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周口市(项城市、川汇区、淮阳区、商水县、扶沟县、太康县、鹿邑县、郸城县、西华县、沈丘县)

淮安市(金湖县、盱眙县、淮阴区、洪泽区、涟水县、淮安区、清江浦区)

德州市(陵城区、武城县、庆云县、临邑县、乐陵市、宁津县、德城区、夏津县、平原县、禹城市、齐河县)  济源市

新余市(分宜县、渝水区)

扬州市(邗江区、广陵区、仪征市、宝应县、高邮市、江都区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)石家庄市(灵寿县、赵县、裕华区、新乐市、无极县、平山县、新华区、晋州市、藁城区、井陉县、赞皇县、鹿泉区、桥西区、行唐县、井陉矿区、正定县、长安区、栾城区、高邑县、辛集市、深泽县、元氏县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗)  长治市(长子县、上党区、沁县、黎城县、潞城区、潞州区、沁源县、平顺县、屯留区、襄垣县、壶关县、武乡县)

嘉兴市(南湖区、海宁市、秀洲区、桐乡市、平湖市、嘉善县、海盐县)

萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、芦溪县、上栗县)

重庆市(南川区、铜梁区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、万州区、涪陵区、垫江县、江北区、潼南区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、合川区、奉节县、渝中区、大足区、永川区、大渡口区、璧山区、江津区、九龙坡区、长寿区、云阳县、开州区、丰都县、忠县、沙坪坝区、綦江区、梁平区、石柱土家族自治县、武隆区、城口县、渝北区、巫山县、北碚区)

平凉市(崇信县、静宁县、灵台县、崆峒区、华亭市、庄浪县、泾川县)

牡丹江市(宁安市、海林市、爱民区、东安区、林口县、穆棱市、西安区、阳明区、绥芬河市、东宁市)

咸阳市(彬州市、淳化县、永寿县、秦都区、泾阳县、兴平市、三原县、乾县、武功县、礼泉县、杨陵区、渭城区、长武县、旬邑县)

三沙市(西沙区、南沙区)

宁夏回族自治区

临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、凤庆县、镇康县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

淄博市(临淄区、桓台县、博山区、周村区、张店区、高青县、淄川区、沂源县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

定西市(临洮县、陇西县、渭源县、通渭县、漳县、安定区、岷县)

山南市(措美县、加查县、洛扎县、隆子县、乃东区、浪卡子县、桑日县、贡嘎县、扎囊县、错那市、琼结县、曲松县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县)

晋城市(沁水县、泽州县、高平市、阳城县、城区、陵川县)

怀化市(麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、洪江市、鹤城区、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县)

鹤岗市(南山区、绥滨县、工农区、萝北县、兴山区、兴安区、向阳区、东山区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

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崇左市(江州区、宁明县、扶绥县、天等县、大新县、龙州县、凭祥市)

驻马店市(泌阳县、正阳县、上蔡县、平舆县、驿城区、西平县、汝南县、确山县、新蔡县、遂平县)

茂名市(高州市、茂南区、电白区、化州市、信宜市)

宿州市(埇桥区、灵璧县、萧县、泗县、砀山县)  湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区)

眉山市(丹棱县、青神县、彭山区、洪雅县、东坡区、仁寿县)

濮阳市(华龙区、清丰县、范县、濮阳县、台前县、南乐县)

金昌市(金川区、永昌县)信阳市(潢川县、罗山县、商城县、浉河区、新县、固始县、淮滨县、光山县、平桥区、息县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)  雅安市(名山区、石棉县、汉源县、芦山县、宝兴县、天全县、雨城区、荥经县)

昆明市(东川区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、富民县、盘龙区、安宁市、晋宁区、石林彝族自治县、宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、五华区、官渡区)

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临汾市(霍州市、安泽县、永和县、隰县、乡宁县、襄汾县、古县、翼城县、洪洞县、汾西县、曲沃县、侯马市、蒲县、吉县、尧都区、大宁县、浮山县)芜湖市(鸠江区、无为市、弋江区、镜湖区、南陵县、湾沚区、繁昌区)

临沂市(河东区、平邑县、沂水县、费县、兰山区、郯城县、罗庄区、临沭县、蒙阴县、沂南县、莒南县、兰陵县)

苏州市(吴江区、相城区、太仓市、虎丘区、昆山市、常熟市、吴中区、姑苏区、张家港市)

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双鸭山市(饶河县、尖山区、集贤县、友谊县、宝山区、宝清县、四方台区、岭东区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。