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商洛市(镇安县、商南县、柞水县、丹凤县、山阳县、商州区、洛南县)

厦门市(思明区、湖里区、翔安区、海沧区、同安区、集美区)

泸州市(合江县、泸县、江阳区、龙马潭区、叙永县、纳溪区、古蔺县)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、通江县、恩阳区)  恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、宣恩县、来凤县、利川市、咸丰县、巴东县、恩施市)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

白银市(平川区、会宁县、景泰县、白银区、靖远县)

芜湖市(南陵县、鸠江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区、弋江区、无为市)

朝阳市(双塔区、龙城区、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市)  贵阳市(息烽县、乌当区、观山湖区、花溪区、云岩区、清镇市、开阳县、白云区、修文县、南明区)

江门市(新会区、台山市、江海区、开平市、鹤山市、蓬江区、恩平市)

通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)

西安市(阎良区、周至县、鄠邑区、蓝田县、新城区、长安区、高陵区、灞桥区、雁塔区、莲湖区、碑林区、未央区、临潼区)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、铁西区、千山区、海城市)

吉安市(遂川县、永新县、万安县、吉安县、新干县、峡江县、安福县、吉州区、永丰县、泰和县、吉水县、青原区、井冈山市)

汉中市(略阳县、佛坪县、汉台区、城固县、留坝县、西乡县、勉县、南郑区、洋县、镇巴县、宁强县)

榆林市(定边县、米脂县、府谷县、佳县、吴堡县、神木市、横山区、子洲县、靖边县、绥德县、榆阳区、清涧县)

成都市(金牛区、彭州市、邛崃市、锦江区、新津区、简阳市、郫都区、青羊区、青白江区、蒲江县、新都区、金堂县、龙泉驿区、双流区、武侯区、大邑县、成华区、都江堰市、崇州市、温江区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、化德县、凉城县、商都县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、卓资县、兴和县、四子王旗)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、蓬溪县、大英县)

淮安市(清江浦区、洪泽区、金湖县、淮阴区、盱眙县、涟水县、淮安区)

六安市(金寨县、霍山县、霍邱县、金安区、裕安区、舒城县、叶集区)

日喀则市(吉隆县、南木林县、定日县、聂拉木县、萨迦县、定结县、江孜县、谢通门县、萨嘎县、昂仁县、康马县、岗巴县、仁布县、拉孜县、白朗县、桑珠孜区、仲巴县、亚东县)

邢台市(隆尧县、任泽区、平乡县、威县、宁晋县、信都区、清河县、巨鹿县、沙河市、襄都区、临城县、临西县、南和区、柏乡县、内丘县、广宗县、新河县、南宫市)

黑河市(逊克县、孙吴县、爱辉区、北安市、五大连池市、嫩江市)

东营市(东营区、河口区、利津县、广饶县、垦利区)

金昌市(永昌县、金川区)

怀化市(洪江市、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、辰溪县、新晃侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、会同县、中方县、芷江侗族自治县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、都匀市、平塘县、福泉市、龙里县、长顺县、三都水族自治县、瓮安县、罗甸县、惠水县、独山县、贵定县)

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百色市(那坡县、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、靖西市、田林县、凌云县、右江区、西林县、平果市、德保县、田东县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

济南市(济阳区、长清区、天桥区、市中区、历城区、平阴县、钢城区、历下区、槐荫区、莱芜区、章丘区、商河县)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县)  抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、望花区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、东洲区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、东区、盐边县)

齐齐哈尔市(富裕县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、拜泉县、泰来县、富拉尔基区、讷河市、建华区、昂昂溪区、龙沙区、碾子山区、依安县、克东县、克山县、铁锋区)白山市(抚松县、浑江区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、安图县、图们市、龙井市、延吉市、和龙市、珲春市)  锦州市(凌海市、义县、太和区、古塔区、北镇市、凌河区、黑山县)

韶关市(乳源瑶族自治县、翁源县、南雄市、始兴县、武江区、仁化县、浈江区、乐昌市、新丰县、曲江区)

河池市(环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、金城江区、南丹县、东兰县、凤山县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)商丘市(夏邑县、柘城县、宁陵县、睢阳区、永城市、民权县、睢县、梁园区、虞城县)

揭阳市(榕城区、揭东区、普宁市、惠来县、揭西县)

咸阳市(杨陵区、武功县、三原县、泾阳县、乾县、兴平市、渭城区、长武县、礼泉县、秦都区、淳化县、旬邑县、彬州市、永寿县)

昭通市(盐津县、水富市、彝良县、镇雄县、巧家县、昭阳区、大关县、鲁甸县、绥江县、永善县、威信县)

南充市(嘉陵区、蓬安县、西充县、南部县、仪陇县、阆中市、营山县、高坪区、顺庆区)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

乐山市(沙湾区、犍为县、夹江县、峨眉山市、沐川县、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、井研县、市中区)

聊城市(冠县、高唐县、茌平区、东阿县、临清市、莘县、东昌府区、阳谷县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

西藏自治区

遵义市(凤冈县、桐梓县、绥阳县、湄潭县、正安县、红花岗区、汇川区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、赤水市、余庆县、仁怀市)

三明市(永安市、尤溪县、建宁县、大田县、沙县区、宁化县、清流县、三元区、泰宁县、明溪县、将乐县)

海东市(互助土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

赣州市(于都县、大余县、兴国县、章贡区、瑞金市、石城县、赣县区、会昌县、安远县、龙南市、定南县、寻乌县、南康区、宁都县、信丰县、上犹县、全南县、崇义县)

太原市(阳曲县、小店区、清徐县、古交市、万柏林区、尖草坪区、晋源区、迎泽区、杏花岭区、娄烦县)

玉溪市(澄江市、江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、易门县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

盐城市(大丰区、亭湖区、盐都区、建湖县、响水县、东台市、滨海县、阜宁县、射阳县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。