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黄冈市(黄梅县、英山县、罗田县、麻城市、武穴市、红安县、蕲春县、浠水县、团风县、黄州区)

六安市(霍邱县、舒城县、霍山县、金安区、金寨县、裕安区、叶集区)

周口市(扶沟县、太康县、郸城县、淮阳区、西华县、鹿邑县、商水县、沈丘县、项城市、川汇区)

日喀则市(聂拉木县、萨嘎县、谢通门县、定日县、吉隆县、仲巴县、昂仁县、定结县、亚东县、拉孜县、白朗县、南木林县、桑珠孜区、康马县、岗巴县、萨迦县、仁布县、江孜县)  许昌市(魏都区、建安区、长葛市、禹州市、襄城县、鄢陵县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

阳泉市(矿区、城区、盂县、平定县、郊区)宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县)

延安市(洛川县、延川县、安塞区、延长县、黄陵县、志丹县、吴起县、宝塔区、甘泉县、富县、子长市、宜川县、黄龙县)  湛江市(遂溪县、坡头区、赤坎区、徐闻县、廉江市、雷州市、麻章区、吴川市、霞山区)

齐齐哈尔市(讷河市、甘南县、铁锋区、依安县、富拉尔基区、克山县、拜泉县、昂昂溪区、龙江县、泰来县、富裕县、建华区、龙沙区、克东县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区)

忻州市(偏关县、神池县、忻府区、定襄县、代县、河曲县、宁武县、岢岚县、保德县、静乐县、繁峙县、五台县、五寨县、原平市)

枣庄市(市中区、滕州市、峄城区、台儿庄区、山亭区、薛城区)

咸阳市(淳化县、三原县、杨陵区、旬邑县、彬州市、兴平市、武功县、秦都区、渭城区、礼泉县、长武县、乾县、永寿县、泾阳县)

朔州市(右玉县、应县、朔城区、平鲁区、怀仁市、山阴县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、太仆寺旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、锡林浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、绿春县、元阳县、河口瑶族自治县、建水县、石屏县、蒙自市、泸西县、红河县、弥勒市)

和田地区(于田县、民丰县、洛浦县、皮山县、和田市、和田县、墨玉县、策勒县)

安顺市(平坝区、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

武汉市(蔡甸区、江岸区、江夏区、武昌区、汉阳区、黄陂区、洪山区、硚口区、东西湖区、汉南区、青山区、新洲区、江汉区)

黄石市(黄石港区、大冶市、铁山区、阳新县、西塞山区、下陆区)

德阳市(广汉市、绵竹市、中江县、罗江区、旌阳区、什邡市)

淄博市(张店区、桓台县、周村区、淄川区、高青县、博山区、临淄区、沂源县)

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铜仁市(玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、德江县、碧江区、沿河土家族自治县、江口县)

南充市(阆中市、高坪区、南部县、嘉陵区、仪陇县、顺庆区、蓬安县、营山县、西充县)

福州市(仓山区、平潭县、连江县、鼓楼区、晋安区、福清市、长乐区、永泰县、闽清县、罗源县、马尾区、台江区、闽侯县)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区、安源区)  淮南市(潘集区、大通区、田家庵区、寿县、谢家集区、凤台县、八公山区)

曲靖市(会泽县、宣威市、陆良县、麒麟区、马龙区、罗平县、富源县、沾益区、师宗县)

南京市(雨花台区、建邺区、浦口区、秦淮区、江宁区、六合区、高淳区、玄武区、鼓楼区、溧水区、栖霞区)

商洛市(山阳县、洛南县、商州区、商南县、柞水县、丹凤县、镇安县)嘉兴市(海宁市、嘉善县、海盐县、平湖市、南湖区、桐乡市、秀洲区)

大庆市(林甸县、肇州县、大同区、红岗区、龙凤区、萨尔图区、让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)  安康市(白河县、汉滨区、宁陕县、旬阳市、平利县、石泉县、紫阳县、汉阴县、岚皋县、镇坪县)

株洲市(芦淞区、醴陵市、石峰区、茶陵县、炎陵县、攸县、荷塘区、渌口区、天元区)

鹤岗市(萝北县、绥滨县、工农区、南山区、兴山区、兴安区、向阳区、东山区)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、扎赉诺尔区、海拉尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、牙克石市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗)

丽水市(景宁畲族自治县、缙云县、松阳县、云和县、青田县、庆元县、莲都区、遂昌县、龙泉市)

昌都市(江达县、察雅县、贡觉县、洛隆县、芒康县、边坝县、左贡县、卡若区、八宿县、丁青县、类乌齐县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、陕州区、灵宝市、义马市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

杭州市(临安区、钱塘区、滨江区、萧山区、上城区、临平区、建德市、西湖区、淳安县、富阳区、拱墅区、余杭区、桐庐县)

三沙市(西沙区、南沙区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、集宁区、凉城县、化德县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、兴和县、卓资县)

北京市(东城区、密云区、昌平区、延庆区、西城区、大兴区、朝阳区、海淀区、丰台区、平谷区、石景山区、顺义区、门头沟区、怀柔区、房山区、通州区)

平凉市(崇信县、泾川县、华亭市、庄浪县、崆峒区、灵台县、静宁县)

临沂市(沂水县、蒙阴县、兰陵县、河东区、平邑县、罗庄区、兰山区、莒南县、费县、临沭县、沂南县、郯城县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、资中县、威远县)

呼和浩特市(清水河县、托克托县、和林格尔县、武川县、土默特左旗、回民区、玉泉区、赛罕区、新城区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、库车市、温宿县、拜城县、新和县、乌什县、柯坪县、沙雅县)

　　一、重大违法强制退市

　　4月18日，深交所发布《关于海南普利制药股份有限公司股票及可转换公司债券终止上市的公告》。根据公告，深交所对*ST普利（维权）股票及可转债作出终止上市决定。同日，*ST普利发布相关公告称，公司股票及可转债将于2025年4月28日起进入退市整理期交易，退市整理期为十五个交易日，预计最后交易日期为2025年5月21日。

　　至此又一上市公司“陨落”。上海沪紫律师事务所刘鹏律师提示退市之外，公司仍需面临虚假陈述引发的投资者索赔事宜，3月21日，公司收到证监会的处罚决定。公司暴雷之后已有不少投资者主动参与维权，部分案件即将开庭。

　　投资者于2022年4月26日-2024年4月16日期间买入，并在2024年4月17日之后卖出或仍持有而亏损的即可报名索赔。

　　二、财报造假被严惩

　　据公告，证监会认定公司通过虚构成品药和原料药销售业务、开展贸易业务按总额法核算的方式，虚增收入和利润。经计算，公司2021年、2022年虚假记载的营业收入金额合计达10.31亿元，且占该两年披露的年度营业收入合计金额的31.08%；虚假记载的利润总额金额合计达6.95亿元，且占该两年披露的年度利润总额合计金额的76.72%。证监会决定对公司责令改正，给予警告并处以1000万元罚款，相关责任人纷纷领罚。

　　刘鹏律师提示该公司审计机构或难逃此咎，作为上市公司财务报表的“把关人”，会计所出具的每一份审计意见都影响着投资者对上市公司财务状况、经营情况的判断。该公司审计机构已被中国证监会调查，如被认定为违规主体，在对该公司的维权诉讼可将该审计机构一同列为被告。

　　（本文由上海沪紫律师事务所刘鹏律师供稿，不代表新浪财经的观点。刘鹏律师，专注证券维权19年，自2006年执业以来，成功为中青宝、国华网安（维权）、劲嘉股份（维权）等300余家上市公司的中小投资者成功维权，案件在办数量超过14000起，胜诉率达99.2%。作为业内资深证券维权律师，刘鹏律师精准把握案件核心，诉讼经验丰富，索赔策略高效，为投资者争取最大权益，维权实力行业领先。证券维权，选对律师是关键！专业决定胜算，经验确保结果，首选刘鹏律师，让您的索赔更稳妥、更高效！）

　　作为国内疫苗行业的标杆企业，智飞生物2024年交出了一份令市场震惊的成绩单：全年营业收入260.7亿元，同比腰斩（-50.74%）；归母净利润20.18亿元，降幅达74.99%。更值得警惕的是，经营性现金流首次转负至-44.14亿元，资产负债率攀升至62.3%，创下近五年新高。这种营收、利润、现金流“三杀”的局面，暴露出公司深层次的发展危机。

　　核心代理业务断崖式下跌是业绩滑坡的直接推手。默沙东HPV疫苗批签发量呈现灾难性下滑：四价疫苗全年仅46.6万支，同比暴跌95.5%；九价疫苗3114万支，降幅14.8%。这两款曾贡献超90%营收的“现金牛”产品退潮，直接导致代理业务收入从2023年的695亿元骤降至2024年的239亿元。更严峻的是，自2024年三季度起连续三个季度净亏损，2025年一季度亏损扩大至3.05亿元，显示颓势仍在延续。

　　自主产品难当大任的结构性矛盾显露无遗。尽管自主疫苗收入增长14.98%至11.82亿元，但占总营收比重仅4.53%。高毛利率（80%+）的EC诊断试剂、AC-Hib联合疫苗等产品，在规模化生产能力和市场渗透率上仍显不足。代理业务24.98%的毛利率与自主产品的悬殊差距，折射出公司盈利能力对单一代理产品的深度依赖。

　　为何遭遇营收、利润、现金流“三杀”？

　　行业周期性调整叠加需求透支构成外部冲击。后疫情时代疫苗消费呈现“K型分化”：新冠相关产品需求断崖式下跌，常规疫苗受经济下行与接种意识波动影响。中国疫苗行业协会数据显示，2024年二类苗总体批签发量下降37%，其中HPV疫苗市场缩水42%。这种系统性调整使得高度依赖代理模式的智飞生物首当其冲。

　　战略失衡埋下隐患。过度依赖默沙东的“寄生式增长”模式风险集中爆发：代理产品营收占比长期维持在90%以上，但合作协议将于2026年到期，续约主动权完全掌握在外方手中。这种模式在行业上行期能快速做大规模，但缺乏技术护城河的弊端在市场转折时暴露无遗。研发投入的滞后性更令人担忧：2024年研发费用12.3亿元，占营收比4.7%，远低于国际疫苗巨头15%-20%的行业标准。

　　市场竞争格局剧变加速危机。默沙东在男性HPV疫苗市场的布局虽具前瞻性，但GSK、万泰生物等竞品已形成合围之势。GSK的带状疱疹疫苗2024年批签发量达377.6万支，万泰生物的二价HPV疫苗通过WHO预认证打开出海空间。而智飞生物自主管线中，23价肺炎疫苗、四价流感疫苗等产品仍处研发后期，短期内难成气候。

　　如何破局？

　　战略重心向自主创新倾斜成为必然选择。控股宸安生物进军GLP-1赛道展现战略转向，司美格鲁肽注射液三期临床如能顺利推进，有望在千亿级减肥药市场分羹。但需警惕生物类似药研发的高风险性，2023年全球糖尿病药物研发失败率达62%的行业数据提示需建立风险对冲机制。建议采用“自主研发+licensein”双轮驱动，如在mRNA技术平台、多联多价疫苗等前沿领域加强布局。

　　渠道价值重估与生态重构迫在眉睫。覆盖3万个基层网点的渠道网络是核心资产，但当前主要服务于代理产品配送。应转型为开放式疫苗服务平台：一方面深度绑定默沙东、GSK等国际药企，争取新型带状疱疹疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗等产品的区域代理；另一方面打造智慧接种管理系统，通过数字化工具提升终端服务能力，挖掘成人疫苗市场的长尾需求。

　　男性健康市场开拓存在战略机遇。默沙东HPV疫苗男性适应证获批创造了增量空间，但需破解认知度低的难题。可借鉴GSK在美国的营销经验，与体检机构、保险公司合作开发“健康管理套餐”，将HPV疫苗接种与男性健康筛查捆绑推广。据沙利文预测，中国男性HPV疫苗市场潜在规模超200亿元，若能抢占30%份额，可贡献60亿增量收入。

　　站在行业变革的十字路口，智飞生物正经历从“渠道商”向“创新者”的艰难转身。短期阵痛难以避免，但疫苗行业长坡厚雪的特性未改——随着人口老龄化催生带状疱疹疫苗需求、消费升级激活成人疫苗市场、技术创新打开治疗性疫苗空间，具备全产业链布局能力的企业终将穿越周期。对于投资者而言，此刻更需要关注的是研发管线推进速度、战略合作深化程度以及现金流改善迹象，这些要素将决定这家疫苗龙头能否在行业洗牌中重获新生。