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普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

晋中市(左权县、介休市、榆次区、昔阳县、祁县、寿阳县、和顺县、榆社县、灵石县、平遥县、太谷区)

咸宁市(赤壁市、通山县、嘉鱼县、崇阳县、通城县、咸安区)  大理白族自治州(鹤庆县、宾川县、云龙县、祥云县、大理市、洱源县、巍山彝族回族自治县、剑川县、漾濞彝族自治县、永平县、南涧彝族自治县、弥渡县)

曲靖市(沾益区、会泽县、陆良县、麒麟区、马龙区、富源县、罗平县、宣威市、师宗县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、北戴河区、卢龙县、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、峄城区、滕州市、薛城区、山亭区)  郑州市(新郑市、中牟县、二七区、荥阳市、登封市、中原区、新密市、金水区、巩义市、上街区、惠济区、管城回族区)

朔州市(怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县、应县、山阴县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、共和县、贵德县、贵南县)

娄底市(双峰县、涟源市、新化县、冷水江市、娄星区)

泰安市(肥城市、泰山区、东平县、宁阳县、新泰市、岱岳区)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

白山市(浑江区、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县)

广安市(武胜县、邻水县、华蓥市、前锋区、岳池县、广安区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县)

常德市(津市市、鼎城区、桃源县、武陵区、汉寿县、澧县、安乡县、临澧县、石门县)

宜昌市(猇亭区、秭归县、长阳土家族自治县、点军区、宜都市、夷陵区、远安县、西陵区、兴山县、当阳市、五峰土家族自治县、伍家岗区、枝江市)

东莞市

朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、龙城区、朝阳县、双塔区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

安庆市(大观区、宿松县、岳西县、迎江区、桐城市、怀宁县、望江县、宜秀区、潜山市、太湖县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、翔安区、湖里区、同安区)

梧州市(苍梧县、万秀区、龙圩区、蒙山县、藤县、长洲区、岑溪市)

上海市(浦东新区、宝山区、奉贤区、闵行区、松江区、黄浦区、徐汇区、嘉定区、青浦区、静安区、普陀区、杨浦区、虹口区、长宁区、崇明区、金山区)

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丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)

鸡西市(密山市、恒山区、鸡冠区、麻山区、鸡东县、滴道区、虎林市、梨树区、城子河区)

淮安市(盱眙县、金湖县、淮阴区、涟水县、淮安区、清江浦区、洪泽区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、屏边苗族自治县、石屏县、元阳县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、泸西县、个旧市、蒙自市、河口瑶族自治县、弥勒市、建水县)  随州市(广水市、随县、曾都区)

黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、北安市、五大连池市、嫩江市)

龙岩市(漳平市、上杭县、新罗区、连城县、永定区、长汀县、武平县)

泉州市(南安市、金门县、泉港区、洛江区、晋江市、德化县、安溪县、惠安县、石狮市、丰泽区、鲤城区、永春县)信阳市(息县、固始县、浉河区、淮滨县、罗山县、新县、商城县、潢川县、平桥区、光山县)

毕节市(七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、金沙县、纳雍县、黔西市、织金县)  江门市(江海区、开平市、新会区、恩平市、台山市、鹤山市、蓬江区)

沧州市(献县、运河区、肃宁县、青县、泊头市、河间市、沧县、盐山县、吴桥县、海兴县、孟村回族自治县、东光县、南皮县、任丘市、黄骅市、新华区)

乌兰察布市(卓资县、商都县、兴和县、集宁区、化德县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼中旗)

沈阳市(大东区、皇姑区、康平县、沈北新区、铁西区、苏家屯区、浑南区、于洪区、辽中区、和平区、新民市、法库县、沈河区)黔南布依族苗族自治州(贵定县、福泉市、惠水县、荔波县、罗甸县、独山县、龙里县、都匀市、平塘县、瓮安县、三都水族自治县、长顺县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

株洲市(渌口区、天元区、石峰区、茶陵县、醴陵市、攸县、荷塘区、炎陵县、芦淞区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

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滁州市(明光市、琅琊区、全椒县、天长市、南谯区、凤阳县、定远县、来安县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、海盐县、秀洲区、平湖市、桐乡市、海宁市)

宁波市(鄞州区、镇海区、慈溪市、江北区、宁海县、海曙区、北仑区、奉化区、象山县、余姚市)

吕梁市(岚县、临县、孝义市、柳林县、石楼县、汾阳市、交口县、交城县、兴县、文水县、离石区、中阳县、方山县)

佳木斯市(富锦市、桦川县、抚远市、桦南县、向阳区、汤原县、同江市、郊区、东风区、前进区)

邵阳市(双清区、邵阳县、新宁县、北塔区、武冈市、新邵县、隆回县、大祥区、邵东市、洞口县、城步苗族自治县、绥宁县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、海拉尔区、满洲里市)

铁岭市(银州区、开原市、调兵山市、西丰县、清河区、昌图县、铁岭县)

贵阳市(花溪区、云岩区、清镇市、白云区、南明区、修文县、息烽县、乌当区、观山湖区、开阳县)

绵阳市(平武县、盐亭县、江油市、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、安州区、三台县、游仙区)

云浮市(云安区、罗定市、郁南县、新兴县、云城区)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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