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泰州市(高港区、靖江市、海陵区、兴化市、泰兴市、姜堰区)

阳泉市(矿区、盂县、城区、平定县、郊区)

陇南市(徽县、两当县、宕昌县、武都区、礼县、文县、西和县、康县、成县)  吕梁市(汾阳市、石楼县、临县、方山县、离石区、交城县、孝义市、兴县、中阳县、文水县、交口县、柳林县、岚县)

金华市(义乌市、兰溪市、磐安县、浦江县、东阳市、婺城区、武义县、永康市、金东区)

六安市(金安区、叶集区、金寨县、霍邱县、舒城县、裕安区、霍山县)

承德市(隆化县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、平泉市、兴隆县、宽城满族自治县、双桥区、承德县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、滦平县)

兰州市(榆中县、西固区、安宁区、七里河区、城关区、永登县、红古区、皋兰县)  马鞍山市(博望区、当涂县、花山区、含山县、和县、雨山区)

忻州市(原平市、定襄县、繁峙县、保德县、静乐县、五台县、五寨县、宁武县、代县、偏关县、神池县、忻府区、河曲县、岢岚县)

文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、富宁县、文山市、马关县、砚山县)

宜昌市(长阳土家族自治县、猇亭区、枝江市、西陵区、伍家岗区、点军区、宜都市、兴山县、当阳市、五峰土家族自治县、远安县、夷陵区、秭归县)

昌都市(丁青县、江达县、卡若区、贡觉县、八宿县、左贡县、芒康县、察雅县、边坝县、洛隆县、类乌齐县)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、南芬区)

宜宾市(江安县、翠屏区、高县、珙县、长宁县、兴文县、叙州区、屏山县、筠连县、南溪区)

上饶市(广信区、信州区、万年县、余干县、铅山县、横峰县、鄱阳县、婺源县、广丰区、弋阳县、玉山县、德兴市)

平凉市(崆峒区、泾川县、静宁县、灵台县、庄浪县、崇信县、华亭市)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、仁和区、东区)

临夏回族自治州(临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、和政县、东乡族自治县、康乐县)

平顶山市(叶县、卫东区、石龙区、新华区、宝丰县、湛河区、汝州市、鲁山县、舞钢市、郏县)

漳州市(华安县、平和县、芗城区、东山县、南靖县、诏安县、长泰区、龙文区、漳浦县、龙海区、云霄县)

东营市(广饶县、河口区、利津县、东营区、垦利区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

温州市(泰顺县、平阳县、乐清市、瑞安市、文成县、永嘉县、龙湾区、洞头区、鹿城区、龙港市、苍南县、瓯海区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

滁州市(南谯区、来安县、明光市、定远县、天长市、凤阳县、全椒县、琅琊区)

保定市(清苑区、博野县、安新县、徐水区、涞源县、阜平县、涞水县、安国市、易县、竞秀区、蠡县、望都县、高碑店市、满城区、雄县、容城县、定州市、莲池区、定兴县、涿州市、唐县、高阳县、顺平县、曲阳县)

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连云港市(赣榆区、东海县、连云区、灌南县、灌云县、海州区)

开封市(鼓楼区、通许县、杞县、祥符区、兰考县、禹王台区、龙亭区、顺河回族区、尉氏县)

咸阳市(淳化县、三原县、杨陵区、礼泉县、秦都区、彬州市、乾县、旬邑县、武功县、永寿县、兴平市、渭城区、长武县、泾阳县)

大同市(天镇县、广灵县、左云县、平城区、云冈区、灵丘县、新荣区、阳高县、浑源县、云州区)  鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

德阳市(绵竹市、中江县、广汉市、什邡市、罗江区、旌阳区)

广西壮族自治区儋州市

东莞市  通化市(通化县、东昌区、二道江区、集安市、柳河县、梅河口市、辉南县)

白山市(江源区、靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

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南昌市(西湖区、新建区、东湖区、南昌县、安义县、红谷滩区、进贤县、青山湖区、青云谱区)常德市(鼎城区、安乡县、临澧县、桃源县、武陵区、津市市、澧县、石门县、汉寿县)

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常州市(武进区、新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市、金坛区)

达州市(通川区、大竹县、达川区、宣汉县、渠县、开江县、万源市)

阿里地区(普兰县、革吉县、札达县、改则县、日土县、措勤县、噶尔县)

南京市(江宁区、鼓楼区、栖霞区、秦淮区、雨花台区、溧水区、浦口区、六合区、玄武区、高淳区、建邺区)

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昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

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永州市(蓝山县、江永县、宁远县、道县、冷水滩区、东安县、零陵区、江华瑶族自治县、祁阳市、新田县、双牌县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！