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塔城地区(托里县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、塔城市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

南阳市(方城县、宛城区、镇平县、卧龙区、邓州市、唐河县、新野县、内乡县、桐柏县、淅川县、西峡县、社旗县、南召县)

张掖市(甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、临泽县)  铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

南充市(蓬安县、阆中市、西充县、高坪区、营山县、南部县、嘉陵区、仪陇县、顺庆区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、同心县、青铜峡市)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、咸安区、通城县、赤壁市、崇阳县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、龙山县、凤凰县、吉首市、泸溪县、永顺县、保靖县)  黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、贵定县、长顺县、惠水县、荔波县、罗甸县、都匀市、福泉市、平塘县、独山县、龙里县、瓮安县)

儋州市

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、布尔津县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县)

汕头市(金平区、潮南区、南澳县、濠江区、龙湖区、潮阳区、澄海区)

毕节市(织金县、大方县、黔西市、纳雍县、金沙县、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

金昌市(永昌县、金川区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、东胜区、准格尔旗、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、达拉特旗)

萍乡市(安源区、湘东区、芦溪县、上栗县、莲花县)

阳泉市(盂县、矿区、郊区、城区、平定县)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、马关县、文山市、丘北县、富宁县、广南县、麻栗坡县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

平顶山市(舞钢市、郏县、叶县、宝丰县、鲁山县、湛河区、新华区、汝州市、石龙区、卫东区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

定西市(渭源县、临洮县、安定区、漳县、通渭县、岷县、陇西县)

天津市(北辰区、河东区、滨海新区、津南区、宁河区、河北区、东丽区、河西区、南开区、蓟州区、西青区、红桥区、静海区、宝坻区、武清区、和平区)

甘孜藏族自治州(泸定县、道孚县、炉霍县、德格县、色达县、乡城县、康定市、新龙县、甘孜县、白玉县、得荣县、巴塘县、石渠县、稻城县、丹巴县、九龙县、理塘县、雅江县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、射洪市、船山区)

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那曲市(巴青县、聂荣县、嘉黎县、安多县、色尼区、尼玛县、比如县、班戈县、申扎县、索县、双湖县)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

绍兴市(诸暨市、上虞区、嵊州市、新昌县、柯桥区、越城区)

益阳市(桃江县、南县、资阳区、安化县、赫山区、沅江市)  潍坊市(寿光市、潍城区、临朐县、昌邑市、青州市、诸城市、寒亭区、昌乐县、高密市、安丘市、坊子区、奎文区)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、茂南区、电白区)

邵阳市(城步苗族自治县、邵阳县、隆回县、邵东市、大祥区、武冈市、北塔区、新宁县、双清区、绥宁县、洞口县、新邵县)

淄博市(周村区、临淄区、张店区、沂源县、高青县、博山区、淄川区、桓台县)葫芦岛市(南票区、龙港区、连山区、兴城市、绥中县、建昌县)

百色市(乐业县、靖西市、凌云县、田东县、西林县、田阳区、隆林各族自治县、那坡县、德保县、田林县、平果市、右江区)  唐山市(乐亭县、遵化市、曹妃甸区、玉田县、开平区、路北区、迁西县、迁安市、滦南县、路南区、滦州市、古冶区、丰润区、丰南区)

驻马店市(确山县、遂平县、汝南县、西平县、泌阳县、正阳县、上蔡县、新蔡县、驿城区、平舆县)

陇南市(两当县、宕昌县、西和县、礼县、成县、武都区、徽县、文县、康县)

延安市(黄陵县、延长县、富县、安塞区、宜川县、黄龙县、甘泉县、宝塔区、洛川县、延川县、吴起县、志丹县、子长市)白山市(江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、临江市)

兰州市(榆中县、皋兰县、西固区、安宁区、七里河区、红古区、城关区、永登县)

湛江市(吴川市、徐闻县、坡头区、霞山区、廉江市、遂溪县、雷州市、赤坎区、麻章区)

运城市(万荣县、绛县、稷山县、永济市、平陆县、临猗县、新绛县、夏县、盐湖区、闻喜县、河津市、芮城县、垣曲县)

永州市(双牌县、东安县、江华瑶族自治县、道县、零陵区、祁阳市、蓝山县、冷水滩区、江永县、新田县、宁远县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

重庆市(渝北区、秀山土家族苗族自治县、忠县、璧山区、垫江县、合川区、荣昌区、南川区、永川区、九龙坡区、巫溪县、渝中区、丰都县、黔江区、綦江区、梁平区、南岸区、大渡口区、城口县、石柱土家族自治县、万州区、武隆区、巫山县、开州区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、长寿区、云阳县、江津区、大足区、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、巴南区、沙坪坝区、江北区、北碚区、奉节县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

洛阳市(老城区、瀍河回族区、汝阳县、涧西区、洛宁县、伊川县、洛龙区、孟津区、西工区、偃师区、嵩县、宜阳县、栾川县、新安县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

杭州市(桐庐县、滨江区、上城区、余杭区、拱墅区、淳安县、钱塘区、萧山区、临平区、富阳区、临安区、建德市、西湖区)

牡丹江市(海林市、西安区、穆棱市、爱民区、东宁市、阳明区、宁安市、东安区、绥芬河市、林口县)

咸阳市(兴平市、乾县、泾阳县、秦都区、彬州市、永寿县、三原县、渭城区、武功县、长武县、淳化县、旬邑县、礼泉县、杨陵区)

梅州市(梅江区、梅县区、蕉岭县、五华县、兴宁市、大埔县、平远县、丰顺县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。