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白银市(白银区、靖远县、平川区、会宁县、景泰县)

咸阳市(杨陵区、淳化县、武功县、泾阳县、秦都区、彬州市、礼泉县、永寿县、乾县、三原县、渭城区、兴平市、长武县、旬邑县)

娄底市(娄星区、双峰县、涟源市、新化县、冷水江市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  金昌市(永昌县、金川区)

银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市)

黄山市(休宁县、屯溪区、黟县、祁门县、歙县、徽州区、黄山区)

阜阳市(临泉县、颍州区、阜南县、太和县、颍泉区、颍上县、颍东区、界首市)唐山市(丰润区、滦州市、玉田县、滦南县、古冶区、路北区、路南区、乐亭县、迁西县、遵化市、丰南区、迁安市、曹妃甸区、开平区)

台州市(椒江区、温岭市、天台县、路桥区、玉环市、临海市、仙居县、三门县、黄岩区)  哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

新疆维吾尔自治区

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

宜春市(万载县、铜鼓县、宜丰县、樟树市、奉新县、高安市、上高县、袁州区、丰城市、靖安县)

五指山市(澄迈县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、屯昌县、东方市、定安县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、临高县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县)

武汉市(汉阳区、蔡甸区、洪山区、新洲区、江岸区、东西湖区、武昌区、硚口区、黄陂区、江夏区、汉南区、江汉区、青山区)

乌兰察布市(凉城县、丰镇市、卓资县、四子王旗、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、兴和县、化德县)

河池市(东兰县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、宜州区、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、天峨县)

宜宾市(叙州区、高县、翠屏区、江安县、筠连县、珙县、屏山县、南溪区、长宁县、兴文县)

内江市(资中县、威远县、东兴区、市中区、隆昌市)

北京市(房山区、大兴区、怀柔区、朝阳区、石景山区、平谷区、密云区、顺义区、昌平区、门头沟区、延庆区、丰台区、通州区、海淀区、西城区、东城区)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区、南陵县、弋江区)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、温宿县、阿瓦提县、库车市、新和县、柯坪县、阿克苏市、乌什县)

陇南市(康县、文县、西和县、成县、宕昌县、两当县、徽县、武都区、礼县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

信阳市(固始县、罗山县、息县、淮滨县、商城县、潢川县、光山县、浉河区、新县、平桥区)

长春市(榆树市、南关区、德惠市、绿园区、朝阳区、双阳区、九台区、公主岭市、农安县、二道区、宽城区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

乐山市(五通桥区、夹江县、马边彝族自治县、井研县、市中区、金口河区、沐川县、沙湾区、峨眉山市、峨边彝族自治县、犍为县)

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绵阳市(安州区、北川羌族自治县、三台县、江油市、游仙区、涪城区、梓潼县、盐亭县、平武县)

漳州市(东山县、平和县、南靖县、龙文区、云霄县、漳浦县、华安县、诏安县、芗城区、龙海区、长泰区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

新乡市(红旗区、获嘉县、凤泉区、延津县、新乡县、封丘县、原阳县、长垣市、卫滨区、牧野区、卫辉市、辉县市)  本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区)

泰安市(东平县、肥城市、泰山区、岱岳区、宁阳县、新泰市)

山南市(琼结县、曲松县、扎囊县、措美县、乃东区、错那市、桑日县、加查县、贡嘎县、浪卡子县、隆子县、洛扎县)

贵阳市(云岩区、乌当区、开阳县、观山湖区、修文县、南明区、息烽县、清镇市、白云区、花溪区)六安市(舒城县、金安区、霍邱县、叶集区、裕安区、金寨县、霍山县)

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、恩阳区、通江县)  肇庆市(怀集县、端州区、高要区、广宁县、鼎湖区、德庆县、封开县、四会市)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、咸安区、崇阳县、赤壁市、通山县)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)忻州市(原平市、静乐县、宁武县、代县、河曲县、忻府区、繁峙县、偏关县、定襄县、五台县、五寨县、神池县、保德县、岢岚县)

郑州市(惠济区、中原区、二七区、荥阳市、新郑市、登封市、上街区、管城回族区、巩义市、中牟县、新密市、金水区)

临沧市(云县、镇康县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

荆州市(江陵县、荆州区、石首市、公安县、松滋市、沙市区、洪湖市、监利市)

黑河市(北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、嫩江市、逊克县)

桂林市(秀峰区、资源县、七星区、阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、灌阳县、雁山区、荔浦市、兴安县、全州县、平乐县、临桂区、永福县、灵川县、叠彩区、象山区)

上海市(奉贤区、嘉定区、黄浦区、金山区、杨浦区、虹口区、青浦区、松江区、宝山区、徐汇区、浦东新区、闵行区、普陀区、崇明区、静安区、长宁区)

江门市(江海区、开平市、新会区、台山市、恩平市、鹤山市、蓬江区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

济宁市(曲阜市、泗水县、嘉祥县、邹城市、鱼台县、金乡县、微山县、汶上县、兖州区、任城区、梁山县)

上饶市(婺源县、德兴市、信州区、广丰区、广信区、弋阳县、铅山县、万年县、玉山县、余干县、横峰县、鄱阳县)

固原市(泾源县、隆德县、西吉县、原州区、彭阳县)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、宏伟区、太子河区、文圣区、白塔区、辽阳县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

盐城市(响水县、射阳县、东台市、大丰区、盐都区、阜宁县、亭湖区、建湖县、滨海县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、都匀市、三都水族自治县、平塘县、罗甸县、瓮安县、惠水县、荔波县、贵定县、独山县、福泉市、长顺县)

　　尽管美国总统特朗普近期祭出“对等关税”措施，引发市场对外国投资者报复性抛售美国国债的担忧，但美国财政部最新发布的数据表明，这种担忧目前尚未成为现实。

　　根据财政部周三公布的“拍卖分配报告”，4月上半月外国和国际类买家在美债拍卖中的购买量较3月上半月增长了22%。该类别包括外国私人投资者以及外国央行，为外资参与美债市场提供了最新的动态。

　　虽然这份报告通常并不受到市场密切关注，考虑到本月初特朗普宣布“对等关税”后，长期国债价格下跌、收益率上升，市场普遍认为这是外国投资者抛售美国资产所致，因此本次报告在当前时点显得格外重要。数据显示，截至目前，10年期美债收益率4月较上月下降了0.141个百分点（债券价格与收益率呈反向关系）。

　　法国外贸银行美国利率策略主管SubadraRajappa在接受外媒采访时表示，正因当前市场局势紧张，她的团队将更加关注此次报告。

　　报告显示，4月份10年期国债拍卖中，外国买家购买金额高达72亿美元，远高于3月份的46.4亿美元，环比增长超过50%。30年期国债拍卖也出现明显增量。尽管3年期国债的拍卖略显疲软，整体由10年和30年期的强劲需求所弥补。

　　这一数据也印证了财政部长贝森特上周在接受采访时的表态，他称“外国竞争在加剧”，外国机构在国债拍卖中活跃度上升。

　　本次报告涵盖截至4月15日、剩余期限超过一年的国债拍卖情况。财政部一般每两周公布一次此类分配数据。与其他公开数据相比，拍卖分配报告能更准确地展示各类投资者在拍卖中的参与程度，涵盖美国养老金、基金以及外国买家等多个主体。

　　相比之下，每周发布的拍卖结果中“间接投标人”这一类别虽然也常被用于判断外资动向，但其包含范围较广，不能完全代表外国投资者的实际参与度。正如财政部所指出的：“将‘间接投标’百分比作为外资参与的指标应持谨慎态度，因为该比例与实际外资竞拍比例之间的相关性有限且不稳定。”

　　数据显示，3月份外国买家购买了占总发行量9.1%的2至30年期美债，这与前两个月的水平基本一致。

　　然而，其他外资数据则呈现出更为复杂的局面。财政部国际资本流动（TIC）报告显示，今年2月，美国最大债权国日本净买入317亿美元长期美债，而第二大债权国中国则净卖出48亿美元。虽然此类数据发布时间相对滞后，仍被视为衡量外资购债行为的最佳追踪工具。

　　当前市场对外资购债行为的关注度大幅提升，部分原因是美国即将到期的债务规模庞大。彼得森基金会估算，美国未来一年内将有逾9万亿美元国债到期，这对市场的资金需求构成重大挑战。

　　此外，大规模抛售美债也未必符合外国央行自身的利益。数据显示，约88%的全球外汇交易涉及美元。以中国为例，其主要国家金融机构共持有至少3万亿美元的美元资产。全球许多利率定价都锚定于美债收益率，任何损害美债价值的行为，都会间接损害这些持有者自身的资产。

　　转自：北京商报

　　距离首批养老FOF（基金中基金）成立已六年有余，我国个人养老金制度全面实施也在近日满三周年。从最新业绩表现来看，截至4月18日，养老FOF近一年的平均收益率达4.47%，超185只产品涨逾5%。

　　但结合近期披露的一季报看，养老FOF规模近年来却持续萎缩，较峰值时期接近腰斩。当前，不仅部分产品深陷“规模之痛”，还有采用发起式成立的产品因三年规模考核压力倒逼清盘。

　　养老FOF规模滑降

　　自2018年9月，业内首只养老FOF成立以来已六年有余。首批产品成立后，养老FOF规模一度快速扩张，并在2021年突破千亿大关，但随后便持续下滑。最新披露的2025年一季报数据显示，养老FOF的规模再次滑降。

　　同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，数据可统计的270只养老目标FOF基金（份额合并计算，下同）的合计规模为590.78亿元，同比减少13.13%。回顾2021年末至2024年末，养老FOF的规模依次为1132.5亿元、881.97亿元、706.17亿元、599.58亿元。可以看出，这类产品的最新规模较峰值时期已接近腰斩。

　　整体规模下滑的背后，部分养老FOF已悄然离场。回顾2024年，共有13只养老FOF清盘。今年2月，也有养老FOF因成立满三年、规模不足2亿元导致清盘。

　　从最新数据来看，还有部分养老FOF仍陷“规模之痛”。截至一季度末，有58只养老FOF的合并规模低于5000万元，占比达两成，其中更有7只基金规模不足1000万元。发起式产品方面，有27只养老FOF发起式基金主份额在2025年成立将满三年，其中23只产品的规模仍在2亿元的“红线”之下。

　　不过，也有9只养老FOF的合并规模超10亿元，数据显示，当前规模最大的养老FOF为交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期FOF，达28.67亿元。同期，兴全安泰积极养老五年持有混合发起式FOF的合并规模也达20.57亿元，排名第二。

　　业绩方面，最新数据显示，截至4月18日，养老FOF的近三年平均收益率为-2.84%，合计有16只产品（份额分开计算，含Y份额）的近三年收益率超5%。其中，东方红颐和稳健养老两年（FOF）A近三年的收益率达10.69%，排在首位。若从近一年收益率来看，该类产品的平均收益率则达4.47%，共有185只产品涨超5%，表现最好的为申万菱信养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF），达22.64%。年内收益率方面，当前的平均收益率为-0.26%，合计有30只产品涨超2%，表现最好的为工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合（FOF）Y，达3.99%。

　　Y份额痛点待解

　　为了进一步推动个人养老金发展，2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，距今已满三年。2022年11月，中国证监会公布首批个人养老金基金名单，即养老FOF增设Y份额，首批共包含129只产品。个人养老金制度试点以来，个人养老金基金稳步扩容，持续上新。2024年12月，中国证监会首次核准指数基金开设Y份额，首批共有85只指数基金被纳入个人养老金基金名录。

　　数据显示，截至2025年一季度末，个人养老金基金名录共有288只基金，其中包括85只指数型基金和203只养老FOF。整体来看，相关产品规模虽相对较小，但稳步增长。截至2025年一季度末，个人养老金基金的合计规模为113.9亿元，回顾2022年末至2024年末，该类产品的合计规模依次为20.05亿元、58.21亿元、91.43亿元。

　　若剔除指数产品，同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，规模最大的个人养老金基金为兴全安泰积极养老五年持有混合发起式（FOF）Y，达9.96亿元；华夏养老2040三年持有混合（FOF）Y、中欧预见养老2050五年持有（FOF）Y则紧随其后，分别达7.35亿元、4.78亿元。不过，同期也有178只Y份额产品规模不足1亿元，在203只养老FOFY份额中的占比近九成。

　　某大型公募表示，虽然从此前的信息和数据来看，个人养老金基金在展业初期取得了非常不错的成绩，但在整体缴费率和投资转化率、产品多样性以及账户便捷度等方面还有进一步提高的空间。

　　此外，还有业内人士向北京商报记者反映，在赎回相关产品份额时，遭遇了赎回难的问题。某业内资深人士向北京商报记者透露，他已年满60岁并拿到退休金，想赎回此前购买的已到期的个人养老金基金，却遭遇无法赎回的情况。相关代销银行的业务人员告知没有在对应养老登记系统查询到其信息，但这一情况在申购产品时并未被告知。在该业内人士多方投诉一个多月后，他从业务人员处得知通过内部协调解决了相关问题，才得以取回赎回基金份额后的对应金额。

　　“如果是普通投资者遇到这种问题，又该怎样解决？这类产品发展相对缓慢，不仅仅是因为产品设计、业绩等内部原因，也有外部因素影响。”上述业内资深人士感慨道。

　　南方基金在接受北京商报记者采访时表示，国内的个人养老金制度刚刚起步，投资者对养老产品的净值波动需要一个缓慢的、逐渐的适应过程，但这种转变不会自然发生，而是需要制度参与多方的长期共同努力。监管机构自始至终都十分重视投资者教育和投资顾问工作，但“高买低卖”的投资者行为是导致含权产品用户体验不佳的原因之一。

　　“建议从优化制度设计、提升基金公司专业度、增强公募基金投资的便捷性等方面提升个人养老金业务对投资者的吸引力。”前述大型公募认为，可以引入默认投资制度和投资顾问，以提升缴费率和转化率。据悉，默认投资机制是一种由投资管理人代投资者开户、缴款并进行产品选择的机制。默认投资制度的设计有利于避免养老金的闲置以及因个人缺乏专业的金融知识从而投资不当所导致的损失，使投资者能更长期地持有养老金，提高养老金的参与率。“如果可以尽早在个人养老金账户中引入投资顾问角色，通过投资顾问引导投资者合理配置养老资产，也有助于提高个人养老金账户内资金的转化率。”

　　此外，在业内人士看来，还可以推动更多公募基金纳入个人养老金账户。前述大型公募表示，从个人养老金业务的长期良性发展需求来看，股票基金、混合基金、债券基金等多元化风险收益特征的基金产品都应尽早纳入个人养老金账户。在此背景下，作为资产管理生态中的“制造商”，基金管理人需要提高自身的产品专业度，给投资者提供多元且清晰的权益基金图谱。

　　破局有道

　　相较于Y类份额仍处于“摸着石头过河”的阶段，在业内人士看来，养老FOF整体而言，还存在着封闭期普遍较长、双重收费等特点，导致对投资者的吸引力有限。从当前市场上的养老FOF产品名称可以看出，仅有极少数产品设置了1年封闭期，多数产品均设置了3—5年的封闭期，而较长的封闭期也导致产品的流动性受限。

　　另外，FOF的双重收费问题也一度引发市场关注。具体而言，FOF是一种投资于其他基金的基金品种，主要通过投资多只基金来分散风险和获取多元化的投资收益。投资者在购买和持有FOF时，不仅要支付FOF母基金层面的管理费和销售费用，而且FOF投资于子基金时还要支付子基金层面的管理费和销售费用，导致了FOF的双重收费问题。

　　对于双重收费机制，某公募基金经理表示，如果考虑Y份额，管理费和托管费都会相应低一些，但总体上，双重收费对FOF产品业绩确有一定影响，总体影响在1%左右，在基金行业降费让利的大背景下，如果子基金能够面向FOF产品设立费率更优惠的专门份额，将对改善FOF产品的长期持有体验和获得感，吸引更多投资者起到积极作用。

　　“建议充分利用个人养老金资金的‘耐心资本’优势，在新股发行、中长期战略配售等方面向养老FOF倾斜；子基金面向养老FOF设立费率更优惠的份额等措施，将有助于改善养老FOF的长期业绩。”该公募基金经理如是说道。

　　南方基金提到，资产管理行业应当充分利用税收优惠的杠杆效应、养老资金长钱属性，在权益市场估值低位、行情低迷时，做好政策宣传、产品推广，用科学高效的投资者教育，为个人养老金账户的实际缴费、为长期资金的入市、为资本市场长牛慢牛、为居民养老储蓄的更好增值贡献自己的力量。

　　前述大型公募认为，可以加大产品创新力度。养老需求并不止于退休，投资者退休后依然需要资产管理服务，基金公司可以针对这些需求，参考海外“退休收益”基金的要素设置，并考虑与期货、期权等衍生品资产相结合，为我国个人养老金账户提供一些创新型中低波动开放式稳健类产品供给。

　　前述公募基金经理也提到，产品结构方面，当前以国内权益和固收产品为主的FOF在风险收益特征上确有同质化的问题。一方面，资产配置层面可通过引入黄金、海外资产、REITs等多资产品种来破局，通过把各类资产进行搭配，使得整个组合的收益来源更加多元化，在实现不降低预期收益率的前提下，降低组合波动率。另一方面，在养老FOF的产品创新上，可以适当鼓励更多的创新和尝试，探索适合我国的个人养老金解决方案。

　　北京商报记者李海媛