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专题：中共中央政治局会议重磅定调！如何影响资本市场？机构最新解读

　　中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

　　针对当前经济形势，会议认为，“经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定”，也指出，“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大。”

　　针对下一步经济工作，会议强调，“要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作”“用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策”。

　　具体来看，会议部署了“适时降准降息”“设立新型政策性金融工具”“设立服务消费与养老再贷款”“推出债市‘科技板’”“加大服务业开放试点政策力度”“持续稳定和活跃资本市场”等工作。

　　如何理解此次会议释放出的经济政策信号？《经济参考报》记者第一时间采访了多位专家，为您带来全面解读。

　　01

　　根据形势变化及时推出增量储备政策

　　会议指出，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。会议还提出，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前强化逆周期调节的重点是“要加紧实施更加积极有为的宏观政策”，这表明当前的重点是加快政策实施进度，同时强化政策储备。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，政治局会议延续了中央经济工作会议的提法，而且要求“加紧”和“用好用足”，这是由当前形势所决定的。从政策应对的角度，财政政策、货币政策、房地产政策持续优化外，有必要创新和储备一批新的政策。

　　02

　　加快地方政府专项债、

　　超长期特别国债等发行使用

　　针对财政政策，会议指出，加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。

　　罗志恒表示，进一步加快地方政府专项债券、超长期特别国债的发行使用，有利于尽快形成实务工作量，扩大总需求。今年以来，专项债发行进度明显加快，结合去年底专项债投向领域实行负面清单管理以及试点“自审自发”，专项债投向加快落地。前期政策取得了较好效果，要加快实施。

　　罗志恒说，要继续兜牢基层“三保”底线，继续实施地方政府一揽子化债政策，这有利于进一步减轻地方政府压力，以更大的能力和积极性投入到稳就业、保民生中。另外，当前加大对地方尤其是基层的转移支付并确保“三保”尤为重要。

　　03

　　适时降准降息

　　设立新型政策性金融工具

　　围绕货币政策，会议提出，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。

　　中信证券首席经济学家明明认为，本次政治局会议对宏观政策定调“更加积极有为”，货币政策则是延续了“适度宽松”的基调。具体到工具层面，总量工具要求“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济”，延续了政府工作报告的表述，预计后续在兼顾内外环境的前提下，降准、降息工具或适时落地。

　　招联首席研究员董希淼表示，适度宽松的货币政策应未雨绸缪，保持较大的实施力度，必要时加大预调力度，继续稳住市场信心和预期。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。

　　围绕会议提到的“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具”，广开首席产业研究院首席金融研究员王运金分析称，今年适度宽松货币政策将继续加大对重点领域的信贷支持，如创设促消费再贷款、稳外贸再贷款等工具，还可能会适度下调利率，加大专项支持力度。政策性银行将按照市场化原则，可能会成立“稳外贸发展基金”“科技创新基金”等，通过股权投资、专项贷款、股东借款、资本金搭桥借款等途径投向相关企业。

　　04

　　大力发展服务消费

　　设立服务消费与养老再贷款

　　会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。

　　中国宏观经济研究院经济研究所副所长郭丽岩指出，政治局会议强调“扩围提质实施‘两新’政策，加力实施‘两重’建设”，这是当前巩固经济向新向好势头、扎实推动经济高质量发展的重要举措。“两新”“两重”是既利当前又惠长远的政策，扩围提质意味着将更多符合先进生产力标准的产品纳入设备更新和消费品以旧换新补贴范围，通过标准提升行动促进相关产业转型升级，有利于进一步提高居民家庭的消费品质。同时会议提到“加大资金支持力度”，政策有望通过财政与金融协同撬动更多社会资本参与，以更大力度激发民间投资活力，有利于形成消费和投资相互促进的良性循环。

　　CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌认为，“提高中低收入群体收入”，需从初次分配进一步发力。短期内，降息、扩大公共投资等逆周期政策可快速增加居民收入，增强消费能力；长期来看，则需持续性提高社会保障支出和社会福利。

　　中国社会科学院财经战略研究院研究员张颖熙表示，政治局会议提到的“大力发展服务消费”，需聚焦供给侧改革。当前家政、健康等领域存在供需错配，政策应通过职业培训、数字化赋能提升服务供给质量。

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟提出，在服务消费与养老再贷款方面，可以针对餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础性服务消费和文娱体育、旅游、健康医疗等改善型服务消费的不同特点，在消费领域服务业经营主体、基础设施建设、消费新业态等重点领域，加大信贷支持力度，进一步提供更多更好更优的金融产品和服务供给。

　　05

　　打造一批新兴支柱产业

　　推出债市“科技板”

　　会议强调，培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。

　　中国国际经济交流中心科研信息部副部长刘向东认为，打造一批新兴支柱产业的着力点在于以科技创新推动产业创新，推动科技成果转化孵化，运用新技术赋能产业发展，优化生产要素创新性配置。加快开展“人工智能+”行动，利用人工智能技术赋能多领域协同创新，推动未来制造、未来信息、未来健康等领域技术突破与产业融合，加速培育生成式人工智能、多模态大模型、具身智能、数据标注等新兴产业，催生元宇宙空间、人形机器人、低轨卫星通信、无人机物流等新领域新赛道。

　　围绕会议提出的“加强融资支持”“创新推出债券市场的‘科技板’”等举措，中国建投投资研究院主任张志前认为，债市“科技板”的推出和进一步发展完善，将为科技企业带来源源活水，助力我国关键核心技术的突破，加速科技成果转化和市场化。科创企业具有投资期长、风险高等特点，推出债市“科技板”，不仅丰富了科创企业融资的工具，同时也为各类长期资金开辟了新的投资渠道，是构建我国多层次资本市场的一项重要举措。此外，债市“科技板”的推出将引导更多资金投早、投小、投长期、投硬科技。

　　06

　　加大服务业开放试点政策力度

　　会议强调，要坚持用深化改革开放的办法解决发展中的问题。加大服务业开放试点政策力度，加强对企业“走出去”的服务。同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径。

　　广东外语外贸大学广东国际战略研究院副院长韩永辉表示，此次会议中关于“加大服务业开放试点政策力度”有着清晰的政策指向与战略考量，会议还强调“积极维护多边主义”，表明我国坚定不移推进高水平对外开放的决心。未来，服务业扩大开放将向重点领域靶向发力，基于当前全球金融市场联动性增强、企业跨境资金运作需求提升的现状，聚焦于金融、电信等领域，旨在顺应数字经济发展浪潮，抢占数字经济发展制高点。

　　商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密表示，伴随政策提速加力，下一步，服务业开放要结合各地产业特点、市场条件等因素进一步探索多元化发展方式。另外，在当前复杂的国际形势下，世界各国希望中国能够增强供应链韧性，会议提出的“加强对企业‘走出去’的服务”，实际上是鼓励企业走向世界，一方面可降低发展风险，另一方面也是对基于合作基础上的多元化共识的落实。

　　07

　　持续巩固房地产市场稳定态势

　　会议指出，加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。

　　58安居客研究院院长张波指出，房地产作为重点再次被政治局会议强调，为市场稳定注入强心剂。“加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造”，通过盘活存量资源、释放土地价值，并可带动区域居住环境升级，激活潜在住房需求。预计后续相关政策将加快落地：北上在内的一线城市有望加快存量住房改造、优化限购限售政策；二三线城市则可能通过降低购房门槛、加大购房补贴等方式激活市场。随着政策效能持续释放，房地产市场止跌回稳的趋势将进一步巩固，行业长期健康发展的确定性显著增强。

　　明明表示，预计后续金融、财政等领域的地产支持政策将进一步加码，可能包括进一步下调按揭贷款及公积金贷款利率、加大存量商品房收储力度、优化房地产企业融资条件等具体举措。

　　08

　　持续稳定和活跃资本市场

　　会议强调，持续稳定和活跃资本市场。

　　五矿证券宏观首席分析师尤春野表示，此次提出的“持续稳定和活跃资本市场”与过去的“稳住楼市股市”相比额外增加了“持续”“活跃”。4月中旬以中央汇金为主开始实施的“类平准基金”已经动用央行再贷款工具，有效提升了资本市场预期，推升了各类人民币资产价格的回暖。在基本面上，高质量发展将逐步推升资产价值估值上升，而“类平准基金”则能够有效抵御外部不确定性，依靠拉动资产价格稳定宏观预期。

　　罗志恒表示，当前，我国资本市场内在稳定性已显著增强，但财富保值效应仍待提升。下一步，政策或从优化企业上市和挂牌融资制度、持续增强稳定股市的战略性力量储备、持续鼓励长期资金入市以及推动企业积极进行并购重组等方面进行发力。

　　（转自：陕煤集团）

　　来源：审计之家

　　财政部中国证监会关于修订印发《会计师事务所从事证券服务业务备案管理办法》的通知

　　财会〔2025〕5号

　　有关会计师事务所：

　　为进一步加强会计师事务所从事证券服务业务监督管理，规范会计师事务所从事证券服务业务备案行为，财政部、中国证监会对《会计师事务所从事证券服务业务备案管理办法》（财会〔2020〕11号）进行了修订，现予印发。有关事项通知如下：

　　一、关于备案渠道

　　会计师事务所从事证券服务业务，可以选择登录财政部注册会计师行业统一监管平台（以下简称财政部备案平台）、中国证监会政务服务平台会计师事务所备案系统（以下简称中国证监会备案系统）填报备案信息。财政部、中国证监会通过系统间信息推送的方式实现备案信息共享。会计师事务所只需在一个系统填报备案信息，并在另一个系统确认，无需重复填报。

　　二、关于首次备案

　　会计师事务所登录财政部备案平台填报证券服务业务备案信息的：财政部备案平台自动导出已有信息，会计师事务所核对、补充后提交；财政部备案平台将备案信息推送至中国证监会备案系统；会计师事务所登录中国证监会备案系统进行确认。

　　会计师事务所登录中国证监会备案系统填报证券服务业务备案信息的：会计师事务所按要求填报备案信息后，中国证监会备案系统将备案信息推送至财政部备案平台；备案信息与财政部备案平台中已有信息不符的，将予以退回，并需在中国证监会备案系统中核对更正。

　　三、关于重大事项备案

　　已完成首次备案的会计师事务所发生本办法第十条第（一）至（六）项重大事项的，按照规定向省级以上财政部门履行相关程序后，财政部备案平台同步将相关变更信息推送至中国证监会备案系统。

　　已完成首次备案的会计师事务所发生本办法第十条其他重大事项的，可以选择财政部备案平台或中国证监会备案系统填报备案信息。

　　四、年度备案

　　已完成首次备案的会计师事务所，应当在每年5月31日前按本办法规定进行年度备案，年度备案信息可以选择财政部备案平台或中国证监会备案系统填报。

　　财政部 中国证监会

　　2025年4月14日

　　财政部、中国证监会有关部门负责人就修订印发《会计师事务所从事证券服务业务备案管理办法》答记者问

　　为进一步加强会计师事务所从事证券服务业务监督管理，规范会计师事务所从事证券服务业务备案行为，近日，财政部、中国证监会修订印发了《会计师事务所从事证券服务业务备案管理办法》（以下简称《办法》）。财政部、中国证监会有关部门负责人就《办法》有关问题回答了记者的提问。

　　问：修订《办法》的背景是什么？ 

　　答：会计师事务所为证券发行、上市、挂牌、交易等业务活动提供专业服务，对资本市场会计信息等发挥审计鉴证作用。为贯彻落实国务院“放管服”改革精神，2020年7月，财政部、中国证监会印发《办法》，对会计师事务所从事证券服务业务由审批管理改为备案管理。备案制改革对增强注册会计师行业发展活力、促进公平竞争发挥了积极作用。随着资本市场改革和财会监督的不断深化，党中央、国务院就加强财会监督、全面加强金融监管提出更高要求。《国务院办公厅关于进一步规范财务审计秩序促进注册会计师行业健康发展的意见》（国办发〔2021〕30号）提出，依法加强从事证券业务的会计师事务所监管，科学合理确定会计师事务所从事上市公司等特定实体审计业务的具体要求。《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号）提出，必须全面加强监管，确保监管“长牙带刺”、有棱有角，进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任。为此，需要结合近年来备案管理工作实践，科学修订《办法》，推动引导会计师事务所加大对执业能力和执业质量的关注和投入，以更好服务资本市场发展和维护审计市场秩序。

　　问：修订《办法》的总体思路是什么？ 

　　答：修订《办法》主要坚持以下思路：

　　一是坚持问题导向。聚焦近年来备案管理实践反映的部分从事证券服务业务会计师事务所胜任能力不足、执业质量不高等关键突出问题，通过改进备案管理、规范行业秩序，督促会计师事务所加强内部管理和质量管理，提升执业质量，有效发挥执业监督作用。

　　二是完善管理要求。优化会计师事务所从事证券服务业务备案管理流程，把紧备案入口，并加强首次备案后的持续管理，建立完善备案注销机制，推动形成有进有出、动态有序的备案管理格局。

　　三是注重协调贯通。加强备案管理与注册会计师行业法律法规、资本市场管理要求的协调衔接，健全完善协同监管机制，加强部门间信息共享，强化监管合力。

　　问：《办法》的主要内容是什么？

　　答：《办法》共五章二十一条。其中，第一章总则共五条，主要阐述了《办法》的制定目的、制定依据、适用范围等总体要求。第二章至第四章共十四条，分别对会计师事务所从事证券服务业务的备案要求、材料和方式，备案核验等管理工作安排，以及法律责任等方面进行规范。第五章附则共两条，主要对施行日期及过渡期安排等作出规范。同时，《办法》还附有会计师事务所从事证券服务业务首次备案表、年度备案表、合伙人及注册会计师情况表等备案材料模板，供会计师事务所对照使用。

　　问：《办法》本次修订的主要内容是什么？ 

　　答：《办法》本次修订的主要内容包括三个方面：

　　一是完善备案要求，加强对执业质量的关注引导。优化首次备案要求，提出会计师事务所从事证券服务业务首次备案的有关要求，引导会计师事务所加强一体化管理和质量管理，提升职业责任风险承担能力，强化信用约束。

　　二是完善管理闭环，加强对会计师事务所从事证券服务业务的全流程监管。完善重大事项备案、年度备案要求，在首次备案基础上关注会计师事务所是否持续符合备案要求，增加注销、整改等管理流程，实现进出有序，并通过联合核验等方式提升监管有效性。

　　三是加强同《中华人民共和国注册会计师法》、《中华人民共和国证券法》以及《会计师事务所执业许可和监督管理办法》（财政部令第97号）、《会计师事务所从事证券服务业务信息披露规定》（财会〔2023〕10号）等的衔接协调，对有关备案信息填报流程、备案材料模板以及文字表述等作了修改完善。

　　问：如何做好《办法》的贯彻落实工作？ 

　　答：《办法》自2025年4月14日起施行，财政部、中国证监会将在以下方面切实抓好《办法》的贯彻落实：一是加大解读力度。通过多种方式加强对《办法》的解读，促进有关会计师事务所准确理解和有效执行，切实提升从事证券服务业务的胜任能力。二是强化备案指导。完善相关备案平台系统，加强信息共享，便利会计师事务所备案操作。加强备案具体指导，逐步稳妥完成过渡。三是完善工作机制。加强工作协同，统筹用好现场和非现场、线上和线下等监管方式，有序开展备案相关的核验、公告等管理工作。

　　4月25日晚，沪深北交易所修订发布股票上市规则及配套规则指南。

　　据悉，本次修订旨在深入贯彻新《公司法》，衔接中国证监会《上市公司信息披露管理办法》《上市公司章程指引》等上位规则，推动上市公司优化内部治理，切实保护中小投资者合法权益。 

　　具体修订内容

　　沪市股票上市规则修订内容主要包括：一是明确审计委员会职责承接安排，包括审计委员会职权范围、运行机制与履职规范。二是强化董事、高级管理人员职责安排与控股股东、实际控制人行为规范，包括细化董事及高级管理人员忠实勤勉义务内涵、新增事实董事相关规定。三是加强股东特别是中小股东权利保障，包括保障中小股东临时提案权、进一步明确关联交易的审议披露要求、完善差异表决权股东相关规定。四是落实破产重整上位规定，优化重整进展等事项披露要求。

　　深交所从优化公司治理、强化各方责任、加强股东权利保护等方面进行充实完善，进一步夯实上市公司治理基础。一是落实审计委员会行使监事会职权总体要求，对审计委员会职责作出规定，细化明确审计委员会成员组成、议事规则等。二是明确“关键少数”责任义务，充实董事、高级管理人员忠实和勤勉义务内涵，强化规范关联交易，新增“事实董事”制度。三是完善股东权利保障，降低股东会临时提案持股比例要求，优化特定事项表决权行使机制。四是落实破产重整规则修订，优化重整进展、风险提示公告等信息披露要求。

　　北交所发布《北京证券交易所股票上市规则》等19件上市公司监管条线业务规则。据介绍，本次上市公司监管条线规则主要为贯彻落实新《公司法》和《国务院关于实施〈中华人民共和国公司法〉注册资本登记管理制度的规定》相关要求进行修订。重点是基于上位规则已经明确上市公司应当设审计委员会、不设监事会的前提，在业务规则层面明确上市公司审计委员会按照规定承接原监事会职权的具体安排。同时，落实新《公司法》新增要求，包括调整临时提案权股东持股比例、细化股东委托代理人出席股东会会议的要求等。在此基础上，按照中国证监会修订后的《上市公司信息披露管理办法》和新制定的《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》等，增加信息披露“外包”行为的监管要求、优化信息披露暂缓与豁免制度机制等。此外，调整文字表述和引用的新《公司法》条文序号等。

　　发布新旧规则衔接安排

　　据了解，本次修订过程中，广泛征求了市场主体意见，充分吸收采纳有关合理建议，从优化公司治理、强化各方责任、加强股东权利保护等方面进行充实完善，进一步夯实上市公司治理基础。

　　为落实审计委员会行使监事会职权总体要求，对审计委员会职责作出规定，细化明确审计委员会成员组成、议事规则等。明确“关键少数”责任义务，充实董事、高级管理人员忠实和勤勉义务内涵，强化规范关联交易，新增“事实董事”制度。完善股东权利保障，降低股东会临时提案持股比例要求，优化特定事项表决权行使机制。落实破产重整规则修订，优化重整进展、风险提示公告等信息披露要求。

　　值得注意的是，根据上位规则，沪深北交易所在发布通知中明确上市公司调整内部监督机构设置等事项的新旧规则衔接安排。 

根据中国证监会《关于新〈公司法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》，上市公司应当在2026年1月1日前，按照有关规定，在公司章程中规定董事会设审计委员会，由其行使《公司法》规定的监事会职权，不再设监事会或者监事。上市公司调整公司内部监督机构设置前，监事会或者监事应当继续遵守沪深北交易所原有制度规则中关于监事会或监事的规定。关于上市条件、上市公司股票风险警示、终止上市等事宜的适用衔接安排仍按照此前相关公告和相关规定执行。根据中国证监会《上市公司信息披露管理办法》《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》，相关条款自7月1日起施行。

　　在完善股东权利保障方面，新规降低临时提案持股比例要求，将提出股东会临时提案股东持股比例要求从3%降低至1%，同时规定公司不得提高前述比例要求，强化中小股东权利保护；进一步明确特别表决权应当与普通表决权同权的情形，以及须经出席类别股股东会会议的股东所持表决权的三分之二以上通过的事项。

　　完善破产重整信息披露相关规定方面，新规明确公司在法院裁定受理破产事项前应当及时披露重大进展，不再要求每月披露进展，提高重整信息披露的有效性；明确重整计划草案、和解协议的披露时点为债权人会议召开前十五日。

　　北交所还同时修订了上市公司监管条线业务规则。截至目前，北交所已分两批修订并发布共24件业务规则，落实新《公司法》配套业务规则集中修订、发布工作已经完成，后续将根据市场发展改革的需要持续推进规则完善。

　　沪深北交易所表示，接下来将在中国证监会统一领导下，继续认真落实新“国九条”部署，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，保障新《公司法》相关规定和配套措施落实落地，持续推动提高上市公司质量和投资价值，更好服务中国经济稳中向好大局。

　　（来源：上交所、深交所、北交所、中国证券报、券商中国）

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