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抚州市(南丰县、东乡区、临川区、资溪县、南城县、宜黄县、金溪县、广昌县、崇仁县、黎川县、乐安县)

白银市(白银区、景泰县、会宁县、平川区、靖远县)

平凉市(静宁县、灵台县、崆峒区、华亭市、崇信县、庄浪县、泾川县)

烟台市(牟平区、福山区、龙口市、招远市、莱山区、蓬莱区、栖霞市、芝罘区、莱阳市、海阳市、莱州市)  贵阳市(修文县、观山湖区、乌当区、清镇市、白云区、南明区、云岩区、花溪区、息烽县、开阳县)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区)

荆门市(掇刀区、东宝区、沙洋县、钟祥市、京山市)

无锡市(宜兴市、惠山区、梁溪区、锡山区、滨湖区、新吴区、江阴市)龙岩市(上杭县、新罗区、永定区、连城县、长汀县、武平县、漳平市)

梧州市(蒙山县、万秀区、岑溪市、龙圩区、长洲区、苍梧县、藤县)  塔城地区(沙湾市、额敏县、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

丽水市(青田县、庆元县、莲都区、松阳县、龙泉市、景宁畲族自治县、遂昌县、缙云县、云和县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

沧州市(献县、吴桥县、泊头市、盐山县、孟村回族自治县、南皮县、沧县、新华区、运河区、黄骅市、海兴县、任丘市、肃宁县、河间市、东光县、青县)

桂林市(临桂区、象山区、阳朔县、恭城瑶族自治县、全州县、秀峰区、资源县、荔浦市、平乐县、七星区、兴安县、灌阳县、灵川县、龙胜各族自治县、永福县、叠彩区、雁山区)

朔州市(右玉县、平鲁区、应县、怀仁市、朔城区、山阴县)

安康市(汉阴县、汉滨区、岚皋县、旬阳市、平利县、镇坪县、白河县、宁陕县、石泉县、紫阳县)

徐州市(铜山区、新沂市、鼓楼区、睢宁县、沛县、邳州市、丰县、贾汪区、泉山区、云龙区)

湛江市(霞山区、雷州市、徐闻县、吴川市、遂溪县、廉江市、赤坎区、麻章区、坡头区)

商洛市(丹凤县、山阳县、镇安县、商州区、洛南县、柞水县、商南县)

怀化市(麻阳苗族自治县、中方县、辰溪县、洪江市、新晃侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、溆浦县)

新余市(渝水区、分宜县)

保定市(满城区、涞源县、唐县、竞秀区、徐水区、定兴县、涞水县、高阳县、顺平县、安国市、莲池区、博野县、高碑店市、清苑区、蠡县、容城县、雄县、安新县、阜平县、望都县、涿州市、易县、曲阳县、定州市)

赣州市(龙南市、安远县、南康区、信丰县、宁都县、赣县区、于都县、寻乌县、会昌县、瑞金市、上犹县、全南县、崇义县、石城县、定南县、章贡区、兴国县、大余县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、南票区、兴城市、龙港区、建昌县)

衡水市(阜城县、枣强县、安平县、武强县、深州市、武邑县、冀州区、桃城区、故城县、饶阳县、景县)

昆明市(晋宁区、富民县、安宁市、东川区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、五华区、石林彝族自治县、盘龙区、呈贡区)

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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

阜新市(新邱区、清河门区、海州区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区)

佛山市(南海区、顺德区、三水区、禅城区、高明区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、利川市、巴东县、咸丰县、宣恩县、来凤县、恩施市、鹤峰县)  苏州市(相城区、姑苏区、常熟市、吴江区、吴中区、虎丘区、张家港市、昆山市、太仓市)

乐山市(夹江县、市中区、峨眉山市、沙湾区、金口河区、井研县、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沐川县、五通桥区)

包头市(东河区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区、固阳县、土默特右旗、昆都仑区、九原区)

自贡市(大安区、贡井区、自流井区、沿滩区、富顺县、荣县)郑州市(管城回族区、巩义市、新郑市、金水区、中牟县、惠济区、二七区、荥阳市、上街区、中原区、新密市、登封市)

攀枝花市(米易县、盐边县、仁和区、东区、西区)  西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城西区、城中区、湟中区、湟源县、城东区)

滨州市(滨城区、惠民县、阳信县、沾化区、邹平市、博兴县、无棣县)

嘉兴市(平湖市、南湖区、海盐县、嘉善县、秀洲区、海宁市、桐乡市)

上饶市(弋阳县、铅山县、横峰县、广信区、广丰区、婺源县、信州区、鄱阳县、德兴市、余干县、万年县、玉山县)绥化市(望奎县、海伦市、北林区、兰西县、庆安县、青冈县、肇东市、安达市、绥棱县、明水县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、龙江县、依安县、克山县、泰来县、甘南县、龙沙区、碾子山区、富裕县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、建华区、昂昂溪区、克东县、讷河市)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、淮上区、禹会区、固镇县、五河县、怀远县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、博湖县、且末县)

九江市(修水县、庐山市、湖口县、瑞昌市、濂溪区、永修县、彭泽县、共青城市、德安县、柴桑区、浔阳区、武宁县、都昌县)

大庆市(让胡路区、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区、龙凤区、大同区、林甸县)

鸡西市(鸡冠区、恒山区、麻山区、梨树区、鸡东县、城子河区、密山市、虎林市、滴道区)

伊春市(大箐山县、伊美区、丰林县、嘉荫县、友好区、乌翠区、南岔县、汤旺县、铁力市、金林区)

成都市(郫都区、邛崃市、大邑县、新津区、金堂县、温江区、锦江区、龙泉驿区、金牛区、都江堰市、新都区、青羊区、青白江区、蒲江县、崇州市、成华区、武侯区、彭州市、双流区、简阳市)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、当雄县、达孜区、城关区、尼木县、墨竹工卡县、林周县)

牡丹江市(阳明区、林口县、西安区、绥芬河市、东安区、宁安市、东宁市、爱民区、穆棱市、海林市)

梅州市(大埔县、蕉岭县、丰顺县、梅江区、五华县、梅县区、平远县、兴宁市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、德令哈市)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。