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昌都市(类乌齐县、边坝县、丁青县、察雅县、卡若区、左贡县、贡觉县、八宿县、江达县、洛隆县、芒康县)

吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县)

那曲市(安多县、尼玛县、色尼区、双湖县、班戈县、巴青县、申扎县、嘉黎县、索县、比如县、聂荣县)

自贡市(贡井区、自流井区、荣县、大安区、沿滩区、富顺县)  鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

吕梁市(汾阳市、临县、方山县、交口县、交城县、文水县、石楼县、柳林县、孝义市、离石区、兴县、岚县、中阳县)

来宾市(兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、象州县)

天津市(北辰区、津南区、宁河区、河东区、东丽区、滨海新区、西青区、南开区、红桥区、静海区、河西区、河北区、宝坻区、武清区、蓟州区、和平区)

牡丹江市(东安区、穆棱市、爱民区、阳明区、绥芬河市、宁安市、海林市、林口县、东宁市、西安区)  平顶山市(石龙区、卫东区、舞钢市、宝丰县、郏县、鲁山县、湛河区、汝州市、叶县、新华区)

安阳市(文峰区、汤阴县、林州市、北关区、龙安区、安阳县、内黄县、殷都区、滑县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、龙里县、福泉市、独山县、荔波县、长顺县、贵定县、惠水县、平塘县、都匀市、三都水族自治县)

衡阳市(南岳区、蒸湘区、祁东县、耒阳市、石鼓区、衡南县、珠晖区、常宁市、衡阳县、衡东县、雁峰区、衡山县)

十堰市(竹山县、竹溪县、张湾区、郧阳区、茅箭区、郧西县、丹江口市、房县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

枣庄市(峄城区、市中区、台儿庄区、山亭区、薛城区、滕州市)

玉林市(兴业县、博白县、容县、玉州区、福绵区、北流市、陆川县)

南通市(崇川区、海门区、海安市、如皋市、通州区、如东县、启东市)

马鞍山市(博望区、花山区、含山县、和县、雨山区、当涂县)

安康市(宁陕县、平利县、汉阴县、白河县、镇坪县、紫阳县、旬阳市、汉滨区、石泉县、岚皋县)

怀化市(新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、中方县、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、洪江市、辰溪县、会同县)

定西市(临洮县、岷县、安定区、陇西县、漳县、通渭县、渭源县)

莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、仙游县、涵江区)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

娄底市(娄星区、新化县、双峰县、涟源市、冷水江市)

凉山彝族自治州(金阳县、西昌市、德昌县、木里藏族自治县、盐源县、美姑县、冕宁县、昭觉县、会理市、甘洛县、喜德县、普格县、布拖县、越西县、雷波县、会东县、宁南县)

鞍山市(海城市、铁西区、铁东区、台安县、立山区、岫岩满族自治县、千山区)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、船山区、安居区)

毕节市(赫章县、七星关区、纳雍县、黔西市、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县)

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吉安市(峡江县、吉水县、吉州区、吉安县、永丰县、遂川县、安福县、万安县、青原区、永新县、泰和县、新干县、井冈山市)

忻州市(偏关县、宁武县、原平市、代县、静乐县、五台县、繁峙县、岢岚县、忻府区、五寨县、神池县、保德县、河曲县、定襄县)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

聊城市(莘县、高唐县、阳谷县、东阿县、冠县、茌平区、临清市、东昌府区)  大同市(阳高县、浑源县、天镇县、灵丘县、平城区、广灵县、左云县、新荣区、云冈区、云州区)

内江市(威远县、资中县、东兴区、隆昌市、市中区)

日喀则市(亚东县、萨迦县、桑珠孜区、萨嘎县、仁布县、谢通门县、岗巴县、仲巴县、康马县、定结县、白朗县、吉隆县、定日县、拉孜县、昂仁县、江孜县、南木林县、聂拉木县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、来凤县、咸丰县、巴东县、鹤峰县、建始县、宣恩县)兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

厦门市(海沧区、思明区、同安区、集美区、湖里区、翔安区)  丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

温州市(平阳县、苍南县、龙湾区、乐清市、泰顺县、永嘉县、文成县、洞头区、龙港市、瑞安市、瓯海区、鹿城区)

随州市(随县、广水市、曾都区)喀什地区(叶城县、英吉沙县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、巴楚县、疏附县、伽师县、岳普湖县、喀什市、疏勒县、泽普县)

六安市(金寨县、叶集区、裕安区、霍邱县、金安区、舒城县、霍山县)

郑州市(新郑市、管城回族区、中原区、上街区、登封市、荥阳市、新密市、惠济区、中牟县、二七区、金水区、巩义市)

长春市(朝阳区、农安县、公主岭市、南关区、绿园区、双阳区、九台区、榆树市、德惠市、宽城区、二道区)

渭南市(白水县、大荔县、蒲城县、富平县、潼关县、华阴市、临渭区、华州区、韩城市、合阳县、澄城县)

曲靖市(沾益区、罗平县、陆良县、马龙区、宣威市、麒麟区、富源县、师宗县、会泽县)

沧州市(泊头市、运河区、青县、献县、海兴县、沧县、吴桥县、肃宁县、任丘市、孟村回族自治县、新华区、河间市、盐山县、南皮县、东光县、黄骅市)

锦州市(太和区、义县、黑山县、凌海市、北镇市、凌河区、古塔区)

衢州市(江山市、龙游县、开化县、柯城区、衢江区、常山县)

贵阳市(南明区、花溪区、清镇市、开阳县、息烽县、云岩区、修文县、乌当区、白云区、观山湖区)

阳泉市(平定县、盂县、城区、郊区、矿区)

泰安市(宁阳县、肥城市、东平县、泰山区、新泰市、岱岳区)

烟台市(莱阳市、栖霞市、莱山区、芝罘区、龙口市、福山区、蓬莱区、海阳市、牟平区、莱州市、招远市)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、且末县、若羌县、和硕县、和静县、博湖县、库尔勒市、尉犁县、焉耆回族自治县)

陇南市(西和县、文县、宕昌县、两当县、康县、礼县、成县、徽县、武都区)

绥化市(望奎县、肇东市、安达市、绥棱县、兰西县、明水县、北林区、青冈县、庆安县、海伦市)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。