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长沙市(长沙县、岳麓区、天心区、宁乡市、浏阳市、望城区、芙蓉区、开福区、雨花区)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、鄂托克旗)

连云港市(海州区、灌云县、东海县、连云区、赣榆区、灌南县)

阿克苏地区(乌什县、拜城县、库车市、阿瓦提县、沙雅县、阿克苏市、温宿县、新和县、柯坪县)  盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

甘南藏族自治州(合作市、迭部县、夏河县、玛曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县、舟曲县)

泉州市(石狮市、永春县、鲤城区、晋江市、惠安县、金门县、安溪县、德化县、泉港区、南安市、洛江区、丰泽区)

兰州市(西固区、七里河区、永登县、红古区、皋兰县、城关区、榆中县、安宁区)石家庄市(灵寿县、正定县、赞皇县、晋州市、桥西区、元氏县、无极县、赵县、藁城区、井陉矿区、高邑县、深泽县、新华区、新乐市、裕华区、行唐县、井陉县、鹿泉区、辛集市、长安区、平山县、栾城区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、新源县、特克斯县、尼勒克县、霍尔果斯市、霍城县、伊宁县、奎屯市、昭苏县、巩留县、伊宁市)  焦作市(山阳区、博爱县、中站区、沁阳市、马村区、武陟县、温县、修武县、解放区、孟州市)

济源市

黄石市(黄石港区、下陆区、大冶市、铁山区、阳新县、西塞山区)

绥化市(安达市、绥棱县、海伦市、青冈县、北林区、兰西县、庆安县、望奎县、明水县、肇东市)

延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、珲春市、汪清县、图们市、和龙市、敦化市、安图县)

平顶山市(卫东区、新华区、舞钢市、郏县、鲁山县、宝丰县、湛河区、叶县、石龙区、汝州市)

孝感市(大悟县、汉川市、孝昌县、孝南区、安陆市、应城市、云梦县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市、梁河县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

运城市(垣曲县、稷山县、万荣县、新绛县、永济市、盐湖区、闻喜县、临猗县、芮城县、绛县、河津市、平陆县、夏县)

盐城市(大丰区、亭湖区、滨海县、响水县、阜宁县、建湖县、东台市、盐都区、射阳县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

呼和浩特市(新城区、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、赛罕区、武川县、托克托县、清水河县、回民区)

南京市(浦口区、雨花台区、栖霞区、高淳区、玄武区、江宁区、建邺区、鼓楼区、溧水区、秦淮区、六合区)

韶关市(始兴县、仁化县、新丰县、乐昌市、曲江区、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、武江区、南雄市)

鸡西市(滴道区、梨树区、鸡冠区、恒山区、城子河区、鸡东县、麻山区、虎林市、密山市)

赣州市(会昌县、赣县区、章贡区、上犹县、龙南市、安远县、宁都县、定南县、大余县、南康区、崇义县、兴国县、石城县、瑞金市、寻乌县、信丰县、全南县、于都县)

漳州市(诏安县、长泰区、龙海区、平和县、漳浦县、芗城区、南靖县、华安县、云霄县、龙文区、东山县)

南充市(仪陇县、蓬安县、营山县、阆中市、高坪区、西充县、顺庆区、南部县、嘉陵区)

南平市(光泽县、顺昌县、政和县、浦城县、建瓯市、武夷山市、松溪县、建阳区、邵武市、延平区)

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宝鸡市(陈仓区、麟游县、眉县、岐山县、千阳县、凤翔区、金台区、凤县、扶风县、太白县、渭滨区、陇县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

淮南市(田家庵区、八公山区、潘集区、寿县、大通区、谢家集区、凤台县)

德州市(宁津县、临邑县、武城县、夏津县、乐陵市、德城区、平原县、齐河县、禹城市、庆云县、陵城区)  新乡市(辉县市、卫辉市、新乡县、红旗区、获嘉县、封丘县、牧野区、原阳县、长垣市、凤泉区、延津县、卫滨区)

自贡市(荣县、贡井区、自流井区、沿滩区、大安区、富顺县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

厦门市(思明区、同安区、翔安区、集美区、湖里区、海沧区)泸州市(纳溪区、泸县、龙马潭区、古蔺县、叙永县、合江县、江阳区)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、玉树市、治多县、称多县、曲麻莱县)  吉安市(遂川县、井冈山市、青原区、吉州区、永丰县、新干县、峡江县、永新县、吉安县、万安县、吉水县、泰和县、安福县)

石河子市(新星市、图木舒克市、胡杨河市、铁门关市、双河市、可克达拉市、昆玉市、北屯市、阿拉尔市、五家渠市、白杨市)

大连市(长海县、西岗区、中山区、普兰店区、金州区、瓦房店市、庄河市、旅顺口区、沙河口区、甘井子区)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、南江县、平昌县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

延安市(洛川县、延川县、富县、甘泉县、宝塔区、安塞区、黄龙县、志丹县、吴起县、子长市、黄陵县、宜川县、延长县)

洛阳市(洛宁县、洛龙区、老城区、宜阳县、伊川县、汝阳县、嵩县、西工区、栾川县、涧西区、孟津区、偃师区、新安县、瀍河回族区)

云浮市(罗定市、云城区、云安区、新兴县、郁南县)

和田地区(和田市、策勒县、和田县、墨玉县、民丰县、皮山县、于田县、洛浦县)

白山市(临江市、靖宇县、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

阜新市(彰武县、海州区、细河区、新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区)

包头市(白云鄂博矿区、青山区、土默特右旗、石拐区、九原区、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

衡阳市(南岳区、衡南县、雁峰区、衡山县、衡东县、常宁市、耒阳市、珠晖区、石鼓区、衡阳县、蒸湘区、祁东县)

渭南市(蒲城县、富平县、澄城县、临渭区、华阴市、潼关县、白水县、华州区、合阳县、大荔县、韩城市)

内蒙古自治区

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

专题：市场缩量分化A股热点轮动或将延续

　　在股权融资遇冷的背景下，并购重组业务成为券商投行寻求收入新增量的主要路径之一。不过，从目前已披露年报的25家上市券商对比来看，这一业务的格局可谓“悲喜两重天”。

　　数据显示，以财务顾问业务净收入为口径，上述25家券商中有11家实现正增长，增幅最高达53%；有14家则出现了下滑，最高降幅达61%。整体而言，行业集中度进一步抬升，前八强券商分去了多数“蛋糕”。

　　财务顾问业务净收入整体同比下滑

　　2024年，并购重组市场持续升温，全年首次公告重大资产重组的A股上市公司达112家，同比增加9.80%，近一半都是在“并购六条”政策发布后予以公告。

　　不过，由于受国内外复杂经济形势的影响，以及并购交易本身相对复杂漫长，实际落地的境内和跨境并购交易仍然呈下降趋势。以A股市场为例，根据Wind数据，重大资产重组交易的完成规模为812.41亿元，同比下降76%。

　　对于投行来说，开展并购重组业务的收入主要包含在财务顾问业务中。数据显示，上述25家上市券商的财务顾问业务净收入总额为33.51亿元，较2023年仅下降2%，但具体到各家券商，分化则非常明显——有14家券商的财务顾问业务净收入出现下滑，另外11家券商则实现正增长。

　　具体来看，财务顾问业务净收入出现下滑的14家券商中，除了国泰海通微降1%、国元证券下滑6%，其余券商的降幅均在10%以上。

　　在财务顾问业务净收入实现正增长的11家券商中，广发证券以53%的增幅居首，首创证券、东方证券、中金公司、浙商证券的同比增幅均在20%以上。此外，南京证券、国海证券的财务顾问业务净收入也实现了10%以上的增长。

　　由于财务顾问业务净收入还囊括其他咨询服务的收入，因此其收入金额和增长情况并不能完全反映券商开展并购重组业务的情况。比如，首创证券发布的2024年年报显示，该公司的财务顾问业务收入大增主要系在新三板推荐挂牌等方面取得了良好成绩。

　　前八强券商抢走更多“蛋糕”

　　从绝对值来看，仅有8家券商的财务顾问业务净收入迈过了1亿元关口，除浙商证券外，其余均为大型券商。

　　财务顾问业务净收入居首的是中金公司，为9.16亿元，中信证券以5.64亿元次之。而位居二者之后的券商，分别是华泰证券、中信建投、申万宏源、国泰海通、招商证券、浙商证券。

　　另外，财务顾问业务净收入在5000万元~1亿元之间的券商有6家，分别是中泰证券、东方证券、东兴证券、国联民生、广发证券、南京证券，其余11家券商的这一指标均在5000万元以下。

　　整体上看，财务顾问业务净收入榜单前八的券商，净收入总和占比达到79%，较上年增加了4个百分点。由于目前除国信证券外，大型券商的年报已悉数披露完毕，因此不难看出，财务顾问业务市场的多数“蛋糕”实际上已被大型券商分走。

　　与此同时，统计数据还显示，即使行业集中度已较高，但位于榜单前三的券商其实也存在着非常明显的收入分层。其中，中金公司具有明显领先优势，中信证券也和后者拉开了距离。而华泰证券、中信建投、申万宏源、国泰海通等4家券商的表现则不相上下，财务顾问业务净收入均在2.2亿~2.6亿元之间。

　　值得一提的是，多家头部券商均在年报中以不同的统计口径表示，自家公司的并购重组业务位居行业第一或第二。如果结合年报中的财务顾问业务净收入的分项目指标看，并购重组财务顾问业务净收入（含境内、境外）前三强依次是中金公司（4.18亿元）、中信证券（2.72亿元）、华泰证券（0.48亿元）；如果从财务顾问参与并购事件的规模来看，以并购交易完成日为统计口径，前三强则依次是中信证券、中金公司、中信建投。

　　并购重组活跃度有望持续提升

　　证券时报记者进一步统计数据发现，因财务顾问业务收入增长，部分券商投行业绩的下滑态势也得到了缓解。

　　比如中金公司，该公司2024年投行业务手续费净收入的同比降幅，已从2023年的47.16%收窄至16%。在头部券商阵营中，这一降幅是最小的，这跟财务顾问业务对投行业务的贡献度提高有一定关系。数据显示，中金公司2024年财务顾问业务净收入占投行业务净收入的比重为30%，较2023年增长了10个百分点。申万宏源、国海证券、中信证券亦是如此，财务顾问业务对其投行业绩的贡献度都有所提升。

　　展望未来，多家机构研判，并购重组市场的活跃度有望持续提升，投行业务将迎来长期高质量发展。

　　近日，普华永道发布的报告认为，得益于持续进行的国企改革带来的大规模交易、跨国公司采取优化投资组合的措施，以及中国资本对海外投资需求的增长，尤其是对东南亚地区的投资以及大量私募股权项目拟退出的需求，预计2025年的并购交易量将在2024年的基础上达到两位数的增长。

　　多家券商也在2024年年报中强调，将继续深入把握并购重组的业务机会。东兴证券称，将服务科技型企业整合升级，积极拓展新兴产业并购业务领域，加强与集团和公司内部相关部门及市场私募股权投资机构合作，充分挖掘上市公司客户资源，支持产业整合，赋能客户产业转型升级。

　　（文章来源：证券时报）