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昭通市(大关县、威信县、昭阳区、鲁甸县、盐津县、永善县、镇雄县、巧家县、水富市、彝良县、绥江县)

朝阳市(龙城区、北票市、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县)

黄山市(歙县、徽州区、屯溪区、黟县、祁门县、休宁县、黄山区)

重庆市(忠县、沙坪坝区、涪陵区、城口县、石柱土家族自治县、巫山县、九龙坡区、铜梁区、黔江区、江津区、垫江县、璧山区、丰都县、梁平区、云阳县、开州区、北碚区、巴南区、大渡口区、綦江区、合川区、万州区、潼南区、武隆区、渝北区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、江北区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、长寿区、奉节县、大足区、南岸区、永川区、南川区)  阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、太平区、海州区、清河门区、彰武县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、东坡区、彭山区、青神县、仁寿县)

扬州市(宝应县、高邮市、邗江区、广陵区、仪征市、江都区)

淮南市(大通区、田家庵区、潘集区、八公山区、凤台县、寿县、谢家集区)

宁夏回族自治区  上饶市(横峰县、鄱阳县、弋阳县、婺源县、玉山县、德兴市、广丰区、广信区、余干县、信州区、铅山县、万年县)

遂宁市(蓬溪县、船山区、安居区、射洪市、大英县)

沧州市(青县、献县、运河区、泊头市、海兴县、肃宁县、南皮县、东光县、新华区、任丘市、盐山县、黄骅市、沧县、河间市、吴桥县、孟村回族自治县)

日喀则市(定结县、吉隆县、昂仁县、岗巴县、桑珠孜区、仁布县、康马县、萨嘎县、萨迦县、仲巴县、南木林县、定日县、谢通门县、拉孜县、江孜县、聂拉木县、白朗县、亚东县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

宜宾市(兴文县、江安县、南溪区、筠连县、翠屏区、叙州区、长宁县、珙县、高县、屏山县)

玉林市(陆川县、容县、福绵区、北流市、博白县、玉州区、兴业县)

宝鸡市(太白县、扶风县、渭滨区、眉县、凤翔区、陇县、千阳县、陈仓区、金台区、麟游县、凤县、岐山县)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、凯里市、剑河县、从江县、榕江县、黎平县、台江县、麻江县、岑巩县、天柱县、锦屏县、镇远县、施秉县、丹寨县、三穗县、黄平县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、茫崖市、都兰县、乌兰县、天峻县)

遵义市(桐梓县、湄潭县、红花岗区、习水县、播州区、赤水市、绥阳县、仁怀市、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区、正安县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

铜仁市(德江县、万山区、石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县)

牡丹江市(西安区、东宁市、海林市、阳明区、东安区、爱民区、穆棱市、绥芬河市、宁安市、林口县)

滨州市(滨城区、无棣县、惠民县、博兴县、邹平市、阳信县、沾化区)

抚顺市(抚顺县、新抚区、东洲区、顺城区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县)

松原市(乾安县、扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

崇左市(凭祥市、扶绥县、江州区、宁明县、天等县、龙州县、大新县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区)

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成都市(龙泉驿区、彭州市、青白江区、简阳市、金堂县、邛崃市、郫都区、崇州市、成华区、新津区、青羊区、大邑县、锦江区、都江堰市、双流区、新都区、温江区、蒲江县、武侯区、金牛区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

深圳市(罗湖区、光明区、南山区、宝安区、盐田区、福田区、龙华区、龙岗区、坪山区)  中山市

贵港市(港北区、平南县、桂平市、覃塘区、港南区)

新乡市(牧野区、延津县、卫滨区、凤泉区、红旗区、获嘉县、原阳县、封丘县、新乡县、辉县市、卫辉市、长垣市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、玉门市、敦煌市、金塔县)西藏自治区

宜昌市(长阳土家族自治县、宜都市、五峰土家族自治县、夷陵区、兴山县、远安县、当阳市、西陵区、点军区、枝江市、秭归县、伍家岗区、猇亭区)  商洛市(洛南县、山阳县、丹凤县、柞水县、商南县、商州区、镇安县)

聊城市(茌平区、冠县、东昌府区、高唐县、莘县、阳谷县、临清市、东阿县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

新疆维吾尔自治区南通市(海安市、如东县、启东市、海门区、崇川区、通州区、如皋市)

甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、夏河县、迭部县、舟曲县、合作市、临潭县、碌曲县)

广安市(岳池县、广安区、前锋区、武胜县、邻水县、华蓥市)

辽阳市(宏伟区、辽阳县、灯塔市、文圣区、弓长岭区、太子河区、白塔区)

苏州市(昆山市、太仓市、张家港市、吴中区、相城区、姑苏区、虎丘区、吴江区、常熟市)

绵阳市(三台县、盐亭县、平武县、游仙区、涪城区、安州区、北川羌族自治县、江油市、梓潼县)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、德清县、南浔区)

抚州市(资溪县、南丰县、东乡区、金溪县、临川区、乐安县、黎川县、广昌县、南城县、宜黄县、崇仁县)

东莞市

盐城市(滨海县、响水县、东台市、建湖县、盐都区、射阳县、阜宁县、亭湖区、大丰区)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、林周县、达孜区、堆龙德庆区、城关区、尼木县、当雄县)

包头市(昆都仑区、土默特右旗、白云鄂博矿区、青山区、东河区、固阳县、九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)

邢台市(宁晋县、沙河市、威县、柏乡县、新河县、襄都区、巨鹿县、南宫市、临城县、内丘县、任泽区、南和区、广宗县、隆尧县、平乡县、临西县、信都区、清河县)

焦作市(山阳区、沁阳市、中站区、马村区、温县、武陟县、修武县、博爱县、孟州市、解放区)

保定市(曲阳县、雄县、涞水县、蠡县、竞秀区、定州市、定兴县、清苑区、徐水区、高阳县、顺平县、安新县、高碑店市、博野县、涿州市、易县、安国市、唐县、阜平县、涞源县、满城区、望都县、容城县、莲池区)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、阿坝县、九寨沟县、马尔康市、金川县、壤塘县、茂县、汶川县、黑水县、红原县、松潘县、理县、若尔盖县)

安阳市(文峰区、北关区、林州市、殷都区、安阳县、龙安区、内黄县、汤阴县、滑县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。