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商丘市(梁园区、民权县、柘城县、虞城县、睢阳区、永城市、睢县、宁陵县、夏邑县)

佛山市(南海区、禅城区、顺德区、三水区、高明区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县)  长治市(潞城区、武乡县、襄垣县、沁县、屯留区、平顺县、黎城县、壶关县、沁源县、潞州区、长子县、上党区)

合肥市(庐阳区、瑶海区、庐江县、巢湖市、蜀山区、包河区、肥西县、长丰县、肥东县)

大同市(天镇县、阳高县、浑源县、云冈区、平城区、云州区、左云县、广灵县、新荣区、灵丘县)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、淇滨区、浚县)  通化市(通化县、集安市、东昌区、辉南县、柳河县、二道江区、梅河口市)

北京市(密云区、丰台区、平谷区、顺义区、大兴区、石景山区、怀柔区、门头沟区、朝阳区、西城区、房山区、通州区、延庆区、昌平区、海淀区、东城区)

喀什地区(巴楚县、英吉沙县、伽师县、岳普湖县、疏勒县、叶城县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、麦盖提县、莎车县、喀什市)

贵阳市(清镇市、乌当区、息烽县、观山湖区、白云区、南明区、云岩区、开阳县、修文县、花溪区)

太原市(杏花岭区、娄烦县、迎泽区、古交市、尖草坪区、万柏林区、阳曲县、清徐县、小店区、晋源区)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、海港区、昌黎县、山海关区)

五指山市(东方市、定安县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、临高县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、屯昌县、白沙黎族自治县、澄迈县)

昭通市(水富市、盐津县、巧家县、绥江县、大关县、鲁甸县、昭阳区、永善县、镇雄县、彝良县、威信县)

乐山市(金口河区、井研县、犍为县、夹江县、峨边彝族自治县、沙湾区、沐川县、市中区、五通桥区、马边彝族自治县、峨眉山市)

南充市(营山县、高坪区、南部县、嘉陵区、仪陇县、蓬安县、顺庆区、西充县、阆中市)

香港特别行政区

上海市(虹口区、黄浦区、松江区、青浦区、徐汇区、杨浦区、宝山区、奉贤区、普陀区、崇明区、嘉定区、浦东新区、静安区、长宁区、金山区、闵行区)

曲靖市(罗平县、麒麟区、陆良县、富源县、会泽县、宣威市、沾益区、师宗县、马龙区)

阿里地区(日土县、札达县、噶尔县、普兰县、措勤县、革吉县、改则县)

绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、柯桥区、诸暨市、越城区)

扬州市(江都区、仪征市、广陵区、邗江区、宝应县、高邮市)

新乡市(长垣市、辉县市、卫滨区、红旗区、获嘉县、封丘县、凤泉区、牧野区、延津县、原阳县、新乡县、卫辉市)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市)

梧州市(蒙山县、龙圩区、长洲区、万秀区、岑溪市、苍梧县、藤县)

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那曲市(申扎县、比如县、巴青县、双湖县、班戈县、色尼区、尼玛县、安多县、嘉黎县、索县、聂荣县)

漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县)

衡阳市(耒阳市、祁东县、珠晖区、衡南县、衡东县、衡阳县、常宁市、南岳区、衡山县、石鼓区、雁峰区、蒸湘区)

陇南市(西和县、成县、宕昌县、徽县、康县、文县、武都区、礼县、两当县)  周口市(西华县、项城市、淮阳区、沈丘县、郸城县、商水县、扶沟县、太康县、鹿邑县、川汇区)

宜春市(樟树市、袁州区、宜丰县、丰城市、高安市、铜鼓县、靖安县、上高县、万载县、奉新县)

嘉兴市(海宁市、平湖市、嘉善县、海盐县、桐乡市、秀洲区、南湖区)

许昌市(禹州市、鄢陵县、魏都区、建安区、长葛市、襄城县)龙岩市(漳平市、上杭县、长汀县、永定区、新罗区、武平县、连城县)

崇左市(扶绥县、江州区、大新县、宁明县、凭祥市、天等县、龙州县)  烟台市(海阳市、莱州市、莱山区、蓬莱区、牟平区、芝罘区、招远市、栖霞市、龙口市、莱阳市、福山区)

锦州市(太和区、北镇市、黑山县、凌河区、古塔区、义县、凌海市)

晋中市(寿阳县、灵石县、和顺县、祁县、介休市、太谷区、平遥县、左权县、昔阳县、榆社县、榆次区)

兰州市(安宁区、红古区、皋兰县、西固区、榆中县、城关区、永登县、七里河区)威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、额敏县、塔城市、乌苏市、裕民县)

唐山市(滦南县、滦州市、路北区、丰南区、乐亭县、开平区、丰润区、遵化市、路南区、古冶区、迁西县、迁安市、玉田县、曹妃甸区)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

长沙市(开福区、浏阳市、天心区、宁乡市、望城区、长沙县、雨花区、岳麓区、芙蓉区)

淮南市(大通区、凤台县、寿县、潘集区、八公山区、谢家集区、田家庵区)

湛江市(雷州市、廉江市、赤坎区、麻章区、吴川市、徐闻县、霞山区、坡头区、遂溪县)

绵阳市(游仙区、三台县、北川羌族自治县、涪城区、安州区、江油市、梓潼县、盐亭县、平武县)

内江市(市中区、资中县、威远县、东兴区、隆昌市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

无锡市(惠山区、新吴区、江阴市、滨湖区、宜兴市、锡山区、梁溪区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、图们市、敦化市、延吉市、龙井市、和龙市、汪清县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、龙山县、吉首市、永顺县、凤凰县、古丈县、保靖县)

揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、普宁市、榕城区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、砚山县、西畴县、马关县、广南县、文山市、富宁县)

天水市(秦安县、武山县、甘谷县、清水县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。