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孝感市(汉川市、孝南区、孝昌县、安陆市、大悟县、云梦县、应城市)

和田地区(和田县、洛浦县、民丰县、墨玉县、和田市、皮山县、策勒县、于田县)

石家庄市(平山县、晋州市、藁城区、辛集市、灵寿县、井陉县、元氏县、深泽县、高邑县、赵县、行唐县、鹿泉区、桥西区、裕华区、无极县、井陉矿区、正定县、新乐市、长安区、栾城区、新华区、赞皇县)

贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港南区、港北区)  沈阳市(辽中区、新民市、沈河区、浑南区、皇姑区、法库县、沈北新区、和平区、于洪区、苏家屯区、大东区、铁西区、康平县)

驻马店市(正阳县、上蔡县、驿城区、汝南县、泌阳县、新蔡县、平舆县、遂平县、确山县、西平县)

枣庄市(薛城区、市中区、滕州市、山亭区、峄城区、台儿庄区)

益阳市(南县、赫山区、沅江市、桃江县、资阳区、安化县)桂林市(七星区、兴安县、秀峰区、荔浦市、临桂区、雁山区、资源县、龙胜各族自治县、永福县、阳朔县、恭城瑶族自治县、象山区、平乐县、灵川县、灌阳县、全州县、叠彩区)

兰州市(安宁区、城关区、永登县、西固区、七里河区、榆中县、皋兰县、红古区)  深圳市(坪山区、龙华区、龙岗区、福田区、盐田区、南山区、宝安区、光明区、罗湖区)

绍兴市(新昌县、上虞区、嵊州市、越城区、诸暨市、柯桥区)

德阳市(绵竹市、旌阳区、罗江区、什邡市、中江县、广汉市)

徐州市(铜山区、丰县、沛县、睢宁县、泉山区、鼓楼区、云龙区、贾汪区、邳州市、新沂市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

广西壮族自治区

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

大同市(灵丘县、云州区、广灵县、阳高县、云冈区、天镇县、浑源县、左云县、平城区、新荣区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

银川市(兴庆区、永宁县、灵武市、西夏区、贺兰县、金凤区)

潍坊市(高密市、寒亭区、坊子区、昌邑市、潍城区、安丘市、临朐县、昌乐县、寿光市、奎文区、诸城市、青州市)

喀什地区(伽师县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、岳普湖县、疏勒县、莎车县、英吉沙县、叶城县、喀什市、巴楚县、麦盖提县)

周口市(商水县、西华县、郸城县、项城市、扶沟县、鹿邑县、淮阳区、太康县、川汇区、沈丘县)

自贡市(富顺县、沿滩区、自流井区、荣县、大安区、贡井区)

塔城地区(塔城市、沙湾市、额敏县、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

邵阳市(邵阳县、新宁县、绥宁县、双清区、洞口县、城步苗族自治县、邵东市、北塔区、新邵县、武冈市、大祥区、隆回县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、根河市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、扎兰屯市、满洲里市、额尔古纳市)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、新和县、库车市、阿克苏市、柯坪县、温宿县、沙雅县、乌什县)

达州市(开江县、达川区、大竹县、通川区、万源市、渠县、宣汉县)

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营口市(大石桥市、西市区、站前区、鲅鱼圈区、老边区、盖州市)

宣城市(广德市、绩溪县、郎溪县、泾县、宣州区、旌德县、宁国市)

三明市(建宁县、清流县、三元区、尤溪县、永安市、泰宁县、明溪县、大田县、沙县区、将乐县、宁化县)

唐山市(迁西县、滦南县、曹妃甸区、丰润区、玉田县、开平区、迁安市、路北区、丰南区、遵化市、乐亭县、路南区、古冶区、滦州市)  克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

宁波市(鄞州区、北仑区、江北区、镇海区、海曙区、宁海县、慈溪市、奉化区、余姚市、象山县)

临沂市(罗庄区、临沭县、郯城县、沂南县、河东区、兰山区、费县、兰陵县、蒙阴县、沂水县、平邑县、莒南县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、范县、南乐县、华龙区、台前县)河池市(宜州区、都安瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、金城江区、南丹县)

贵阳市(息烽县、云岩区、开阳县、修文县、清镇市、白云区、南明区、花溪区、乌当区、观山湖区)  西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城中区、湟中区、城北区、城东区、城西区)

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云安区、云城区)

安康市(平利县、宁陕县、白河县、镇坪县、旬阳市、汉阴县、汉滨区、石泉县、岚皋县、紫阳县)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、南华县、双柏县、大姚县、姚安县、武定县、楚雄市、禄丰市、元谋县)鹤岗市(向阳区、萝北县、东山区、工农区、南山区、兴山区、兴安区、绥滨县)

阿里地区(改则县、日土县、噶尔县、措勤县、札达县、普兰县、革吉县)

漳州市(龙海区、诏安县、华安县、漳浦县、东山县、平和县、南靖县、龙文区、云霄县、芗城区、长泰区)

眉山市(青神县、洪雅县、仁寿县、丹棱县、彭山区、东坡区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、兴和县、集宁区、化德县、商都县、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)

烟台市(招远市、栖霞市、龙口市、芝罘区、福山区、牟平区、莱州市、蓬莱区、海阳市、莱山区、莱阳市)

福州市(晋安区、福清市、鼓楼区、马尾区、平潭县、闽侯县、连江县、仓山区、闽清县、长乐区、永泰县、台江区、罗源县)

泸州市(叙永县、江阳区、古蔺县、泸县、纳溪区、合江县、龙马潭区)

咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通山县)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、雷山县、镇远县、榕江县、麻江县、施秉县、黎平县、黄平县、锦屏县、台江县、凯里市、丹寨县、岑巩县、从江县、剑河县、三穗县)

太原市(迎泽区、尖草坪区、小店区、阳曲县、万柏林区、清徐县、娄烦县、古交市、杏花岭区、晋源区)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

遵义市(赤水市、播州区、正安县、仁怀市、余庆县、汇川区、习水县、红花岗区、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县)

宜宾市(筠连县、兴文县、翠屏区、珙县、长宁县、江安县、叙州区、高县、屏山县、南溪区)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。