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泉州市(丰泽区、石狮市、德化县、南安市、金门县、鲤城区、泉港区、安溪县、惠安县、晋江市、永春县、洛江区)

自贡市(大安区、荣县、沿滩区、贡井区、富顺县、自流井区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县)

常德市(石门县、武陵区、澧县、汉寿县、鼎城区、桃源县、安乡县、津市市、临澧县)  银川市(兴庆区、贺兰县、金凤区、灵武市、西夏区、永宁县)

朔州市(山阴县、平鲁区、怀仁市、应县、朔城区、右玉县)

吉林市(舒兰市、昌邑区、磐石市、桦甸市、龙潭区、蛟河市、永吉县、船营区、丰满区)

哈尔滨市(道外区、呼兰区、方正县、延寿县、平房区、巴彦县、依兰县、宾县、双城区、阿城区、尚志市、五常市、木兰县、松北区、通河县、南岗区、香坊区、道里区)

朝阳市(北票市、凌源市、建平县、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)  林芝市(朗县、察隅县、巴宜区、波密县、米林市、工布江达县、墨脱县)

肇庆市(封开县、怀集县、端州区、四会市、广宁县、高要区、鼎湖区、德庆县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、玛曲县、合作市、卓尼县、临潭县、夏河县、舟曲县)

龙岩市(上杭县、漳平市、武平县、连城县、永定区、长汀县、新罗区)

昌都市(丁青县、类乌齐县、卡若区、左贡县、边坝县、察雅县、贡觉县、八宿县、江达县、洛隆县、芒康县)

南宁市(上林县、武鸣区、良庆区、西乡塘区、隆安县、马山县、兴宁区、青秀区、江南区、横州市、邕宁区、宾阳县)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、兴城市、绥中县、连山区、南票区)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、千山区、铁西区、铁东区、立山区、台安县)

扬州市(仪征市、邗江区、广陵区、高邮市、江都区、宝应县)

宁德市(福安市、柘荣县、福鼎市、寿宁县、古田县、蕉城区、霞浦县、屏南县、周宁县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

黄冈市(黄州区、武穴市、蕲春县、英山县、红安县、黄梅县、罗田县、浠水县、麻城市、团风县)

黑河市(五大连池市、爱辉区、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县)

丹东市(振安区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、东港市)

塔城地区(额敏县、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、裕民县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

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三门峡市(渑池县、陕州区、灵宝市、卢氏县、湖滨区、义马市)

广安市(广安区、华蓥市、武胜县、前锋区、邻水县、岳池县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、和龙市、龙井市、图们市、珲春市、安图县、汪清县)

郴州市(嘉禾县、桂东县、临武县、永兴县、资兴市、汝城县、宜章县、桂阳县、北湖区、苏仙区、安仁县)  郑州市(上街区、巩义市、二七区、中牟县、金水区、惠济区、新郑市、中原区、荥阳市、新密市、管城回族区、登封市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)抚顺市(新抚区、清原满族自治县、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、东洲区、顺城区)

张掖市(山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、临泽县)  雅安市(荥经县、宝兴县、雨城区、芦山县、汉源县、天全县、名山区、石棉县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

安庆市(大观区、太湖县、望江县、怀宁县、迎江区、岳西县、宜秀区、潜山市、宿松县、桐城市)

长春市(榆树市、公主岭市、南关区、双阳区、朝阳区、德惠市、二道区、九台区、农安县、宽城区、绿园区)清远市(连南瑶族自治县、阳山县、英德市、连州市、佛冈县、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县)

玉林市(容县、北流市、博白县、兴业县、福绵区、陆川县、玉州区)

南昌市(东湖区、南昌县、青山湖区、青云谱区、西湖区、红谷滩区、进贤县、新建区、安义县)

铁岭市(西丰县、昌图县、铁岭县、开原市、调兵山市、银州区、清河区)

金华市(金东区、永康市、义乌市、东阳市、婺城区、浦江县、磐安县、兰溪市、武义县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、蓬溪县、射洪市)

锡林郭勒盟(二连浩特市、太仆寺旗、镶黄旗、多伦县、苏尼特左旗、正蓝旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、榕城区、惠来县)

本溪市(明山区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县)

绵阳市(梓潼县、三台县、安州区、游仙区、平武县、江油市、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、禅城区、高明区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、保靖县、龙山县、吉首市、永顺县、凤凰县、古丈县、花垣县)

大同市(天镇县、云冈区、浑源县、云州区、灵丘县、阳高县、新荣区、左云县、平城区、广灵县)

烟台市(蓬莱区、龙口市、莱州市、牟平区、芝罘区、莱山区、莱阳市、福山区、招远市、栖霞市、海阳市)

厦门市(翔安区、集美区、湖里区、同安区、思明区、海沧区)

金昌市(金川区、永昌县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。