夜幕下的上海滩,两只小兔子被吸得红肿,背后隐藏着令人震惊的故事!各观看《今日汇总》
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株洲市(渌口区、醴陵市、攸县、石峰区、天元区、芦淞区、荷塘区、茶陵县、炎陵县)
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嘉兴市(海宁市、嘉善县、秀洲区、海盐县、桐乡市、平湖市、南湖区)
北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)
延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、和龙市、敦化市、安图县、图们市、龙井市、珲春市)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、茫崖市、乌兰县、天峻县、德令哈市)
塔城地区(塔城市、沙湾市、额敏县、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)
孝感市(云梦县、孝昌县、安陆市、孝南区、应城市、汉川市、大悟县)
钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)
长春市(德惠市、朝阳区、二道区、榆树市、绿园区、公主岭市、双阳区、宽城区、南关区、农安县、九台区)
济源市
黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、望谟县、册亨县、晴隆县、兴仁市、兴义市、安龙县、普安县)
赤峰市(巴林右旗、巴林左旗、敖汉旗、克什克腾旗、宁城县、红山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、林西县、松山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)
葫芦岛市(建昌县、连山区、兴城市、南票区、龙港区、绥中县)
芜湖市(湾沚区、南陵县、鸠江区、弋江区、繁昌区、无为市、镜湖区)
信阳市(息县、新县、浉河区、商城县、固始县、光山县、淮滨县、平桥区、潢川县、罗山县)
佛山市(禅城区、顺德区、三水区、南海区、高明区)
伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、伊宁县、新源县、霍尔果斯市、伊宁市、巩留县、霍城县、尼勒克县、昭苏县)
西安市(长安区、莲湖区、新城区、蓝田县、未央区、高陵区、灞桥区、雁塔区、临潼区、周至县、阎良区、鄠邑区、碑林区)
上饶市(余干县、铅山县、横峰县、玉山县、鄱阳县、万年县、广丰区、广信区、德兴市、婺源县、弋阳县、信州区)
荆门市(掇刀区、东宝区、沙洋县、钟祥市、京山市)
日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)
来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、兴宾区、合山市、象州县)
防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)
德州市(陵城区、德城区、乐陵市、庆云县、平原县、禹城市、齐河县、临邑县、宁津县、夏津县、武城县)
梅州市(蕉岭县、大埔县、丰顺县、梅江区、梅县区、兴宁市、五华县、平远县)
凉山彝族自治州(美姑县、普格县、西昌市、宁南县、盐源县、喜德县、冕宁县、会东县、德昌县、布拖县、会理市、金阳县、越西县、甘洛县、雷波县、木里藏族自治县、昭觉县)
潍坊市(昌乐县、昌邑市、潍城区、安丘市、奎文区、寒亭区、坊子区、高密市、寿光市、青州市、诸城市、临朐县)
秦皇岛市(北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、抚宁区、昌黎县)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
大庆市(萨尔图区、让胡路区、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、红岗区、大同区)
盐城市(亭湖区、滨海县、东台市、阜宁县、盐都区、大丰区、射阳县、建湖县、响水县)
郑州市(惠济区、管城回族区、中原区、新郑市、中牟县、巩义市、登封市、二七区、上街区、新密市、金水区、荥阳市)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)
韶关市(仁化县、新丰县、乐昌市、乳源瑶族自治县、浈江区、南雄市、曲江区、始兴县、武江区、翁源县)
双鸭山市(宝清县、友谊县、集贤县、尖山区、岭东区、饶河县、四方台区、宝山区)
济宁市(梁山县、鱼台县、兖州区、嘉祥县、微山县、泗水县、曲阜市、任城区、邹城市、金乡县、汶上县)
石河子市(新星市、五家渠市、铁门关市、白杨市、图木舒克市、昆玉市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市、可克达拉市、北屯市)
常德市(临澧县、澧县、津市市、石门县、安乡县、汉寿县、桃源县、鼎城区、武陵区)
鄂尔多斯市(乌审旗、杭锦旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、康巴什区、伊金霍洛旗、东胜区、准格尔旗、达拉特旗)
宜春市(铜鼓县、奉新县、丰城市、靖安县、袁州区、樟树市、宜丰县、万载县、上高县、高安市)
海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区)
保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)
宝鸡市(千阳县、凤翔区、陈仓区、麟游县、陇县、岐山县、扶风县、太白县、渭滨区、凤县、眉县、金台区)
南通市(如东县、海安市、通州区、海门区、如皋市、启东市、崇川区)
朔州市(怀仁市、平鲁区、山阴县、朔城区、右玉县、应县)
南充市(营山县、仪陇县、南部县、顺庆区、西充县、阆中市、高坪区、蓬安县、嘉陵区)
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三门峡市(灵宝市、义马市、卢氏县、陕州区、湖滨区、渑池县)
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玉溪市(澄江市、红塔区、易门县、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县)
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滁州市(来安县、全椒县、琅琊区、定远县、南谯区、凤阳县、明光市、天长市)
莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区)
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广元市(朝天区、旺苍县、青川县、昭化区、利州区、剑阁县、苍溪县)
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平凉市(庄浪县、灵台县、崆峒区、静宁县、崇信县、华亭市、泾川县)
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镇江市(句容市、润州区、丹徒区、丹阳市、扬中市、京口区)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、磴口县、五原县)
黔东南苗族侗族自治州(从江县、岑巩县、黎平县、黄平县、丹寨县、天柱县、麻江县、剑河县、施秉县、榕江县、雷山县、锦屏县、凯里市、镇远县、三穗县、台江县)
贺州市(昭平县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)
黄冈市(黄梅县、英山县、蕲春县、麻城市、罗田县、浠水县、黄州区、武穴市、团风县、红安县)
就在前几天，3月份的金融数据发布了。
本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。
本次数据表现如何？
近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。
我们认为，主要有以下几个重点：
-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；
-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；
-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；
-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？
虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？
这就涉及到，数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。
1．社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源：Wind，财通证券研究所
因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。
2．信贷
3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：
3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3．M1（狭义货币）
去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。
4．出口
3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？
虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响？
从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：
近期债市需关注的重点
1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；
2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。
当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。
（文章来源：广发基金投顾）
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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新闻结尾
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