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鞍山市(千山区、台安县、铁东区、海城市、铁西区、立山区、岫岩满族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

广州市(越秀区、增城区、花都区、黄埔区、从化区、荔湾区、南沙区、海珠区、番禺区、天河区、白云区)

塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、托里县、乌苏市、塔城市、裕民县)  阿克苏地区(乌什县、库车市、温宿县、拜城县、沙雅县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

盐城市(东台市、建湖县、亭湖区、响水县、阜宁县、大丰区、滨海县、盐都区、射阳县)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)常州市(天宁区、新北区、金坛区、溧阳市、武进区、钟楼区)

北京市(朝阳区、门头沟区、西城区、密云区、丰台区、石景山区、海淀区、通州区、大兴区、昌平区、顺义区、怀柔区、延庆区、平谷区、房山区、东城区)  日喀则市(萨迦县、仁布县、康马县、拉孜县、昂仁县、桑珠孜区、萨嘎县、亚东县、仲巴县、定日县、白朗县、南木林县、聂拉木县、吉隆县、江孜县、岗巴县、定结县、谢通门县)

绵阳市(盐亭县、三台县、北川羌族自治县、安州区、梓潼县、江油市、平武县、游仙区、涪城区)

邵阳市(新宁县、北塔区、新邵县、隆回县、城步苗族自治县、大祥区、邵阳县、绥宁县、洞口县、武冈市、双清区、邵东市)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、五河县、固镇县、龙子湖区、禹会区、淮上区)

呼和浩特市(玉泉区、土默特左旗、托克托县、武川县、和林格尔县、新城区、回民区、赛罕区、清水河县)

嘉峪关市

和田地区(于田县、墨玉县、皮山县、和田县、洛浦县、和田市、民丰县、策勒县)

宜昌市(猇亭区、夷陵区、五峰土家族自治县、当阳市、秭归县、远安县、兴山县、伍家岗区、枝江市、长阳土家族自治县、宜都市、点军区、西陵区)

滨州市(博兴县、惠民县、邹平市、沾化区、滨城区、阳信县、无棣县)

荆州市(公安县、洪湖市、江陵县、石首市、沙市区、监利市、荆州区、松滋市)

德州市(临邑县、庆云县、禹城市、德城区、夏津县、乐陵市、陵城区、宁津县、武城县、平原县、齐河县)

邢台市(巨鹿县、信都区、南宫市、临城县、清河县、临西县、隆尧县、新河县、宁晋县、柏乡县、沙河市、平乡县、威县、任泽区、襄都区、内丘县、南和区、广宗县)

临沂市(平邑县、兰陵县、罗庄区、莒南县、兰山区、临沭县、费县、沂水县、郯城县、沂南县、蒙阴县、河东区)

新余市(渝水区、分宜县)

楚雄彝族自治州(姚安县、南华县、永仁县、大姚县、楚雄市、元谋县、武定县、双柏县、禄丰市、牟定县)

苏州市(吴中区、吴江区、相城区、昆山市、张家港市、姑苏区、太仓市、虎丘区、常熟市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、黔西市、赫章县、七星关区、织金县、大方县)

鹤岗市(兴安区、绥滨县、南山区、萝北县、工农区、向阳区、兴山区、东山区)

哈尔滨市(道外区、香坊区、木兰县、宾县、通河县、巴彦县、延寿县、道里区、南岗区、依兰县、五常市、尚志市、平房区、呼兰区、双城区、阿城区、松北区、方正县)

朝阳市(凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、龙城区、北票市)

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安康市(紫阳县、石泉县、岚皋县、旬阳市、白河县、平利县、汉滨区、镇坪县、汉阴县、宁陕县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、汶川县、若尔盖县、阿坝县、小金县、九寨沟县、黑水县、松潘县、马尔康市、金川县、壤塘县、理县、茂县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

泰州市(海陵区、兴化市、姜堰区、泰兴市、靖江市、高港区)  大同市(浑源县、灵丘县、左云县、云州区、新荣区、广灵县、阳高县、云冈区、天镇县、平城区)

张家口市(下花园区、桥东区、万全区、沽源县、康保县、尚义县、张北县、蔚县、涿鹿县、阳原县、怀来县、怀安县、崇礼区、赤城县、桥西区、宣化区)

百色市(田东县、靖西市、平果市、田林县、右江区、田阳区、隆林各族自治县、西林县、德保县、那坡县、乐业县、凌云县)

娄底市(涟源市、冷水江市、新化县、娄星区、双峰县)漯河市(郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区、临颍县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、巩留县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、伊宁县、新源县、昭苏县、霍城县)  乌兰察布市(四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、凉城县、卓资县、察哈尔右翼前旗、集宁区、丰镇市、商都县、兴和县、察哈尔右翼中旗)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、多伦县、正蓝旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗)

黄冈市(团风县、麻城市、黄梅县、英山县、红安县、浠水县、黄州区、武穴市、蕲春县、罗田县)无锡市(梁溪区、宜兴市、惠山区、滨湖区、锡山区、江阴市、新吴区)

延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、和龙市、珲春市、敦化市、龙井市、延吉市、汪清县)

金昌市(金川区、永昌县)

昭通市(永善县、鲁甸县、巧家县、彝良县、绥江县、镇雄县、水富市、威信县、昭阳区、盐津县、大关县)

韶关市(乳源瑶族自治县、浈江区、翁源县、曲江区、武江区、南雄市、始兴县、仁化县、乐昌市、新丰县)

松原市(宁江区、长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

长治市(武乡县、壶关县、潞城区、黎城县、屯留区、平顺县、沁源县、襄垣县、长子县、潞州区、上党区、沁县)

益阳市(沅江市、赫山区、资阳区、南县、安化县、桃江县)

曲靖市(沾益区、罗平县、富源县、麒麟区、师宗县、马龙区、陆良县、宣威市、会泽县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、德格县、丹巴县、理塘县、巴塘县、雅江县、石渠县、乡城县、道孚县、泸定县、九龙县、炉霍县、色达县、得荣县、康定市、新龙县、稻城县、白玉县)

周口市(淮阳区、郸城县、太康县、沈丘县、扶沟县、商水县、项城市、鹿邑县、川汇区、西华县)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、尼木县、曲水县、林周县、达孜区)

重庆市(渝中区、江津区、涪陵区、綦江区、长寿区、南岸区、璧山区、城口县、丰都县、秀山土家族苗族自治县、永川区、石柱土家族自治县、开州区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、黔江区、云阳县、大渡口区、渝北区、荣昌区、九龙坡区、南川区、铜梁区、梁平区、沙坪坝区、大足区、江北区、万州区、巫山县、合川区、垫江县、巴南区、奉节县、潼南区、彭水苗族土家族自治县、北碚区、巫溪县、忠县)

菏泽市(巨野县、曹县、鄄城县、东明县、牡丹区、郓城县、定陶区、成武县、单县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

濮阳市(濮阳县、华龙区、清丰县、范县、台前县、南乐县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。