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阿坝藏族羌族自治州(小金县、壤塘县、松潘县、汶川县、马尔康市、茂县、金川县、若尔盖县、黑水县、理县、九寨沟县、红原县、阿坝县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、来凤县、咸丰县、鹤峰县、巴东县、宣恩县、利川市)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、龙港区、连山区、兴城市)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)  包头市(昆都仑区、青山区、石拐区、白云鄂博矿区、九原区、固阳县、土默特右旗、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

开封市(禹王台区、祥符区、尉氏县、鼓楼区、顺河回族区、杞县、兰考县、通许县、龙亭区)

崇左市(龙州县、大新县、宁明县、江州区、天等县、凭祥市、扶绥县)

赤峰市(林西县、红山区、宁城县、克什克腾旗、巴林右旗、元宝山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗、巴林左旗、敖汉旗)  绍兴市(越城区、诸暨市、上虞区、嵊州市、新昌县、柯桥区)

大同市(阳高县、云冈区、平城区、云州区、新荣区、灵丘县、左云县、天镇县、浑源县、广灵县)

秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、卢龙县、山海关区、海港区、青龙满族自治县、北戴河区)

济宁市(汶上县、曲阜市、任城区、梁山县、鱼台县、兖州区、金乡县、微山县、邹城市、嘉祥县、泗水县)

新疆维吾尔自治区

株洲市(醴陵市、攸县、芦淞区、天元区、炎陵县、渌口区、荷塘区、石峰区、茶陵县)

荆州市(江陵县、洪湖市、石首市、荆州区、沙市区、公安县、监利市、松滋市)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

商丘市(夏邑县、睢阳区、睢县、虞城县、柘城县、宁陵县、梁园区、民权县、永城市)

中山市

重庆市(巫山县、沙坪坝区、石柱土家族自治县、黔江区、铜梁区、巴南区、涪陵区、丰都县、垫江县、璧山区、武隆区、江北区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、江津区、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、北碚区、云阳县、南川区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、潼南区、万州区、城口县、合川区、永川区、綦江区、九龙坡区、忠县、梁平区、长寿区、开州区、大足区、南岸区、巫溪县)

阜阳市(颍州区、颍泉区、颍上县、颍东区、太和县、阜南县、界首市、临泉县)

益阳市(赫山区、沅江市、南县、资阳区、安化县、桃江县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、文圣区、太子河区、白塔区、宏伟区、灯塔市)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、称多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县)

许昌市(长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区、建安区、襄城县)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

河池市(凤山县、罗城仫佬族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县、金城江区)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

三沙市(西沙区、南沙区)

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黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、五大连池市、逊克县、孙吴县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗)

武汉市(江汉区、硚口区、江夏区、青山区、洪山区、武昌区、新洲区、东西湖区、蔡甸区、汉阳区、黄陂区、汉南区、江岸区)

台州市(温岭市、黄岩区、天台县、三门县、椒江区、玉环市、仙居县、路桥区、临海市)  绵阳市(江油市、北川羌族自治县、平武县、涪城区、安州区、盐亭县、游仙区、梓潼县、三台县)

石家庄市(藁城区、栾城区、裕华区、长安区、正定县、井陉县、深泽县、赞皇县、桥西区、新乐市、高邑县、鹿泉区、晋州市、平山县、辛集市、井陉矿区、行唐县、赵县、元氏县、无极县、灵寿县、新华区)

六安市(金安区、霍山县、霍邱县、裕安区、叶集区、舒城县、金寨县)

泰州市(高港区、姜堰区、兴化市、靖江市、海陵区、泰兴市)信阳市(浉河区、商城县、潢川县、息县、平桥区、淮滨县、固始县、光山县、新县、罗山县)

山南市(洛扎县、桑日县、错那市、加查县、曲松县、琼结县、乃东区、贡嘎县、措美县、扎囊县、浪卡子县、隆子县)  三明市(大田县、沙县区、清流县、将乐县、建宁县、宁化县、明溪县、三元区、泰宁县、尤溪县、永安市)

德阳市(旌阳区、什邡市、绵竹市、罗江区、中江县、广汉市)

扬州市(广陵区、高邮市、宝应县、邗江区、江都区、仪征市)

马鞍山市(博望区、含山县、当涂县、花山区、和县、雨山区)揭阳市(榕城区、惠来县、揭东区、揭西县、普宁市)

镇江市(扬中市、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、京口区)

大理白族自治州(弥渡县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、剑川县、祥云县、永平县、漾濞彝族自治县、大理市、云龙县、南涧彝族自治县、宾川县、洱源县)

喀什地区(岳普湖县、莎车县、叶城县、伽师县、巴楚县、疏附县、疏勒县、麦盖提县、泽普县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县)

四平市(铁西区、铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)

遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、射洪市、安居区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

忻州市(神池县、保德县、岢岚县、五寨县、定襄县、繁峙县、五台县、原平市、代县、宁武县、忻府区、静乐县、偏关县、河曲县)

衡水市(桃城区、冀州区、枣强县、故城县、武邑县、饶阳县、深州市、安平县、武强县、阜城县、景县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县、茫崖市)

铁岭市(西丰县、开原市、银州区、铁岭县、调兵山市、清河区、昌图县)

云浮市(云城区、罗定市、云安区、郁南县、新兴县)

玉林市(陆川县、福绵区、容县、北流市、博白县、兴业县、玉州区)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

宿州市(埇桥区、砀山县、泗县、萧县、灵璧县)

安康市(紫阳县、旬阳市、石泉县、汉阴县、宁陕县、汉滨区、白河县、镇坪县、岚皋县、平利县)

保定市(高碑店市、曲阳县、顺平县、涞源县、涿州市、高阳县、博野县、涞水县、阜平县、唐县、安国市、容城县、安新县、满城区、雄县、易县、竞秀区、定兴县、定州市、望都县、莲池区、蠡县、徐水区、清苑区)

4月27日，广弘控股（000529）发布公告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），预计总派发金额为7005万元，占归母净利润的57.53%。

　　中国基金报记者李树超张玲

　　随着基准债券收益率持续下降，银行理财产品的业绩比较基准也在不断走低。目前，新发开放式理财产品平均业绩比较基准已跌至2.04%，险守2%关口；新发封闭式理财产品平均业绩基准降至2.59%，下滑更为明显。

　　业绩比较基准险守2%

　　普益标准监测数据显示，截至4月20日的一周共新发624款理财产品，其中208款为开放式产品，平均业绩比较基准为2.04%，环比下跌0.04个百分点；416款为封闭式产品，平均业绩比较基准为2.59%，环比下跌0.06个百分点。

　　拉长时间来看，2023年以来，随着债券收益率降低，新发理财产品业绩基准不断下台阶。其中，开放式产品平均业绩比较基准从4.01%降至2.04%，下滑近200个BP；封闭式产品平均业绩基准从3.84%降至2.59%，下滑125个BP。

　　国联民生证券基金研究联席首席分析师张菁表示，银行理财产品业绩比较基准持续下滑，有两方面的原因：在资产端，目前十年期国债到期收益率为1.66%、一年期国债到期收益率为1.45%，在债券收益率下行的环境中，做出更高回报率难度很大；在负债端，理财公司为顺应市场变化，通过调整业绩比较基准以降低投资者预期。

　　张菁表示，中共中央政治局会议提出“适时降准降息”，降息后或将推动债券票息收益进一步走低。而且，银行理财产品运作需扣除约30个BP的综合费率，未来新发理财产品的业绩基准或有进一步降低的空间。

　　睿智新虹理财研究院表示，银行理财产品业绩比较基准不断走低，或带来重要影响：一是银行理财投资端面临越来越大的挑战，“螺蛳壳里做道场”或成常态；二是银行理财相较其他产品的吸引力下降，未来规模走势存在不确定性。

　　济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，银行理财的业绩比较基准是由底层资产收益情况决定的。在长期利率下行趋势中，债券、现金等投资标的收益中枢持续下移，直接影响了业绩基准的水平。同时，监管部门强化信息披露和风险管理，禁止通过“平滑估值”等手段人为干预收益波动，业绩基准要真实反映市场波动。

　　数据显示，开放式和封闭式理财产品的业绩基准差持续拉大，一年间从32个BP扩大到55个BP。

　　张菁分析称，存续开放式理财产品中约45%为日开型，封闭式理财产品中约60%为1至3年期产品。日开型产品竞争激烈，同质化程度较高，业绩基准有进一步下降的可能。而封闭式产品在存续期内封闭运作，其业绩基准反映投资管理人的能力和信心。两类产品的基准差距或将进一步拉大，但幅度相对有限。

　　王铁牛也认为，今年债券收益率经历较大波动，开放式产品因久期敏感更快反映利率上行，基准下行幅度更大；封闭式产品因锁定期限，相对基准的调整存在时滞。另一方面，由于开放式理财产品需预留流动性应对赎回，投资久期相对短、杠杆率低，导致收益空间压缩；封闭式产品因资金稳定性高，可拉长久期或配置非标，可以维持较高基准。

　　“如果未来市场利率下行速率放缓，开放式和封闭式理财产品的业绩基准可能会同步下调，差距有可能会收窄；而如果未来市场利率继续加速下行，可能导致两类产品的业绩基准偏差进一步扩大。”王铁牛称。

　　不断优化多资产、多策略投资

　　在预期收益率不断降低的背景下，业内人士建议开展多资产、多策略投资，从投资者需求出发设计理财产品，同时做好投资者教育，提升产品的综合竞争力。

　　张菁表示，在低利率背景下，在投资端，需要不断优化多元资产配置，丰富理财产品获取收益的来源；在策略开发上，注重以绝对收益为目标的投资策略，在做好收益的同时注重回撤管理，控制好产品的净值波动；在产品设计方面，要真正站在投资者视角，设计具有场景功能、普惠性的理财产品，服务好广大居民的财富管理需求，进一步提升产品竞争力。

　　睿智新虹理财研究院也表示，为应对预期收益率的不断降低，进行多资产、多策略的投资是必由之路。但这需要过两道关：一是理财公司管理层真正践行“知行合一”，提升对理财产品短期收益波动的忍受程度，为做好中长期投资和打造投研能力创造良好的内部环境；二是投研人员放弃一些“另类”的资产和策略，把精力投入到研究市场、精选策略上来，为更长期的发展谋篇布局。

　　王铁牛认为，在供给端可以响应国家政策要求，在做好金融“五篇大文章”的引导下挖掘机会，比如在养老理财、绿色金融、科技金融等领域推出专项理财产品；在需求端，可以利用数字化手段，为客户更精准地分析和画像，提供与客户风险特征更匹配的理财产品。

　　张菁表示，当前的投资环境已经发生较大转变，过去波动极低和收益稳健的产品业态已经改变，投资者需要平衡好投资流动性、收益和风险的关系，根据资金的不同用途，做好风险适配管理。

　　被称为业内“黄埔军校”的上海申银万国证券研究所迎来新掌舵人。

　　券商中国记者4月27日获悉，王胜将升任上海申银万国证券研究所所长，接替周海晨，成为申万宏源研究最新的掌舵人。

　　王胜执掌申万宏源研究

　　王胜2011年加入申万宏源研究，至今已经14年，目前还担任上海申银万国证券研究所党委委员，副总经理，首席策略分析师；申万宏源证券董事总经理、博士后工作站站长、申万宏源资管董事。

　　2024年9月23日，申万宏源证券召开干部任职宣布会，涉及研究所、承销保荐公司等领导岗位调整。郑治国不再担任申万宏源研究所党委书记、董事长，转任申万宏源承销保荐公司党委书记、董事长。申万宏源证券执行委员会委员周海晨兼任申万宏源研究所党委书记、董事长。

　　事实上，市场普遍认为，作为申万宏源执委的周海晨兼任研究所所长只是过渡之举，申万宏源研究很快就将迎来新的掌舵人，王胜便是最热门候选人之一。此次尘埃落定，也在市场预期之内。

　　王胜在研究领域成绩斐然。作为一名土生土长的申万研究人，王胜在研究所也历经了从应届毕业生、优秀分析师到研究所总经理的磨练和转变，他14次荣获《新财富》最佳分析师，包含建筑、策略等多领域，是业内极少数同时获得行业和总量最佳的分析师。

　　王胜当下一直坚定看多中国资产。在去年底做出的2025年度展望中，王胜表示，当前仍是牛市“起手式”，分为两波行情。2024年底是第一波行情，以“9·24”政策拐点，风险偏好提升为起点；以市场主要矛盾切换为国内外政策相对力量为终点，2025年开年可能只是震荡市。

　　王胜在当时的预测中指出，第二波行情最晚2025年下半年启动，反映2026年A股盈利能力拐头向上可见度提升，这可能是真正的大级别上涨行情的起点。2025年中前后，市场可能震荡加剧，财政发力需要看执行和效果。若市场出现了调整，交易性资金集中减仓放大波动，后续监管环境可能发生变化。第二波行情提前启动的条件，可能是人民币汇率升值，牛市级别乐观预期发酵。

　　不久前接受媒体采访时，王胜重申了自己的观点，他表示：“我们正站在20年未见的大牛市前夜。”

　　王胜分析了市场预期改善的基本面因素。一是渐进式地产政策已经逐步体现出了效果。部分区域房价已经回到了中央首次提出“房住不炒”的2016年的水平。从金融学的角度去看这个问题——不需要用政策继续刺激房价上涨，只要做到让房价下跌速度趋缓，市场的风险偏好就会回升。

　　其次，渐进式的财政政策最终也会有累积的效果。如果加上政府专项债、土地财政的补贴，广义的财政赤字率已经达到近年来的高位，这也会支撑未来经济向上。

　　第三点是2024年年中以来提出的“反内卷”，以光伏产业为例，在供给端通过市场化的方式引导行业健康发展，最终摸索出一条路，综合整治内卷式竞争，从而实现经济在供需平衡上的变化，提升企业盈利水平。

　　申万宏源研究管理团队“更新”

　　作为业内“黄埔军校”，申万宏源研究最近几年也进行了较大幅度的管理团队更新，大量“80后”登上管理岗位。

　　2023年12月，“80后”计算机首席分析师刘洋作为总经理助理加入班子队伍。2024年7月，迎来80后首席经济学家、副总经理赵伟。

　　2024年12月，85后新财富轻工造纸“白金分析师”屠亦婷升任总经理助理，进一步强化了年轻化趋势。

　　申万宏源研究通过逐步提速和加强后备干部选拔力度，动态管理后备干部库，各层级干部队伍进一步年轻化，后备干部队伍平均年龄也逐年下降，不仅显示出申万宏源研究在培养年轻干部方面的成效，也为控股公司和自身持续发展储备了强大的年轻力量。

　　申万宏源研究这几年也在转型之中。自2019年起，申万宏源研究就启动内部转型布局，以“研究搭台，联合展业”为基础，从单一佣金收入向佣金、咨询服务及综合收入共同发展的模式转变，重塑自身专业价值和业务模式；包括特设产品研究、产业研究、政策研究等架构，扩大了研究覆盖和客户服务的广度和深度。

　　申万宏源2024年年报中也指出，2025年公司将进一步强化“投研+政研+产研”研究体系，以专业能力与差异化服务打造核心竞争力，对内积极协同支持公司各业务条线发展，对外保持决策影响力和行业影响力，积极服务国家战略和行业发展。

　　Wind数据显示，2024年，申万宏源证券获得的佣金分仓收入为2.94亿元，佣金席位占比为2.68%。