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随州市(曾都区、广水市、随县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区、润州区、句容市)

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潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、海城市、台安县、千山区)

宁夏回族自治区

嘉兴市(秀洲区、海盐县、海宁市、桐乡市、嘉善县、南湖区、平湖市)

扬州市(江都区、宝应县、广陵区、仪征市、邗江区、高邮市)宁德市(福鼎市、古田县、福安市、屏南县、蕉城区、寿宁县、柘荣县、周宁县、霞浦县)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县、称多县)  湛江市(廉江市、雷州市、坡头区、吴川市、麻章区、霞山区、遂溪县、徐闻县、赤坎区)

驻马店市(正阳县、上蔡县、驿城区、平舆县、确山县、泌阳县、西平县、汝南县、新蔡县、遂平县)

张掖市(高台县、民乐县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区)

十堰市(竹溪县、房县、丹江口市、竹山县、茅箭区、郧阳区、张湾区、郧西县)

成都市(金牛区、龙泉驿区、蒲江县、金堂县、彭州市、温江区、郫都区、邛崃市、崇州市、青羊区、青白江区、新都区、双流区、简阳市、锦江区、成华区、大邑县、都江堰市、武侯区、新津区)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、富宁县、丘北县、西畴县、广南县、麻栗坡县、砚山县)

临沂市(平邑县、蒙阴县、莒南县、沂水县、郯城县、沂南县、临沭县、兰陵县、兰山区、河东区、罗庄区、费县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

保定市(顺平县、徐水区、博野县、阜平县、望都县、竞秀区、安新县、涞水县、高碑店市、涿州市、满城区、容城县、定州市、蠡县、高阳县、安国市、唐县、易县、清苑区、曲阳县、定兴县、涞源县、莲池区、雄县)

杭州市(西湖区、桐庐县、临安区、钱塘区、淳安县、临平区、滨江区、建德市、上城区、萧山区、拱墅区、余杭区、富阳区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、淇县、山城区)

南京市(栖霞区、高淳区、江宁区、建邺区、鼓楼区、秦淮区、雨花台区、玄武区、溧水区、浦口区、六合区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

沈阳市(浑南区、铁西区、沈北新区、苏家屯区、新民市、于洪区、康平县、大东区、法库县、和平区、沈河区、辽中区、皇姑区)

赤峰市(喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、林西县、元宝山区、巴林右旗、宁城县、克什克腾旗)

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徐州市(沛县、云龙区、新沂市、铜山区、邳州市、丰县、睢宁县、泉山区、贾汪区、鼓楼区)

金昌市(永昌县、金川区)

黄山市(黄山区、祁门县、休宁县、屯溪区、歙县、黟县、徽州区)

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广元市(青川县、旺苍县、昭化区、剑阁县、朝天区、苍溪县、利州区)

呼和浩特市(武川县、土默特左旗、托克托县、和林格尔县、回民区、清水河县、新城区、赛罕区、玉泉区)

牡丹江市(绥芬河市、东安区、林口县、东宁市、海林市、穆棱市、西安区、阳明区、爱民区、宁安市)

喀什地区(巴楚县、岳普湖县、疏勒县、叶城县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、麦盖提县、泽普县、喀什市、疏附县、莎车县)  威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

孝感市(安陆市、云梦县、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区、汉川市)

朝阳市(北票市、朝阳县、双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市)

肇庆市(鼎湖区、四会市、高要区、端州区、封开县、德庆县、怀集县、广宁县)黄冈市(武穴市、团风县、黄梅县、浠水县、麻城市、红安县、罗田县、蕲春县、英山县、黄州区)

南宁市(上林县、武鸣区、邕宁区、兴宁区、江南区、隆安县、宾阳县、良庆区、青秀区、西乡塘区、横州市、马山县)  漳州市(芗城区、长泰区、漳浦县、平和县、东山县、龙海区、诏安县、华安县、龙文区、南靖县、云霄县)

宝鸡市(眉县、岐山县、凤县、金台区、太白县、凤翔区、陇县、渭滨区、千阳县、扶风县、麟游县、陈仓区)

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楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、姚安县、楚雄市、牟定县、大姚县、永仁县、武定县、元谋县、禄丰市)承德市(丰宁满族自治县、承德县、鹰手营子矿区、隆化县、兴隆县、双滦区、平泉市、双桥区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县)

河源市(东源县、连平县、和平县、源城区、紫金县、龙川县)

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黄石市(下陆区、西塞山区、阳新县、黄石港区、大冶市、铁山区)

衢州市(柯城区、江山市、龙游县、开化县、衢江区、常山县)

自贡市(贡井区、荣县、沿滩区、大安区、自流井区、富顺县)

马鞍山市(含山县、当涂县、和县、博望区、雨山区、花山区)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

信阳市(平桥区、潢川县、罗山县、商城县、固始县、光山县、新县、息县、淮滨县、浉河区)

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白城市(洮南市、洮北区、通榆县、大安市、镇赉县)

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延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、敦化市、和龙市、汪清县、珲春市、龙井市、图们市)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。