、宁阳县、岱岳区、新泰市、泰山区、肥城市)昌都市(贡觉县、丁青县、江达县、卡若区、八宿县、芒康县、洛隆县、左贡县、类乌齐县、察雅县、边坝县)

台州市(三门县、仙居县、温岭市、玉环市、天台县、黄岩区、路桥区、临海市、椒江区)  仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

西宁市(城东区、城西区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、湟中区)

河池市(宜州区、南丹县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、天峨县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、都安瑶族自治县)

益阳市(沅江市、赫山区、南县、桃江县、资阳区、安化县)

日喀则市(拉孜县、仁布县、萨嘎县、谢通门县、昂仁县、白朗县、吉隆县、南木林县、桑珠孜区、聂拉木县、亚东县、定结县、仲巴县、定日县、康马县、江孜县、岗巴县、萨迦县)

周口市(西华县、郸城县、川汇区、商水县、项城市、沈丘县、鹿邑县、太康县、扶沟县、淮阳区)

连云港市(东海县、赣榆区、海州区、灌南县、连云区、灌云县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、康巴什区、东胜区、准格尔旗、达拉特旗)

邵阳市(武冈市、北塔区、邵东市、城步苗族自治县、新宁县、新邵县、绥宁县、大祥区、邵阳县、隆回县、双清区、洞口县)

深圳市(南山区、龙岗区、盐田区、宝安区、龙华区、罗湖区、坪山区、光明区、福田区)

聊城市(冠县、临清市、东昌府区、高唐县、东阿县、阳谷县、茌平区、莘县)

德阳市(广汉市、什邡市、罗江区、旌阳区、绵竹市、中江县)

赣州市(上犹县、于都县、赣县区、龙南市、信丰县、瑞金市、石城县、会昌县、全南县、崇义县、宁都县、兴国县、安远县、定南县、章贡区、寻乌县、大余县、南康区)

儋州市

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、罗定市、云城区)

商洛市(商州区、镇安县、商南县、柞水县、洛南县、山阳县、丹凤县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

昭通市(昭阳区、大关县、水富市、巧家县、绥江县、镇雄县、永善县、鲁甸县、彝良县、盐津县、威信县)

滁州市(凤阳县、明光市、南谯区、全椒县、定远县、琅琊区、天长市、来安县)

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龙岩市(永定区、新罗区、武平县、连城县、长汀县、上杭县、漳平市)

濮阳市(清丰县、濮阳县、华龙区、南乐县、台前县、范县)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、山丹县、临泽县)

常州市(武进区、新北区、金坛区、溧阳市、钟楼区、天宁区)  昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、呼图壁县)

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漳州市(南靖县、诏安县、芗城区、华安县、龙文区、东山县、龙海区、平和县、漳浦县、长泰区、云霄县)

许昌市(襄城县、魏都区、禹州市、建安区、长葛市、鄢陵县)中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

晋中市(左权县、灵石县、平遥县、昔阳县、和顺县、祁县、太谷区、榆次区、榆社县、介休市、寿阳县)  金昌市(金川区、永昌县)

六安市(舒城县、叶集区、金安区、霍邱县、裕安区、霍山县、金寨县)

伊春市(乌翠区、汤旺县、伊美区、铁力市、丰林县、南岔县、嘉荫县、友好区、金林区、大箐山县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、马尔康市、松潘县、九寨沟县、壤塘县、理县、茂县、小金县、金川县、黑水县、阿坝县、红原县、若尔盖县)赤峰市(喀喇沁旗、巴林右旗、林西县、克什克腾旗、巴林左旗、敖汉旗、元宝山区、松山区、宁城县、红山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗)

苏州市(昆山市、姑苏区、相城区、张家港市、虎丘区、吴江区、常熟市、太仓市、吴中区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

铜仁市(沿河土家族自治县、万山区、江口县、思南县、德江县、碧江区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县)

石家庄市(灵寿县、井陉矿区、平山县、鹿泉区、裕华区、行唐县、栾城区、无极县、赞皇县、高邑县、藁城区、长安区、辛集市、新华区、桥西区、深泽县、元氏县、晋州市、正定县、新乐市、赵县、井陉县)

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黑河市(五大连池市、孙吴县、爱辉区、嫩江市、北安市、逊克县)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。