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西宁市(城西区、湟中区、城北区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区)

和田地区(和田县、墨玉县、和田市、于田县、策勒县、皮山县、洛浦县、民丰县)

陇南市(成县、康县、宕昌县、徽县、武都区、两当县、文县、西和县、礼县)

中山市  沈阳市(和平区、法库县、沈河区、铁西区、于洪区、康平县、辽中区、浑南区、皇姑区、沈北新区、大东区、苏家屯区、新民市)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、剑川县、永平县、大理市、弥渡县、祥云县、宾川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、洱源县、云龙县、漾濞彝族自治县)

朝阳市(建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、龙城区、凌源市)

金昌市(永昌县、金川区)资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)  毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、纳雍县、金沙县、赫章县、黔西市、七星关区)

大同市(灵丘县、新荣区、平城区、浑源县、云州区、云冈区、广灵县、天镇县、阳高县、左云县)

西藏自治区

马鞍山市(博望区、和县、花山区、当涂县、雨山区、含山县)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市)

绵阳市(江油市、三台县、平武县、梓潼县、盐亭县、游仙区、安州区、涪城区、北川羌族自治县)

三门峡市(灵宝市、义马市、卢氏县、湖滨区、陕州区、渑池县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县、泗县)

抚州市(临川区、乐安县、广昌县、资溪县、南城县、南丰县、宜黄县、崇仁县、东乡区、金溪县、黎川县)

榆林市(清涧县、神木市、靖边县、府谷县、榆阳区、定边县、子洲县、绥德县、米脂县、吴堡县、横山区、佳县)

廊坊市(香河县、三河市、大厂回族自治县、霸州市、固安县、永清县、大城县、广阳区、安次区、文安县)

南平市(顺昌县、邵武市、建瓯市、武夷山市、松溪县、光泽县、建阳区、延平区、政和县、浦城县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)

漳州市(华安县、东山县、诏安县、南靖县、平和县、长泰区、龙文区、云霄县、漳浦县、芗城区、龙海区)

汉中市(西乡县、洋县、镇巴县、城固县、汉台区、略阳县、宁强县、佛坪县、勉县、南郑区、留坝县)

达州市(开江县、达川区、渠县、宣汉县、大竹县、通川区、万源市)

北京市(房山区、昌平区、海淀区、丰台区、门头沟区、朝阳区、东城区、密云区、顺义区、通州区、平谷区、怀柔区、延庆区、大兴区、西城区、石景山区)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县)

成都市(龙泉驿区、简阳市、青白江区、新都区、新津区、都江堰市、锦江区、温江区、武侯区、郫都区、邛崃市、金堂县、双流区、成华区、大邑县、青羊区、彭州市、崇州市、金牛区、蒲江县)

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晋中市(寿阳县、昔阳县、灵石县、介休市、和顺县、太谷区、榆社县、左权县、榆次区、平遥县、祁县)

大连市(中山区、西岗区、旅顺口区、长海县、普兰店区、金州区、沙河口区、瓦房店市、甘井子区、庄河市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区)  安阳市(安阳县、北关区、文峰区、内黄县、滑县、林州市、殷都区、龙安区、汤阴县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县)

河源市(龙川县、紫金县、连平县、东源县、和平县、源城区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、海港区、山海关区、卢龙县、抚宁区、北戴河区)潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、江都区、高邮市、宝应县)  黄冈市(团风县、红安县、英山县、武穴市、罗田县、浠水县、黄梅县、蕲春县、黄州区、麻城市)

荆州市(沙市区、公安县、荆州区、监利市、江陵县、洪湖市、石首市、松滋市)

鄂尔多斯市(达拉特旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、东胜区)

淮安市(清江浦区、淮安区、淮阴区、洪泽区、金湖县、涟水县、盱眙县)来宾市(武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、兴宾区)

白城市(洮北区、大安市、通榆县、洮南市、镇赉县)

衡水市(故城县、枣强县、深州市、武邑县、饶阳县、阜城县、桃城区、武强县、景县、冀州区、安平县)

牡丹江市(东宁市、林口县、爱民区、宁安市、阳明区、西安区、海林市、东安区、绥芬河市、穆棱市)

焦作市(中站区、马村区、博爱县、武陟县、解放区、山阳区、修武县、孟州市、温县、沁阳市)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、金川县、九寨沟县、马尔康市、黑水县、松潘县、小金县、壤塘县、茂县、阿坝县、理县、汶川县、红原县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、连山区、兴城市、绥中县、南票区)

赣州市(崇义县、上犹县、南康区、全南县、兴国县、赣县区、信丰县、大余县、章贡区、定南县、石城县、寻乌县、会昌县、于都县、瑞金市、安远县、宁都县、龙南市)

哈尔滨市(巴彦县、方正县、宾县、香坊区、延寿县、木兰县、道外区、呼兰区、平房区、道里区、通河县、尚志市、五常市、松北区、双城区、依兰县、阿城区、南岗区)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、通山县、咸安区、赤壁市、崇阳县)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、桐乡市、秀洲区、南湖区、海宁市、平湖市)

枣庄市(山亭区、峄城区、台儿庄区、薛城区、市中区、滕州市)

吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区、利通区)

吉安市(万安县、峡江县、遂川县、吉州区、吉水县、新干县、永新县、井冈山市、吉安县、安福县、青原区、泰和县、永丰县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

蚌埠市(禹会区、五河县、蚌山区、怀远县、固镇县、龙子湖区、淮上区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。