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百色市(田林县、乐业县、田东县、靖西市、德保县、那坡县、隆林各族自治县、西林县、右江区、凌云县、田阳区、平果市)

山南市(乃东区、错那市、琼结县、隆子县、措美县、贡嘎县、浪卡子县、扎囊县、桑日县、洛扎县、曲松县、加查县)

厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、思明区、集美区、同安区)  德阳市(罗江区、绵竹市、什邡市、广汉市、中江县、旌阳区)

湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、长兴县、安吉县)

保定市(望都县、定兴县、安国市、高碑店市、涞源县、高阳县、竞秀区、博野县、蠡县、顺平县、徐水区、曲阳县、满城区、易县、定州市、莲池区、涞水县、安新县、唐县、清苑区、涿州市、阜平县、容城县、雄县)

新疆维吾尔自治区

济南市(章丘区、济阳区、槐荫区、天桥区、历下区、长清区、莱芜区、市中区、历城区、平阴县、商河县、钢城区)  延安市(宝塔区、甘泉县、延川县、黄龙县、安塞区、黄陵县、富县、洛川县、吴起县、子长市、延长县、志丹县、宜川县)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

徐州市(新沂市、邳州市、沛县、丰县、贾汪区、铜山区、鼓楼区、睢宁县、泉山区、云龙区)

咸阳市(秦都区、杨陵区、武功县、永寿县、彬州市、乾县、长武县、旬邑县、淳化县、渭城区、泾阳县、兴平市、礼泉县、三原县)

商丘市(宁陵县、柘城县、虞城县、民权县、夏邑县、睢阳区、梁园区、永城市、睢县)

白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、大安市、通榆县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、理县、松潘县、阿坝县、茂县、马尔康市、小金县、金川县、九寨沟县、黑水县、红原县、壤塘县、汶川县)

长春市(农安县、绿园区、榆树市、朝阳区、二道区、南关区、德惠市、宽城区、公主岭市、双阳区、九台区)

大连市(长海县、沙河口区、庄河市、西岗区、普兰店区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、金州区、中山区)

通化市(集安市、东昌区、二道江区、柳河县、辉南县、通化县、梅河口市)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

芜湖市(南陵县、繁昌区、无为市、湾沚区、鸠江区、镜湖区、弋江区)

庆阳市(环县、华池县、庆城县、合水县、宁县、西峰区、镇原县、正宁县)

中山市

潍坊市(寒亭区、寿光市、青州市、昌乐县、诸城市、坊子区、潍城区、奎文区、高密市、安丘市、临朐县、昌邑市)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

鹤岗市(兴山区、南山区、萝北县、工农区、向阳区、兴安区、东山区、绥滨县)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、临河区、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

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上海市(金山区、奉贤区、长宁区、松江区、青浦区、普陀区、静安区、崇明区、杨浦区、闵行区、宝山区、黄浦区、虹口区、徐汇区、嘉定区、浦东新区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)  铜仁市(碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、万山区、江口县、德江县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

漯河市(舞阳县、召陵区、源汇区、郾城区、临颍县)

新余市(分宜县、渝水区)安康市(汉滨区、平利县、紫阳县、汉阴县、岚皋县、镇坪县、旬阳市、石泉县、白河县、宁陕县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)  临沧市(镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、临翔区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

佳木斯市(桦川县、郊区、前进区、抚远市、同江市、富锦市、东风区、汤原县、桦南县、向阳区)

临沂市(平邑县、罗庄区、临沭县、河东区、兰山区、费县、郯城县、沂南县、兰陵县、蒙阴县、莒南县、沂水县)信阳市(固始县、浉河区、平桥区、光山县、淮滨县、潢川县、息县、新县、罗山县、商城县)

毕节市(黔西市、织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、赫章县、纳雍县)

三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区)

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朔州市(平鲁区、朔城区、应县、右玉县、山阴县、怀仁市)

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拉萨市(曲水县、尼木县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、城关区、当雄县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。