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通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、泾源县、西吉县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)  武汉市(江汉区、洪山区、汉南区、青山区、东西湖区、江夏区、新洲区、蔡甸区、黄陂区、江岸区、武昌区、汉阳区、硚口区)

贵港市(桂平市、港南区、平南县、覃塘区、港北区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

延安市(志丹县、吴起县、延长县、安塞区、洛川县、子长市、黄陵县、延川县、甘泉县、宝塔区、富县、宜川县、黄龙县)

柳州市(鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县、柳北区、鹿寨县、柳江区、城中区、融安县、融水苗族自治县、柳南区)  铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

怀化市(中方县、会同县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、洪江市、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、鹤城区、溆浦县)

邵阳市(洞口县、隆回县、新邵县、双清区、新宁县、武冈市、邵东市、城步苗族自治县、大祥区、北塔区、绥宁县、邵阳县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

临汾市(安泽县、蒲县、侯马市、乡宁县、浮山县、吉县、尧都区、永和县、翼城县、霍州市、大宁县、古县、洪洞县、汾西县、襄汾县、隰县、曲沃县)

盐城市(建湖县、响水县、亭湖区、东台市、阜宁县、盐都区、大丰区、射阳县、滨海县)

江门市(蓬江区、鹤山市、新会区、江海区、恩平市、开平市、台山市)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

阿里地区(改则县、革吉县、措勤县、噶尔县、札达县、普兰县、日土县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

澳门特别行政区

乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、头屯河区、米东区)

泉州市(石狮市、洛江区、丰泽区、南安市、惠安县、泉港区、金门县、永春县、鲤城区、德化县、晋江市、安溪县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

宁夏回族自治区

荆门市(东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市、钟祥市)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

重庆市(江北区、忠县、彭水苗族土家族自治县、武隆区、綦江区、石柱土家族自治县、铜梁区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、大足区、荣昌区、渝北区、梁平区、万州区、江津区、城口县、巴南区、涪陵区、奉节县、丰都县、潼南区、南川区、北碚区、合川区、黔江区、巫溪县、开州区、沙坪坝区、南岸区、云阳县、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、长寿区、大渡口区、垫江县、璧山区、巫山县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

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泰安市(新泰市、肥城市、东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区)

呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、清水河县、武川县、新城区、托克托县、赛罕区、回民区)

青岛市(即墨区、平度市、胶州市、莱西市、黄岛区、李沧区、市南区、市北区、崂山区、城阳区)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛多县、玛沁县、达日县、班玛县)  潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

临沂市(平邑县、沂水县、郯城县、费县、罗庄区、兰山区、河东区、莒南县、临沭县、沂南县、兰陵县、蒙阴县)

临沧市(凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)

定西市(陇西县、漳县、渭源县、岷县、临洮县、安定区、通渭县)合肥市(长丰县、肥西县、瑶海区、肥东县、包河区、巢湖市、庐阳区、蜀山区、庐江县)

白银市(白银区、景泰县、靖远县、会宁县、平川区)  运城市(河津市、闻喜县、绛县、芮城县、永济市、万荣县、垣曲县、平陆县、稷山县、临猗县、新绛县、盐湖区、夏县)

桂林市(叠彩区、七星区、临桂区、灌阳县、兴安县、龙胜各族自治县、灵川县、恭城瑶族自治县、永福县、资源县、荔浦市、阳朔县、雁山区、平乐县、象山区、全州县、秀峰区)

无锡市(锡山区、惠山区、宜兴市、滨湖区、新吴区、江阴市、梁溪区)

常德市(安乡县、鼎城区、澧县、临澧县、石门县、武陵区、桃源县、汉寿县、津市市)台州市(路桥区、三门县、温岭市、天台县、临海市、玉环市、黄岩区、椒江区、仙居县)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、明山区、本溪满族自治县)

惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠东县、惠阳区)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、船山区、蓬溪县)

雅安市(天全县、荥经县、芦山县、雨城区、石棉县、汉源县、宝兴县、名山区)

达州市(通川区、开江县、万源市、达川区、大竹县、宣汉县、渠县)

济源市

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、宝应县、广陵区、仪征市)

石河子市(阿拉尔市、白杨市、图木舒克市、新星市、五家渠市、胡杨河市、昆玉市、双河市、北屯市、可克达拉市、铁门关市)

蚌埠市(淮上区、龙子湖区、怀远县、固镇县、禹会区、蚌山区、五河县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、富宁县、砚山县、马关县、文山市、广南县、麻栗坡县)

揭阳市(榕城区、惠来县、揭东区、揭西县、普宁市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

山南市(扎囊县、琼结县、浪卡子县、措美县、隆子县、错那市、洛扎县、桑日县、曲松县、贡嘎县、加查县、乃东区)

滁州市(凤阳县、全椒县、南谯区、来安县、天长市、定远县、明光市、琅琊区)

陇南市(礼县、武都区、徽县、康县、文县、两当县、西和县、成县、宕昌县)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。