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松原市(长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、茂南区、化州市)

马鞍山市(花山区、博望区、当涂县、和县、雨山区、含山县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)  遵义市(凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、仁怀市、习水县、湄潭县、红花岗区、汇川区、绥阳县、播州区、桐梓县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县)

邢台市(信都区、巨鹿县、南和区、平乡县、隆尧县、南宫市、新河县、广宗县、宁晋县、襄都区、沙河市、清河县、威县、临城县、柏乡县、临西县、任泽区、内丘县)

榆林市(佳县、榆阳区、定边县、吴堡县、府谷县、绥德县、神木市、米脂县、清涧县、横山区、子洲县、靖边县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、麻栗坡县、西畴县、广南县、文山市、马关县、砚山县、富宁县)

三明市(大田县、永安市、泰宁县、明溪县、宁化县、清流县、三元区、将乐县、建宁县、尤溪县、沙县区)  舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

白山市(江源区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市)

洛阳市(偃师区、洛龙区、西工区、栾川县、涧西区、瀍河回族区、老城区、嵩县、汝阳县、洛宁县、宜阳县、孟津区、伊川县、新安县)

泰州市(高港区、海陵区、兴化市、靖江市、姜堰区、泰兴市)

咸宁市(通城县、通山县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、崇阳县)

内江市(威远县、东兴区、资中县、市中区、隆昌市)

梅州市(蕉岭县、大埔县、丰顺县、兴宁市、梅县区、梅江区、五华县、平远县)

宜宾市(叙州区、筠连县、南溪区、屏山县、高县、长宁县、翠屏区、兴文县、珙县、江安县)

白银市(靖远县、景泰县、白银区、会宁县、平川区)

济源市

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县)

丽水市(莲都区、青田县、缙云县、龙泉市、遂昌县、庆元县、松阳县、云和县、景宁畲族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、元阳县、屏边苗族自治县、弥勒市、建水县、石屏县、蒙自市、绿春县、开远市、个旧市、河口瑶族自治县、泸西县)

南京市(秦淮区、玄武区、江宁区、建邺区、雨花台区、栖霞区、六合区、鼓楼区、浦口区、高淳区、溧水区)

河池市(宜州区、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、南丹县、凤山县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县)

成都市(新津区、郫都区、金堂县、彭州市、简阳市、龙泉驿区、武侯区、新都区、蒲江县、锦江区、都江堰市、温江区、青羊区、大邑县、成华区、崇州市、金牛区、双流区、邛崃市、青白江区)

唐山市(迁安市、滦州市、迁西县、玉田县、遵化市、开平区、路北区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、古冶区、乐亭县、滦南县、路南区)

绵阳市(江油市、游仙区、涪城区、平武县、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、梓潼县、安州区)

武汉市(新洲区、汉阳区、黄陂区、汉南区、洪山区、江岸区、江夏区、硚口区、青山区、东西湖区、蔡甸区、武昌区、江汉区)

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保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、天峻县、乌兰县、德令哈市、都兰县)

东莞市

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、古丈县、凤凰县、保靖县、花垣县、永顺县、吉首市)  眉山市(青神县、仁寿县、洪雅县、丹棱县、彭山区、东坡区)

玉溪市(华宁县、江川区、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、通海县、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县)

三沙市(南沙区、西沙区)

岳阳市(君山区、云溪区、岳阳楼区、华容县、湘阴县、岳阳县、汨罗市、临湘市、平江县)六安市(舒城县、霍邱县、霍山县、叶集区、金安区、裕安区、金寨县)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、抚宁区、卢龙县、昌黎县)  阿坝藏族羌族自治州(茂县、九寨沟县、马尔康市、若尔盖县、阿坝县、金川县、汶川县、红原县、理县、松潘县、壤塘县、小金县、黑水县)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

呼和浩特市(和林格尔县、武川县、新城区、回民区、清水河县、玉泉区、赛罕区、托克托县、土默特左旗)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)南阳市(内乡县、桐柏县、方城县、唐河县、南召县、卧龙区、西峡县、淅川县、社旗县、镇平县、新野县、邓州市、宛城区)

白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市、大安市)

德州市(宁津县、庆云县、齐河县、临邑县、禹城市、德城区、乐陵市、陵城区、平原县、夏津县、武城县)

北京市(平谷区、密云区、昌平区、石景山区、海淀区、顺义区、东城区、房山区、通州区、朝阳区、怀柔区、丰台区、西城区、大兴区、延庆区、门头沟区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛多县、班玛县、玛沁县、久治县)

中山市

固原市(西吉县、隆德县、原州区、泾源县、彭阳县)

佳木斯市(前进区、汤原县、向阳区、抚远市、桦南县、同江市、富锦市、桦川县、郊区、东风区)

淮安市(盱眙县、淮安区、洪泽区、金湖县、淮阴区、涟水县、清江浦区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

桂林市(兴安县、灵川县、七星区、恭城瑶族自治县、临桂区、象山区、叠彩区、秀峰区、全州县、雁山区、龙胜各族自治县、灌阳县、阳朔县、资源县、永福县、荔浦市、平乐县)

柳州市(鱼峰区、融安县、鹿寨县、柳江区、柳北区、融水苗族自治县、柳南区、柳城县、城中区、三江侗族自治县)

商丘市(睢县、民权县、柘城县、睢阳区、虞城县、宁陵县、梁园区、夏邑县、永城市)

绥化市(绥棱县、青冈县、海伦市、安达市、望奎县、肇东市、庆安县、兰西县、北林区、明水县)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

新乡市(红旗区、新乡县、获嘉县、辉县市、卫滨区、长垣市、原阳县、卫辉市、凤泉区、延津县、牧野区、封丘县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰