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阳泉市(平定县、盂县、城区、郊区、矿区)

运城市(夏县、稷山县、平陆县、永济市、临猗县、垣曲县、万荣县、盐湖区、芮城县、新绛县、闻喜县、绛县、河津市)

绍兴市(新昌县、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)  湛江市(吴川市、徐闻县、廉江市、麻章区、赤坎区、遂溪县、坡头区、霞山区、雷州市)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

青岛市(崂山区、市南区、莱西市、城阳区、胶州市、市北区、平度市、即墨区、黄岛区、李沧区)

南京市(溧水区、六合区、浦口区、雨花台区、栖霞区、建邺区、鼓楼区、江宁区、玄武区、秦淮区、高淳区)

丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、凤城市)  南昌市(青云谱区、东湖区、红谷滩区、安义县、青山湖区、新建区、进贤县、西湖区、南昌县)

东莞市

濮阳市(华龙区、南乐县、清丰县、范县、台前县、濮阳县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗)

邢台市(襄都区、柏乡县、沙河市、内丘县、威县、清河县、南宫市、隆尧县、临西县、新河县、任泽区、宁晋县、广宗县、巨鹿县、南和区、临城县、信都区、平乡县)

西安市(临潼区、高陵区、莲湖区、新城区、鄠邑区、蓝田县、雁塔区、周至县、灞桥区、阎良区、长安区、碑林区、未央区)

和田地区(策勒县、洛浦县、和田市、民丰县、和田县、墨玉县、于田县、皮山县)

商丘市(夏邑县、永城市、虞城县、宁陵县、睢阳区、柘城县、睢县、梁园区、民权县)

梅州市(梅县区、丰顺县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、梅江区、平远县、五华县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

德阳市(什邡市、中江县、旌阳区、绵竹市、广汉市、罗江区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

石家庄市(赵县、新华区、鹿泉区、井陉县、栾城区、灵寿县、辛集市、新乐市、元氏县、深泽县、平山县、藁城区、行唐县、赞皇县、晋州市、正定县、桥西区、裕华区、井陉矿区、长安区、高邑县、无极县)

漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县、召陵区)

沧州市(黄骅市、沧县、献县、孟村回族自治县、任丘市、新华区、吴桥县、南皮县、泊头市、海兴县、东光县、盐山县、青县、肃宁县、河间市、运河区)

芜湖市(南陵县、镜湖区、湾沚区、弋江区、无为市、鸠江区、繁昌区)

汉中市(汉台区、略阳县、洋县、佛坪县、南郑区、城固县、留坝县、镇巴县、勉县、宁强县、西乡县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗)

广安市(前锋区、岳池县、华蓥市、武胜县、邻水县、广安区)

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德州市(齐河县、武城县、平原县、夏津县、庆云县、德城区、乐陵市、临邑县、禹城市、陵城区、宁津县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

九江市(武宁县、庐山市、柴桑区、湖口县、共青城市、瑞昌市、浔阳区、濂溪区、彭泽县、都昌县、修水县、德安县、永修县)

内蒙古自治区  陇南市(武都区、礼县、康县、徽县、两当县、宕昌县、文县、成县、西和县)

周口市(西华县、扶沟县、太康县、淮阳区、鹿邑县、郸城县、沈丘县、川汇区、商水县、项城市)

呼和浩特市(新城区、玉泉区、和林格尔县、托克托县、清水河县、土默特左旗、武川县、回民区、赛罕区)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、原州区、泾源县)拉萨市(当雄县、城关区、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区、林周县)

济源市  乐山市(峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、市中区、犍为县、夹江县、沙湾区、峨眉山市、金口河区、沐川县、马边彝族自治县)

长治市(屯留区、襄垣县、壶关县、武乡县、长子县、沁县、潞州区、潞城区、上党区、黎城县、沁源县、平顺县)

济南市(市中区、济阳区、平阴县、槐荫区、历下区、章丘区、莱芜区、钢城区、历城区、商河县、天桥区、长清区)

玉林市(福绵区、玉州区、陆川县、兴业县、容县、北流市、博白县)海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)

海东市(平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、马关县、广南县、文山市、麻栗坡县、丘北县、西畴县)

抚州市(黎川县、南城县、金溪县、广昌县、资溪县、乐安县、宜黄县、南丰县、崇仁县、临川区、东乡区)

衡阳市(石鼓区、珠晖区、衡山县、祁东县、衡阳县、耒阳市、衡东县、蒸湘区、衡南县、雁峰区、常宁市、南岳区)

无锡市(锡山区、梁溪区、新吴区、滨湖区、宜兴市、江阴市、惠山区)

葫芦岛市(兴城市、连山区、建昌县、龙港区、绥中县、南票区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

长沙市(雨花区、望城区、岳麓区、芙蓉区、长沙县、浏阳市、天心区、宁乡市、开福区)

六安市(金寨县、裕安区、舒城县、霍邱县、叶集区、霍山县、金安区)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、延吉市、珲春市、和龙市、图们市、汪清县、敦化市)

遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、射洪市、安居区)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城中区、湟中区、湟源县、城北区、城西区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、特克斯县、尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁县、昭苏县、伊宁市)

泰州市(靖江市、海陵区、高港区、兴化市、姜堰区、泰兴市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎