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哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

天津市(静海区、南开区、和平区、宁河区、河西区、滨海新区、津南区、东丽区、西青区、河北区、北辰区、武清区、红桥区、蓟州区、宝坻区、河东区)

营口市(盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区)

阜新市(清河门区、海州区、彰武县、太平区、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县)  银川市(永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区、贺兰县、金凤区)

常德市(澧县、汉寿县、鼎城区、津市市、石门县、武陵区、安乡县、桃源县、临澧县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)

常州市(钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区、武进区)吉安市(泰和县、万安县、遂川县、青原区、吉州区、吉水县、吉安县、新干县、永新县、井冈山市、峡江县、永丰县、安福县)

开封市(祥符区、兰考县、通许县、杞县、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、禹王台区、尉氏县)  黄冈市(武穴市、浠水县、麻城市、黄州区、蕲春县、团风县、黄梅县、英山县、罗田县、红安县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、兴义市、普安县、晴隆县、贞丰县、安龙县、兴仁市)

铁岭市(调兵山市、西丰县、银州区、昌图县、清河区、铁岭县、开原市)

深圳市(龙岗区、福田区、罗湖区、龙华区、南山区、宝安区、盐田区、光明区、坪山区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

济宁市(泗水县、曲阜市、兖州区、汶上县、金乡县、鱼台县、微山县、邹城市、梁山县、任城区、嘉祥县)

信阳市(罗山县、浉河区、新县、固始县、平桥区、淮滨县、息县、商城县、潢川县、光山县)

潍坊市(潍城区、高密市、昌乐县、寒亭区、奎文区、坊子区、安丘市、寿光市、昌邑市、临朐县、诸城市、青州市)

湖州市(吴兴区、安吉县、德清县、长兴县、南浔区)

宁波市(北仑区、鄞州区、海曙区、镇海区、慈溪市、象山县、江北区、奉化区、宁海县、余姚市)

南阳市(社旗县、新野县、邓州市、方城县、唐河县、卧龙区、桐柏县、西峡县、宛城区、淅川县、镇平县、内乡县、南召县)

长春市(德惠市、农安县、公主岭市、榆树市、宽城区、绿园区、二道区、九台区、朝阳区、南关区、双阳区)

那曲市(嘉黎县、聂荣县、安多县、尼玛县、申扎县、双湖县、班戈县、巴青县、色尼区、索县、比如县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

昆明市(晋宁区、官渡区、五华区、西山区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、富民县、东川区、盘龙区、嵩明县、石林彝族自治县、宜良县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县)

临沂市(平邑县、兰陵县、兰山区、蒙阴县、费县、河东区、沂南县、郯城县、罗庄区、莒南县、临沭县、沂水县)

邢台市(信都区、宁晋县、隆尧县、威县、巨鹿县、临城县、广宗县、柏乡县、清河县、平乡县、南和区、内丘县、襄都区、任泽区、南宫市、沙河市、新河县、临西县)

承德市(承德县、双桥区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、平泉市)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、卓尼县、临潭县、玛曲县、夏河县、迭部县、合作市)

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唐山市(乐亭县、古冶区、路北区、曹妃甸区、玉田县、滦州市、丰润区、迁安市、丰南区、路南区、滦南县、开平区、迁西县、遵化市)

五指山市(万宁市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、定安县、琼海市、临高县、白沙黎族自治县、屯昌县、东方市、乐东黎族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

太原市(清徐县、杏花岭区、晋源区、小店区、阳曲县、迎泽区、娄烦县、古交市、万柏林区、尖草坪区)  贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、钟山县)

鹤壁市(淇县、浚县、山城区、淇滨区、鹤山区)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、轮台县、若羌县)

焦作市(山阳区、马村区、武陟县、孟州市、沁阳市、温县、中站区、修武县、博爱县、解放区)  荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市)

山南市(曲松县、扎囊县、加查县、浪卡子县、洛扎县、乃东区、隆子县、琼结县、措美县、错那市、桑日县、贡嘎县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

丽水市(松阳县、遂昌县、龙泉市、云和县、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、缙云县)黄山市(歙县、屯溪区、祁门县、黄山区、黟县、休宁县、徽州区)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、治多县)

乐山市(马边彝族自治县、犍为县、沐川县、金口河区、峨眉山市、夹江县、峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、井研县、沙湾区)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

新乡市(凤泉区、封丘县、卫辉市、原阳县、卫滨区、牧野区、获嘉县、红旗区、辉县市、新乡县、延津县、长垣市)

陇南市(文县、宕昌县、康县、武都区、西和县、礼县、两当县、成县、徽县)

长治市(潞州区、沁源县、黎城县、武乡县、潞城区、平顺县、上党区、屯留区、襄垣县、长子县、沁县、壶关县)

白城市(洮南市、大安市、洮北区、镇赉县、通榆县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、汪清县、和龙市、龙井市、珲春市、图们市、延吉市)

大庆市(肇源县、龙凤区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇州县、林甸县、红岗区、大同区)

泰安市(新泰市、泰山区、肥城市、宁阳县、东平县、岱岳区)

延安市(志丹县、黄陵县、安塞区、宝塔区、延川县、宜川县、甘泉县、延长县、富县、洛川县、子长市、黄龙县、吴起县)

金华市(金东区、武义县、义乌市、东阳市、永康市、兰溪市、磐安县、婺城区、浦江县)

赣州市(兴国县、大余县、寻乌县、信丰县、会昌县、全南县、章贡区、瑞金市、定南县、安远县、赣县区、南康区、龙南市、崇义县、石城县、于都县、宁都县、上犹县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。