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太原市(万柏林区、杏花岭区、小店区、清徐县、迎泽区、古交市、娄烦县、晋源区、阳曲县、尖草坪区)

梅州市(大埔县、兴宁市、平远县、梅县区、五华县、丰顺县、蕉岭县、梅江区)

南阳市(桐柏县、唐河县、邓州市、西峡县、社旗县、南召县、新野县、宛城区、卧龙区、淅川县、内乡县、方城县、镇平县)

孝感市(应城市、孝昌县、大悟县、云梦县、孝南区、汉川市、安陆市)  广安市(邻水县、武胜县、岳池县、广安区、前锋区、华蓥市)

三明市(明溪县、泰宁县、沙县区、尤溪县、三元区、将乐县、建宁县、大田县、永安市、宁化县、清流县)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、会宁县、白银区)

重庆市(云阳县、江津区、大渡口区、奉节县、巫山县、沙坪坝区、城口县、彭水苗族土家族自治县、垫江县、大足区、丰都县、渝北区、綦江区、忠县、巫溪县、北碚区、南岸区、渝中区、开州区、铜梁区、潼南区、黔江区、永川区、长寿区、九龙坡区、璧山区、巴南区、万州区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、合川区、南川区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、江北区、武隆区、涪陵区)

淄博市(沂源县、周村区、高青县、桓台县、博山区、张店区、临淄区、淄川区)  深圳市(盐田区、宝安区、罗湖区、光明区、龙岗区、福田区、龙华区、坪山区、南山区)

齐齐哈尔市(龙江县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、龙沙区、讷河市、拜泉县、甘南县、泰来县、碾子山区、依安县、昂昂溪区、建华区、克东县、富拉尔基区、克山县、富裕县)

大同市(广灵县、灵丘县、阳高县、天镇县、左云县、浑源县、云州区、平城区、新荣区、云冈区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、龙山县、泸溪县、永顺县、保靖县、吉首市、凤凰县)

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、青河县、吉木乃县、富蕴县、福海县、阿勒泰市)

阜阳市(临泉县、太和县、界首市、颍上县、颍泉区、阜南县、颍州区、颍东区)

廊坊市(广阳区、三河市、安次区、霸州市、文安县、香河县、固安县、大城县、永清县、大厂回族自治县)

拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、尼木县、林周县、当雄县、曲水县)

合肥市(巢湖市、庐阳区、庐江县、肥西县、包河区、蜀山区、肥东县、瑶海区、长丰县)

承德市(隆化县、丰宁满族自治县、双滦区、宽城满族自治县、承德县、平泉市、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区、滦平县、围场满族蒙古族自治县)

乐山市(沐川县、五通桥区、峨边彝族自治县、沙湾区、市中区、夹江县、峨眉山市、井研县、犍为县、马边彝族自治县、金口河区)

安康市(石泉县、宁陕县、白河县、汉阴县、平利县、岚皋县、镇坪县、紫阳县、旬阳市、汉滨区)

成都市(青白江区、双流区、邛崃市、龙泉驿区、新都区、金牛区、青羊区、崇州市、彭州市、锦江区、武侯区、简阳市、新津区、金堂县、蒲江县、温江区、都江堰市、大邑县、郫都区、成华区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、都匀市、荔波县、罗甸县、福泉市、贵定县、平塘县、独山县、三都水族自治县、长顺县、惠水县、龙里县)

岳阳市(岳阳县、湘阴县、君山区、临湘市、华容县、汨罗市、平江县、岳阳楼区、云溪区)

白山市(靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、江源区)

阿克苏地区(温宿县、库车市、柯坪县、新和县、沙雅县、拜城县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县)

常德市(安乡县、临澧县、桃源县、汉寿县、武陵区、津市市、鼎城区、石门县、澧县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区、梨树县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、德江县、万山区、印江土家族苗族自治县)

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崇左市(扶绥县、大新县、龙州县、宁明县、江州区、凭祥市、天等县)

阳泉市(城区、平定县、矿区、盂县、郊区)

阜新市(彰武县、海州区、新邱区、清河门区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、普安县、贞丰县、册亨县、晴隆县、安龙县、兴仁市)  十堰市(茅箭区、张湾区、郧阳区、郧西县、丹江口市、竹山县、竹溪县、房县)

乌兰察布市(兴和县、商都县、卓资县、凉城县、化德县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼前旗)

来宾市(象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、忻城县)

六安市(霍山县、裕安区、叶集区、金安区、金寨县、舒城县、霍邱县)博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

龙岩市(上杭县、连城县、漳平市、新罗区、武平县、长汀县、永定区)  香港特别行政区

邯郸市(涉县、邱县、永年区、魏县、峰峰矿区、磁县、复兴区、大名县、鸡泽县、临漳县、广平县、成安县、武安市、馆陶县、曲周县、邯山区、肥乡区、丛台区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、且末县、博湖县、轮台县、尉犁县、若羌县)

丽江市(华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

常州市(钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区、武进区、新北区)

黄冈市(罗田县、团风县、武穴市、蕲春县、麻城市、黄梅县、红安县、英山县、黄州区、浠水县)

赣州市(于都县、上犹县、章贡区、石城县、宁都县、寻乌县、信丰县、大余县、南康区、崇义县、会昌县、瑞金市、全南县、兴国县、赣县区、龙南市、定南县、安远县)

青岛市(市南区、胶州市、黄岛区、李沧区、即墨区、市北区、莱西市、城阳区、崂山区、平度市)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

宜春市(樟树市、上高县、丰城市、铜鼓县、袁州区、靖安县、高安市、万载县、宜丰县、奉新县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

九江市(瑞昌市、修水县、濂溪区、都昌县、彭泽县、浔阳区、柴桑区、武宁县、永修县、德安县、庐山市、共青城市、湖口县)

南京市(鼓楼区、江宁区、建邺区、溧水区、秦淮区、浦口区、栖霞区、玄武区、六合区、高淳区、雨花台区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

陇南市(成县、宕昌县、康县、西和县、两当县、礼县、文县、武都区、徽县)

白城市(洮北区、大安市、通榆县、镇赉县、洮南市)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

玉林市(博白县、兴业县、陆川县、玉州区、容县、福绵区、北流市)

绥化市(兰西县、庆安县、青冈县、绥棱县、海伦市、安达市、肇东市、北林区、望奎县、明水县)

三门峡市(陕州区、卢氏县、湖滨区、义马市、灵宝市、渑池县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。