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全国服务区域：
林芝市(波密县、米林市、工布江达县、察隅县、巴宜区、墨脱县、朗县)
肇庆市(高要区、德庆县、广宁县、怀集县、四会市、鼎湖区、封开县、端州区)
营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市、西市区、站前区)
曲靖市(师宗县、会泽县、富源县、马龙区、罗平县、麒麟区、宣威市、陆良县、沾益区)
那曲市(比如县、嘉黎县、申扎县、尼玛县、色尼区、班戈县、巴青县、双湖县、聂荣县、安多县、索县)
南通市(崇川区、通州区、如皋市、启东市、海门区、如东县、海安市)
常州市(新北区、武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区)
通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗)
三明市(清流县、建宁县、泰宁县、明溪县、尤溪县、沙县区、大田县、永安市、将乐县、宁化县、三元区)
延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、和龙市、图们市、龙井市、安图县、延吉市、汪清县)
佳木斯市(向阳区、前进区、汤原县、抚远市、桦川县、桦南县、郊区、富锦市、东风区、同江市)
柳州市(鱼峰区、柳北区、融安县、柳南区、城中区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳城县、三江侗族自治县、柳江区)
黄冈市(英山县、麻城市、武穴市、浠水县、黄州区、红安县、蕲春县、黄梅县、团风县、罗田县)
伊春市(汤旺县、大箐山县、南岔县、嘉荫县、铁力市、金林区、乌翠区、丰林县、伊美区、友好区)
苏州市(太仓市、虎丘区、吴中区、昆山市、相城区、姑苏区、张家港市、吴江区、常熟市)
池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)
普洱市(墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)
铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)
天津市(河东区、和平区、河北区、东丽区、西青区、津南区、蓟州区、宝坻区、红桥区、南开区、北辰区、武清区、滨海新区、宁河区、河西区、静海区)
大庆市(让胡路区、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区、肇州县、红岗区、林甸县)
凉山彝族自治州(越西县、金阳县、美姑县、德昌县、西昌市、冕宁县、喜德县、盐源县、木里藏族自治县、昭觉县、宁南县、布拖县、会理市、普格县、甘洛县、雷波县、会东县)
吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、莎车县、岳普湖县、叶城县、疏附县、喀什市、麦盖提县、泽普县、伽师县、英吉沙县、巴楚县)
宁波市(象山县、慈溪市、鄞州区、江北区、海曙区、镇海区、北仑区、余姚市、奉化区、宁海县)
芜湖市(无为市、湾沚区、弋江区、繁昌区、南陵县、鸠江区、镜湖区)
哈尔滨市(呼兰区、双城区、宾县、南岗区、通河县、道外区、五常市、阿城区、延寿县、平房区、巴彦县、木兰县、香坊区、方正县、道里区、尚志市、松北区、依兰县)
龙岩市(连城县、新罗区、长汀县、上杭县、永定区、漳平市、武平县)
镇江市(扬中市、京口区、丹徒区、润州区、丹阳市、句容市)
贵港市(港北区、平南县、覃塘区、港南区、桂平市)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)
兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗)
贵阳市(云岩区、乌当区、息烽县、花溪区、南明区、开阳县、白云区、修文县、清镇市、观山湖区)
新疆维吾尔自治区
海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)
西藏自治区
毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、金沙县、纳雍县、大方县、织金县、赫章县)
甘孜藏族自治州(乡城县、稻城县、理塘县、新龙县、雅江县、康定市、丹巴县、色达县、德格县、道孚县、巴塘县、泸定县、九龙县、石渠县、甘孜县、白玉县、炉霍县、得荣县)
阿里地区(噶尔县、日土县、普兰县、改则县、札达县、措勤县、革吉县)
梧州市(长洲区、岑溪市、龙圩区、藤县、苍梧县、蒙山县、万秀区)
荆州市(沙市区、石首市、松滋市、洪湖市、江陵县、监利市、公安县、荆州区)
长春市(公主岭市、九台区、双阳区、二道区、德惠市、宽城区、南关区、榆树市、农安县、绿园区、朝阳区)
福州市(鼓楼区、长乐区、晋安区、仓山区、闽清县、台江区、平潭县、连江县、福清市、罗源县、闽侯县、马尾区、永泰县)
上海市(金山区、闵行区、黄浦区、崇明区、静安区、青浦区、杨浦区、宝山区、长宁区、普陀区、嘉定区、奉贤区、徐汇区、松江区、浦东新区、虹口区)
锦州市(太和区、凌海市、义县、北镇市、古塔区、黑山县、凌河区)
天水市(秦安县、武山县、麦积区、甘谷县、清水县、张家川回族自治县、秦州区)
锡林郭勒盟(镶黄旗、多伦县、正蓝旗、正镶白旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗)
鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、铁西区、铁东区、台安县、立山区、千山区)
阿克苏地区(库车市、沙雅县、柯坪县、新和县、阿克苏市、温宿县、乌什县、阿瓦提县、拜城县)
济南市(莱芜区、天桥区、历城区、商河县、历下区、平阴县、市中区、长清区、钢城区、济阳区、槐荫区、章丘区)
中山市
运城市(盐湖区、永济市、临猗县、夏县、万荣县、新绛县、绛县、平陆县、河津市、稷山县、垣曲县、芮城县、闻喜县)
吉林市(丰满区、蛟河市、磐石市、桦甸市、昌邑区、龙潭区、船营区、舒兰市、永吉县)
百色市(平果市、凌云县、西林县、右江区、乐业县、隆林各族自治县、德保县、那坡县、田阳区、田东县、田林县、靖西市)
洛阳市(栾川县、洛宁县、西工区、汝阳县、涧西区、宜阳县、老城区、洛龙区、嵩县、孟津区、伊川县、新安县、偃师区、瀍河回族区)
盐城市(东台市、盐都区、阜宁县、射阳县、亭湖区、滨海县、建湖县、响水县、大丰区)
韶关市(翁源县、浈江区、始兴县、乐昌市、武江区、新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县、南雄市)
乐山市(金口河区、沙湾区、市中区、五通桥区、井研县、沐川县、峨眉山市、峨边彝族自治县、犍为县、夹江县、马边彝族自治县)
防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)
甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、碌曲县、迭部县、临潭县、玛曲县、合作市、夏河县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)
许昌市(魏都区、禹州市、建安区、鄢陵县、长葛市、襄城县)
长治市(平顺县、屯留区、上党区、沁源县、襄垣县、沁县、长子县、潞城区、武乡县、壶关县、潞州区、黎城县)
枣庄市(滕州市、薛城区、山亭区、峄城区、台儿庄区、市中区)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、奇台县)
武汉市(蔡甸区、汉南区、江岸区、汉阳区、青山区、江夏区、江汉区、武昌区、洪山区、硚口区、黄陂区、新洲区、东西湖区)
揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、普宁市、榕城区)
濮阳市(华龙区、清丰县、南乐县、濮阳县、台前县、范县)
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五指山市(屯昌县、琼海市、乐东黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、东方市、昌江黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、临高县、定安县)
淮安市(淮阴区、清江浦区、涟水县、金湖县、洪泽区、盱眙县、淮安区)
南京市(六合区、高淳区、江宁区、溧水区、栖霞区、秦淮区、雨花台区、建邺区、玄武区、鼓楼区、浦口区)
佛山市(禅城区、顺德区、高明区、南海区、三水区)
辽阳市(太子河区、文圣区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、白塔区、灯塔市)
转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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新闻结尾
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