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衡阳市(常宁市、珠晖区、祁东县、南岳区、衡阳县、衡东县、耒阳市、蒸湘区、雁峰区、衡南县、石鼓区、衡山县)

贵阳市(修文县、白云区、乌当区、南明区、息烽县、开阳县、花溪区、观山湖区、清镇市、云岩区)

沈阳市(康平县、大东区、法库县、和平区、于洪区、铁西区、苏家屯区、沈北新区、沈河区、辽中区、新民市、皇姑区、浑南区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、承德县、宽城满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、双桥区、滦平县、平泉市、隆化县)  阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、福海县、青河县)

漯河市(舞阳县、源汇区、临颍县、召陵区、郾城区)

安康市(岚皋县、白河县、紫阳县、汉滨区、镇坪县、汉阴县、石泉县、旬阳市、平利县、宁陕县)

德州市(德城区、宁津县、临邑县、庆云县、陵城区、乐陵市、平原县、夏津县、齐河县、武城县、禹城市)

兰州市(西固区、安宁区、城关区、永登县、榆中县、七里河区、红古区、皋兰县)  鹤岗市(兴安区、绥滨县、兴山区、萝北县、南山区、东山区、工农区、向阳区)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、蓬溪县、射洪市)

上饶市(广信区、横峰县、广丰区、铅山县、余干县、信州区、鄱阳县、德兴市、玉山县、婺源县、弋阳县、万年县)

平顶山市(郏县、卫东区、鲁山县、舞钢市、新华区、湛河区、宝丰县、汝州市、石龙区、叶县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

青岛市(黄岛区、城阳区、市南区、平度市、李沧区、市北区、即墨区、胶州市、莱西市、崂山区)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、璧山区、南川区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、城口县、巫山县、丰都县、北碚区、忠县、梁平区、沙坪坝区、江北区、石柱土家族自治县、大渡口区、大足区、万州区、綦江区、九龙坡区、奉节县、涪陵区、长寿区、云阳县、渝中区、武隆区、江津区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、渝北区、荣昌区、合川区、南岸区、黔江区、巴南区、开州区、永川区)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

南阳市(邓州市、镇平县、西峡县、内乡县、淅川县、新野县、桐柏县、南召县、宛城区、方城县、唐河县、卧龙区、社旗县)

张家口市(蔚县、宣化区、怀来县、尚义县、阳原县、下花园区、康保县、张北县、赤城县、桥东区、万全区、涿鹿县、沽源县、怀安县、桥西区、崇礼区)

济宁市(兖州区、任城区、微山县、邹城市、金乡县、泗水县、鱼台县、曲阜市、汶上县、梁山县、嘉祥县)

无锡市(新吴区、惠山区、锡山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、江阴市)

酒泉市(敦煌市、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市)

甘孜藏族自治州(新龙县、理塘县、炉霍县、稻城县、雅江县、道孚县、色达县、甘孜县、康定市、乡城县、白玉县、丹巴县、九龙县、巴塘县、石渠县、德格县、得荣县、泸定县)

昆明市(富民县、石林彝族自治县、五华区、东川区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、嵩明县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、盘龙区、宜良县、晋宁区)

许昌市(襄城县、鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市、建安区)

攀枝花市(米易县、东区、西区、盐边县、仁和区)

郑州市(金水区、荥阳市、中原区、二七区、登封市、管城回族区、惠济区、巩义市、新密市、上街区、新郑市、中牟县)

驻马店市(泌阳县、正阳县、确山县、新蔡县、驿城区、上蔡县、遂平县、平舆县、西平县、汝南县)

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铁岭市(开原市、银州区、昌图县、清河区、铁岭县、调兵山市、西丰县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、英德市、连南瑶族自治县、清新区、阳山县、连州市)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市、利通区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)  莆田市(城厢区、涵江区、荔城区、仙游县、秀屿区)

通化市(东昌区、辉南县、梅河口市、通化县、二道江区、集安市、柳河县)

安阳市(汤阴县、安阳县、殷都区、滑县、内黄县、北关区、林州市、文峰区、龙安区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

抚州市(乐安县、南丰县、黎川县、金溪县、临川区、东乡区、宜黄县、南城县、广昌县、崇仁县、资溪县)  呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、牙克石市、根河市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、满洲里市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗)

淄博市(淄川区、临淄区、张店区、高青县、博山区、周村区、桓台县、沂源县)

阜新市(新邱区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、太平区)

鸡西市(虎林市、麻山区、梨树区、鸡冠区、滴道区、鸡东县、城子河区、恒山区、密山市)蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、淮上区、禹会区、五河县、怀远县、固镇县)

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、资中县、市中区)

泸州市(泸县、合江县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、古蔺县、叙永县)

黄山市(徽州区、屯溪区、黟县、歙县、休宁县、祁门县、黄山区)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

日喀则市(萨迦县、聂拉木县、岗巴县、萨嘎县、江孜县、康马县、仲巴县、桑珠孜区、白朗县、昂仁县、仁布县、谢通门县、拉孜县、定结县、吉隆县、南木林县、亚东县、定日县)

南通市(崇川区、启东市、通州区、海安市、如皋市、海门区、如东县)

烟台市(福山区、芝罘区、招远市、蓬莱区、牟平区、莱州市、莱山区、海阳市、栖霞市、莱阳市、龙口市)

连云港市(东海县、连云区、灌云县、灌南县、赣榆区、海州区)

五指山市(东方市、定安县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、琼海市、万宁市、屯昌县、临高县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县)

常州市(钟楼区、天宁区、新北区、武进区、金坛区、溧阳市)

宁波市(镇海区、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、象山县、北仑区、宁海县、余姚市、江北区)

自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、自流井区、大安区、荣县)

福州市(闽清县、闽侯县、福清市、罗源县、台江区、永泰县、马尾区、鼓楼区、平潭县、仓山区、连江县、晋安区、长乐区)

邢台市(临西县、襄都区、任泽区、清河县、新河县、隆尧县、内丘县、南宫市、巨鹿县、广宗县、沙河市、威县、平乡县、信都区、宁晋县、临城县、南和区、柏乡县)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。