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新疆维吾尔自治区
遵义市(红花岗区、余庆县、赤水市、汇川区、正安县、播州区、习水县、凤冈县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、湄潭县)
济源市
儋州市
郴州市(桂东县、北湖区、宜章县、嘉禾县、桂阳县、永兴县、临武县、苏仙区、资兴市、安仁县、汝城县)
新余市(分宜县、渝水区)
三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)
永州市(新田县、宁远县、蓝山县、双牌县、道县、东安县、零陵区、江华瑶族自治县、江永县、祁阳市、冷水滩区)
贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)
淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)
舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)
宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、泗阳县、沭阳县)
曲靖市(富源县、会泽县、罗平县、马龙区、陆良县、师宗县、宣威市、沾益区、麒麟区)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
中山市
咸阳市(旬邑县、武功县、兴平市、杨陵区、三原县、长武县、乾县、渭城区、礼泉县、泾阳县、秦都区、彬州市、永寿县、淳化县)
张家口市(桥西区、怀安县、崇礼区、怀来县、宣化区、张北县、涿鹿县、桥东区、沽源县、康保县、阳原县、尚义县、下花园区、赤城县、蔚县、万全区)
陇南市(成县、武都区、两当县、文县、徽县、宕昌县、西和县、康县、礼县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)
九江市(浔阳区、武宁县、共青城市、濂溪区、柴桑区、彭泽县、湖口县、修水县、庐山市、德安县、都昌县、瑞昌市、永修县)
江门市(江海区、新会区、鹤山市、开平市、恩平市、蓬江区、台山市)
眉山市(彭山区、仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县、丹棱县)
株洲市(茶陵县、芦淞区、渌口区、荷塘区、攸县、石峰区、炎陵县、醴陵市、天元区)
绥化市(青冈县、海伦市、绥棱县、庆安县、望奎县、安达市、肇东市、明水县、北林区、兰西县)
商丘市(虞城县、宁陵县、夏邑县、睢县、睢阳区、梁园区、永城市、民权县、柘城县)
抚顺市(新宾满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区)
临汾市(大宁县、襄汾县、洪洞县、隰县、侯马市、永和县、蒲县、乡宁县、曲沃县、汾西县、霍州市、尧都区、吉县、古县、安泽县、翼城县、浮山县)
喀什地区(伽师县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市、泽普县、莎车县、巴楚县、英吉沙县、岳普湖县、疏勒县、叶城县)
大连市(庄河市、中山区、沙河口区、西岗区、长海县、旅顺口区、瓦房店市、金州区、甘井子区、普兰店区)
保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县)
六安市(叶集区、霍山县、裕安区、金安区、舒城县、霍邱县、金寨县)
佳木斯市(前进区、向阳区、桦川县、抚远市、桦南县、郊区、富锦市、东风区、汤原县、同江市)
哈尔滨市(呼兰区、依兰县、木兰县、南岗区、延寿县、阿城区、香坊区、道外区、通河县、巴彦县、五常市、平房区、宾县、方正县、松北区、尚志市、双城区、道里区)
延边朝鲜族自治州(延吉市、和龙市、龙井市、安图县、汪清县、敦化市、图们市、珲春市)
南京市(雨花台区、江宁区、秦淮区、栖霞区、浦口区、溧水区、六合区、鼓楼区、建邺区、玄武区、高淳区)
海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、同德县、兴海县)
泸州市(龙马潭区、纳溪区、合江县、泸县、江阳区、古蔺县、叙永县)
绵阳市(游仙区、三台县、北川羌族自治县、平武县、江油市、梓潼县、涪城区、盐亭县、安州区)
赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、林西县、巴林右旗、敖汉旗、元宝山区、克什克腾旗、松山区、宁城县、红山区)
渭南市(华州区、蒲城县、大荔县、富平县、澄城县、华阴市、韩城市、白水县、合阳县、潼关县、临渭区)
十堰市(张湾区、竹溪县、丹江口市、房县、竹山县、郧西县、茅箭区、郧阳区)
安庆市(怀宁县、宿松县、望江县、潜山市、迎江区、桐城市、岳西县、宜秀区、大观区、太湖县)
汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)
呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、根河市、阿荣旗、扎兰屯市、海拉尔区)
苏州市(常熟市、相城区、姑苏区、虎丘区、太仓市、吴江区、吴中区、昆山市、张家港市)
日喀则市(康马县、萨迦县、定日县、仁布县、白朗县、定结县、聂拉木县、南木林县、仲巴县、谢通门县、岗巴县、桑珠孜区、吉隆县、江孜县、亚东县、萨嘎县、拉孜县、昂仁县)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、尼勒克县、伊宁市、霍尔果斯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、特克斯县、昭苏县、奎屯市)
马鞍山市(和县、博望区、当涂县、含山县、花山区、雨山区)
三门峡市(卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区、湖滨区、渑池县)
营口市(大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)
洛阳市(老城区、涧西区、孟津区、宜阳县、栾川县、西工区、新安县、汝阳县、嵩县、洛宁县、洛龙区、伊川县、偃师区、瀍河回族区)
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日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)
佛山市(禅城区、顺德区、三水区、高明区、南海区)
塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、乌苏市、沙湾市)
普洱市(景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
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南阳市(新野县、唐河县、镇平县、邓州市、宛城区、西峡县、卧龙区、方城县、南召县、社旗县、淅川县、桐柏县、内乡县)
漯河市(郾城区、源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县)
阳泉市(盂县、矿区、平定县、郊区、城区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
林芝市(巴宜区、工布江达县、米林市、察隅县、波密县、朗县、墨脱县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市)
玉林市(兴业县、北流市、容县、陆川县、博白县、福绵区、玉州区)
芜湖市(南陵县、无为市、弋江区、鸠江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区)
宁夏回族自治区
白银市(会宁县、景泰县、靖远县、平川区、白银区)
商洛市(商南县、商州区、镇安县、山阳县、洛南县、柞水县、丹凤县)
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高盛表示，寒武纪云端芯片业务加速崛起，2028年出货量有望突破100万片，库存和合同负债的攀升也验证需求爆发，预计寒武纪2025年有望实现盈利，到2030年EBITDA利润率将提高到26%，接近英伟达、AMD等同行水平。
寒武纪Q1业绩大超预期，高盛
在4月22日的最新报告中，高盛表示，寒武纪收入结构发生显著转变，云端芯片业务加速崛起，季节性波动明显减少。受益于AI资本支出的增长，2028年出货量有望突破100万片。
同时还有多个指标验证需求爆发，Q1库存规模攀升至28亿元，合同负债增至140万元。此外，研发效率也大幅提升，2024年人均创收突破61万元。
高盛预计，寒武纪2025-2027年营收将以111%的年复合增长率增长，盈利能力有望大幅提升，2025年将实现盈利，到2030年EBITDA利润率将提高到26%，接近英伟达、AMD等国际同行水平。
基于这一预期，高盛将其评级从“中性”上调至“买入”，目标价从607.8元大幅调升至1223元，上调幅度超过100%，较最新收盘价有76%上涨空间。
云端芯片业务崛起，Q1收入打破季节性并实现环比增长
寒武纪Q1业绩远超分析师预期，展现出公司基本面改善的关键信号。
高盛报告指出，该公司25Q1收入达11.11亿元，相比一季度传统的淡季表现（过去5年平均Q1环比下滑90%），本季度收入反而环比增长12%。值得注意的是，公司业务结构已经发生显著转变。
此外，研发团队规模与效率的改善也显示出积极信号，2024年上半年公司研发工程师数量触底727人后，年底回升至741人。与此同时，人均创收从2022年的38.1万元升至2024年的61.9万元，增幅达62%，反映研发资源向高价值项目的集中。
研发工程师数量在2024年上半年触底至727人，2024年增加至741人。人均收入达到61.9万元，高于2022年的38.1万元水平。高盛预计2025-2030年研发投入将以52%的复合年增长率增长。
盈利能力或大幅提升，2025年有望实现盈利
综合来看，高盛预计，寒武纪将于2025年实现盈利，2026年净利润预测从8.79亿元调升至23.69亿元，2025-2030年营收将以80%CAGR增长。EBITDA利润率从2025年的16%提高到2030年的26%，接近全球同行水平（英伟达/AMD在2026E为66%/27%）。
尽管前景光明，但高盛也提示了主要风险因素，包括晶圆供应限制，云端芯片开发不及预期，以及行业竞争可能加剧，均对寒武纪的盈利能力构成风险。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
野村控股株式会社（NomuraHoldingsInc．）告诉客户，在贸易紧张局势不断升温、金融市场普遍动荡的情况下，要继续持有投资。这家日本券商通过以18亿美元收购一家资产管理公司业务，用实际行动证明了自己的观点。
野村投资管理董事长克里斯托弗・威尔科克斯在公司完成自2008年收购雷曼兄弟资产以来最重大的一笔交易后接受采访时表示：“我们一直告诉客户，要在短期波动中继续持有投资。所以，如果我们自己不践行这些建议，我们就不会特别有可信度。”
通过收购麦格理集团有限公司（MacquarieGroupLtd．）在美国和欧洲的公开资产管理业务，野村将揽入约1800亿美元的客户资产，涉及股票、固定收益和多资产策略领域。其中约90%的资产来自美国。自唐纳德・特朗普总统本月早些时候宣布全面关税以来，美国的股票、债券和美元一直面临抛售压力。
威尔科克斯表示，近期的市场动荡并未改变美国仍是全球最大资产管理市场这一事实。他说，野村正寻求扩大该业务规模，以创造稳定收入，并摆脱对国内零售业务以及交易和投资银行业务的依赖，实现业务多元化。
威尔科克斯称，野村考察了至少20个不同的潜在收购目标。未来可能会考虑进行一些附加交易，以拓展这一平台。
曾担任摩根大通资产管理业务主管的威尔科克斯表示：“显然，在市场如此波动的情况下进行这笔交易极具挑战性，也增加了难度。但我认为，对于双方来说，我们都觉得这笔交易反映了当前的市场状况。”
佛罗里达大学金融学教授杰伊・里特表示，野村在美国并非一个广为人知的品牌，而且随着投资向被动投资转变导致费用下降，资产管理业务的竞争非常激烈。
他说：“尽管如此，野村以合理价格进行的这项投资风险并不高。这些资产往往比较稳定，而且与投资银行和交易业务不同，这些资产不会每天晚上都流失。”
威尔科克斯称，在过去30到50年里，很多人因做空美国市场而亏损。虽然由于当前的政治形势，近期的市场波动可能会持续，但随着时间推移，市场会找到一个平衡点。
他指出，美国和全球经济的基本面仍然强劲，并称：“我对市场并不悲观。短期内，我认为我们都要承受很多不确定性。”
日本投资者
威尔科克斯表示，日本投资者不太可能突然撤回他们多年来在海外积累的资产，即便他们在国际市场的投资规模并非特别大。他还补充说，目前尚不清楚还有什么其他选择。
他说：“在我们看到日本做出真正重大的资产配置决策之前，情况必须比现在严重得多才行。”
他说，由于近期的市场动荡发生在野村财年伊始，公司并未完全暴露在风险之下，“这或许是件好事”。野村将于周五公布上一财年第四季度的业绩。
威尔科克斯还兼任负责投资银行和交易业务的批发业务部门主管。他表示，进一步的市场波动将带来利用市场错位进行交易的机会，并以日本政府债券为例进行了说明。他说，公司有足够的资金来把握市场机会，同时也专注于为客户提供流动性。
威尔科克斯对交易前景也持乐观态度，尤其是在日本，交叉持股的解除和公司治理改革等趋势仍在推动交易活动。
他说：“实际上，我们还没有看到交易活动放缓的情况。如果市场波动持续，不确定性持续存在，这可能会对交易环境产生负面影响。”
新闻结尾
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