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滁州市(全椒县、凤阳县、南谯区、明光市、来安县、琅琊区、定远县、天长市)

林芝市(墨脱县、工布江达县、察隅县、巴宜区、米林市、波密县、朗县)

吕梁市(交城县、柳林县、交口县、临县、兴县、汾阳市、方山县、中阳县、岚县、孝义市、离石区、文水县、石楼县)

喀什地区(疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、伽师县、泽普县、麦盖提县、莎车县、英吉沙县、巴楚县、喀什市、叶城县、疏附县)  娄底市(冷水江市、涟源市、新化县、双峰县、娄星区)

日喀则市(聂拉木县、拉孜县、萨嘎县、桑珠孜区、岗巴县、康马县、萨迦县、昂仁县、定日县、谢通门县、亚东县、定结县、南木林县、仲巴县、江孜县、吉隆县、白朗县、仁布县)

孝感市(大悟县、孝昌县、汉川市、应城市、安陆市、孝南区、云梦县)

抚州市(乐安县、东乡区、临川区、崇仁县、南丰县、宜黄县、资溪县、广昌县、金溪县、南城县、黎川县)

西藏自治区  鄂尔多斯市(达拉特旗、杭锦旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区)

新乡市(凤泉区、卫辉市、获嘉县、封丘县、红旗区、延津县、长垣市、卫滨区、原阳县、辉县市、新乡县、牧野区)

锦州市(义县、凌河区、古塔区、凌海市、黑山县、太和区、北镇市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、永靖县、广河县、和政县、临夏县、康乐县)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、福泉市、惠水县、平塘县、罗甸县、都匀市、独山县、荔波县、龙里县、贵定县、瓮安县、三都水族自治县)

内江市(市中区、威远县、资中县、隆昌市、东兴区)

菏泽市(牡丹区、郓城县、巨野县、曹县、定陶区、东明县、成武县、单县、鄄城县)

常德市(石门县、澧县、武陵区、汉寿县、桃源县、鼎城区、安乡县、临澧县、津市市)

衡水市(枣强县、武邑县、冀州区、故城县、武强县、桃城区、深州市、景县、饶阳县、安平县、阜城县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

长沙市(岳麓区、浏阳市、雨花区、宁乡市、望城区、长沙县、开福区、芙蓉区、天心区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

来宾市(兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、象州县)

河池市(大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、天峨县、金城江区、凤山县、宜州区、东兰县、罗城仫佬族自治县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

重庆市(涪陵区、綦江区、潼南区、大足区、合川区、丰都县、大渡口区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、永川区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、璧山区、忠县、巫溪县、渝北区、云阳县、南川区、南岸区、黔江区、武隆区、铜梁区、北碚区、万州区、渝中区、江北区、城口县、巴南区、梁平区、开州区、长寿区、沙坪坝区、九龙坡区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、江津区、奉节县)

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福州市(长乐区、永泰县、福清市、平潭县、鼓楼区、马尾区、闽侯县、连江县、罗源县、仓山区、晋安区、台江区、闽清县)

忻州市(代县、五寨县、河曲县、五台县、宁武县、岢岚县、保德县、定襄县、繁峙县、偏关县、原平市、神池县、忻府区、静乐县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、凯里市、天柱县、榕江县、锦屏县、台江县、从江县、镇远县、施秉县、剑河县、丹寨县、岑巩县、雷山县、黎平县、黄平县、三穗县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、新市区、达坂城区、头屯河区、天山区、水磨沟区)  长春市(农安县、公主岭市、双阳区、绿园区、南关区、朝阳区、德惠市、榆树市、二道区、九台区、宽城区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

临沧市(镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、临翔区)

盐城市(滨海县、响水县、大丰区、阜宁县、射阳县、建湖县、亭湖区、盐都区、东台市)香港特别行政区

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县、长岭县)  黄山市(黟县、歙县、祁门县、休宁县、屯溪区、徽州区、黄山区)

莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、五原县、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

榆林市(米脂县、靖边县、定边县、清涧县、榆阳区、绥德县、佳县、府谷县、横山区、吴堡县、神木市、子洲县)和田地区(墨玉县、洛浦县、于田县、民丰县、和田县、皮山县、策勒县、和田市)

武汉市(汉阳区、江岸区、江夏区、洪山区、武昌区、新洲区、青山区、汉南区、江汉区、蔡甸区、黄陂区、硚口区、东西湖区)

渭南市(潼关县、韩城市、富平县、大荔县、临渭区、澄城县、华阴市、华州区、白水县、蒲城县、合阳县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

济宁市(邹城市、任城区、鱼台县、兖州区、嘉祥县、泗水县、微山县、梁山县、曲阜市、汶上县、金乡县)

大连市(西岗区、瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、普兰店区、庄河市、沙河口区、长海县、金州区、中山区)

阜新市(彰武县、细河区、新邱区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

吉林市(磐石市、蛟河市、丰满区、舒兰市、龙潭区、船营区、昌邑区、桦甸市、永吉县)

大庆市(林甸县、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、让胡路区、大同区、肇源县、萨尔图区)

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、福海县、布尔津县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

塔城地区(乌苏市、托里县、额敏县、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、什邡市、广汉市、罗江区)

安康市(岚皋县、旬阳市、平利县、汉阴县、石泉县、白河县、汉滨区、镇坪县、宁陕县、紫阳县)

肇庆市(端州区、广宁县、怀集县、鼎湖区、封开县、高要区、德庆县、四会市)

宜宾市(兴文县、筠连县、高县、长宁县、南溪区、叙州区、翠屏区、珙县、江安县、屏山县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。