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阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、小金县、黑水县、茂县、理县、松潘县、九寨沟县、红原县、金川县、若尔盖县、阿坝县、汶川县、壤塘县)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、奉节县、垫江县、大足区、璧山区、万州区、渝北区、梁平区、涪陵区、忠县、南川区、江北区、云阳县、沙坪坝区、城口县、铜梁区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、永川区、九龙坡区、荣昌区、巫溪县、武隆区、石柱土家族自治县、大渡口区、南岸区、潼南区、渝中区、长寿区、江津区、丰都县、开州区、巫山县、黔江区、綦江区、北碚区、合川区、秀山土家族苗族自治县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

新疆维吾尔自治区  银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区)

楚雄彝族自治州(姚安县、武定县、双柏县、永仁县、禄丰市、大姚县、南华县、楚雄市、元谋县、牟定县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

安康市(白河县、宁陕县、紫阳县、岚皋县、石泉县、镇坪县、汉滨区、汉阴县、旬阳市、平利县)

中山市  金华市(武义县、兰溪市、磐安县、永康市、浦江县、金东区、东阳市、义乌市、婺城区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、福泉市、惠水县、都匀市、三都水族自治县、龙里县、贵定县、长顺县、瓮安县、平塘县、荔波县、独山县)

沈阳市(苏家屯区、康平县、铁西区、大东区、新民市、法库县、于洪区、皇姑区、辽中区、沈北新区、浑南区、沈河区、和平区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

泉州市(南安市、金门县、晋江市、石狮市、丰泽区、永春县、洛江区、惠安县、安溪县、泉港区、鲤城区、德化县)

朔州市(应县、怀仁市、朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区)

汉中市(城固县、西乡县、留坝县、汉台区、略阳县、佛坪县、洋县、镇巴县、南郑区、宁强县、勉县)

海东市(乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

六安市(裕安区、霍山县、金寨县、霍邱县、金安区、叶集区、舒城县)

通辽市(开鲁县、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗)

南宁市(良庆区、江南区、青秀区、邕宁区、上林县、兴宁区、马山县、宾阳县、武鸣区、隆安县、横州市、西乡塘区)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、久治县、达日县、玛多县、甘德县)

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、普安县、安龙县、望谟县、册亨县、贞丰县、晴隆县)

定西市(渭源县、临洮县、漳县、岷县、安定区、陇西县、通渭县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

宝鸡市(太白县、凤县、凤翔区、麟游县、岐山县、眉县、渭滨区、陇县、扶风县、金台区、千阳县、陈仓区)

金昌市(永昌县、金川区)

黑河市(逊克县、北安市、嫩江市、孙吴县、爱辉区、五大连池市)

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七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

青岛市(崂山区、市北区、莱西市、城阳区、市南区、李沧区、胶州市、平度市、即墨区、黄岛区)

衡水市(武强县、饶阳县、深州市、桃城区、阜城县、武邑县、冀州区、安平县、故城县、枣强县、景县)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、砚山县、西畴县、丘北县、文山市、广南县、麻栗坡县)  长沙市(望城区、浏阳市、开福区、天心区、长沙县、雨花区、宁乡市、芙蓉区、岳麓区)

株洲市(炎陵县、芦淞区、天元区、攸县、荷塘区、醴陵市、渌口区、茶陵县、石峰区)

百色市(西林县、右江区、那坡县、德保县、乐业县、田林县、田阳区、田东县、平果市、隆林各族自治县、靖西市、凌云县)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、新城区、玉泉区、武川县、土默特左旗、回民区、托克托县、赛罕区)南昌市(安义县、红谷滩区、东湖区、进贤县、新建区、青山湖区、西湖区、南昌县、青云谱区)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县、惠东县)  克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

松原市(宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

济南市(天桥区、钢城区、长清区、槐荫区、历城区、平阴县、商河县、莱芜区、济阳区、历下区、章丘区、市中区)

清远市(清新区、阳山县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县)桂林市(荔浦市、兴安县、阳朔县、叠彩区、龙胜各族自治县、资源县、平乐县、象山区、灵川县、七星区、秀峰区、灌阳县、永福县、临桂区、全州县、恭城瑶族自治县、雁山区)

衡阳市(常宁市、珠晖区、衡南县、衡东县、蒸湘区、南岳区、衡阳县、雁峰区、衡山县、耒阳市、祁东县、石鼓区)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、城区、郊区)

齐齐哈尔市(龙沙区、富裕县、龙江县、克山县、碾子山区、昂昂溪区、富拉尔基区、克东县、拜泉县、依安县、铁锋区、泰来县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、建华区、甘南县)

武汉市(洪山区、新洲区、汉南区、青山区、汉阳区、江夏区、江汉区、武昌区、东西湖区、江岸区、黄陂区、蔡甸区、硚口区)

扬州市(江都区、仪征市、邗江区、广陵区、高邮市、宝应县)

河源市(紫金县、连平县、龙川县、源城区、和平县、东源县)

南阳市(社旗县、唐河县、西峡县、邓州市、方城县、镇平县、桐柏县、内乡县、宛城区、淅川县、南召县、新野县、卧龙区)

营口市(西市区、老边区、盖州市、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)

怀化市(麻阳苗族自治县、中方县、溆浦县、会同县、沅陵县、洪江市、新晃侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、榕城区、揭西县)

南通市(通州区、启东市、海安市、如皋市、崇川区、海门区、如东县)

鹤壁市(浚县、淇县、淇滨区、鹤山区、山城区)

榆林市(横山区、佳县、吴堡县、绥德县、神木市、靖边县、子洲县、米脂县、定边县、府谷县、榆阳区、清涧县)

晋城市(高平市、阳城县、泽州县、沁水县、城区、陵川县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？