一胎六宝爸比好厉害:不可错过的10大美味推荐

更新时间：2025-04-23 18:09:42　浏览次数： 840

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阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、福海县、青河县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

丽水市(遂昌县、云和县、庆元县、青田县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、缙云县、龙泉市)

包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、东河区、固阳县、九原区)

巴中市(恩阳区、通江县、南江县、巴州区、平昌县)

台州市(天台县、温岭市、三门县、临海市、椒江区、仙居县、黄岩区、玉环市、路桥区)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、滕州市、市中区、峄城区、薛城区)

徐州市(沛县、邳州市、铜山区、鼓楼区、丰县、泉山区、新沂市、云龙区、贾汪区、睢宁县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

随州市(随县、广水市、曾都区)

拉萨市(城关区、当雄县、达孜区、尼木县、曲水县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市)

德阳市(绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市)

陇南市(西和县、康县、文县、徽县、礼县、成县、宕昌县、武都区、两当县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、玛沁县、甘德县、达日县、久治县)

新疆维吾尔自治区

鹤岗市(向阳区、东山区、南山区、工农区、兴安区、萝北县、绥滨县、兴山区)

玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、易门县、江川区)

吉安市(遂川县、永新县、泰和县、青原区、吉水县、峡江县、安福县、吉州区、吉安县、井冈山市、新干县、永丰县、万安县)

莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区、仙游县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

三门峡市(灵宝市、义马市、湖滨区、渑池县、陕州区、卢氏县)

永州市(新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区、道县、宁远县、东安县、江永县、零陵区、双牌县、蓝山县、祁阳市)

泸州市(合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、纳溪区、江阳区、叙永县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁市、伊宁县、尼勒克县、新源县、巩留县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市)

儋州市

漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县)

南宁市(武鸣区、马山县、西乡塘区、良庆区、隆安县、上林县、横州市、兴宁区、宾阳县、江南区、青秀区、邕宁区)

开封市(通许县、祥符区、兰考县、尉氏县、鼓楼区、杞县、禹王台区、龙亭区、顺河回族区)

日喀则市(吉隆县、定结县、亚东县、昂仁县、谢通门县、聂拉木县、定日县、白朗县、岗巴县、康马县、南木林县、桑珠孜区、仁布县、江孜县、拉孜县、萨迦县、仲巴县、萨嘎县)

广元市(昭化区、苍溪县、朝天区、青川县、利州区、剑阁县、旺苍县)

喀什地区(伽师县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、泽普县、叶城县、岳普湖县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、英吉沙县、巴楚县)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

运城市(万荣县、永济市、新绛县、盐湖区、绛县、夏县、垣曲县、稷山县、闻喜县、平陆县、芮城县、临猗县、河津市)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、茫崖市、都兰县、乌兰县、格尔木市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、惠东县、龙门县)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、新化县、涟源市)

昌都市(边坝县、江达县、左贡县、洛隆县、八宿县、卡若区、察雅县、贡觉县、丁青县、类乌齐县、芒康县)

苏州市(吴中区、张家港市、昆山市、常熟市、虎丘区、姑苏区、吴江区、太仓市、相城区)

十堰市(张湾区、房县、竹山县、茅箭区、郧阳区、丹江口市、郧西县、竹溪县)

泰安市(泰山区、宁阳县、岱岳区、东平县、新泰市、肥城市)

南充市(南部县、嘉陵区、顺庆区、高坪区、阆中市、蓬安县、仪陇县、西充县、营山县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、兴仁市、望谟县、安龙县、兴义市、册亨县、晴隆县)

临汾市(曲沃县、翼城县、吉县、尧都区、古县、安泽县、乡宁县、大宁县、襄汾县、霍州市、浮山县、汾西县、侯马市、蒲县、洪洞县、隰县、永和县)

晋城市(高平市、阳城县、沁水县、陵川县、城区、泽州县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

丹东市(元宝区、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市)

承德市(丰宁满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、宽城满族自治县、滦平县、承德县、双桥区、平泉市、兴隆县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

西藏自治区

河源市(龙川县、紫金县、连平县、东源县、源城区、和平县)

金华市(武义县、浦江县、金东区、义乌市、东阳市、兰溪市、婺城区、永康市、磐安县)

固原市(泾源县、隆德县、原州区、彭阳县、西吉县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

芜湖市(无为市、弋江区、湾沚区、繁昌区、镜湖区、南陵县、鸠江区)

镇江市(丹阳市、润州区、京口区、扬中市、句容市、丹徒区)

盐城市(阜宁县、大丰区、建湖县、东台市、滨海县、响水县、亭湖区、射阳县、盐都区)

平凉市(静宁县、崆峒区、崇信县、庄浪县、灵台县、泾川县、华亭市)

昆明市(盘龙区、五华区、富民县、宜良县、晋宁区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、西山区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、安宁市)

甘孜藏族自治州(稻城县、乡城县、泸定县、九龙县、甘孜县、雅江县、德格县、道孚县、丹巴县、石渠县、巴塘县、白玉县、理塘县、新龙县、康定市、色达县、得荣县、炉霍县)

塔城地区(托里县、额敏县、沙湾市、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克前旗、杭锦旗、鄂托克旗、东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、康巴什区、准格尔旗)

鞍山市(立山区、铁东区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、铁西区、千山区)

抚州市(东乡区、南丰县、南城县、临川区、广昌县、资溪县、乐安县、黎川县、宜黄县、金溪县、崇仁县)

鸡西市(鸡东县、梨树区、恒山区、城子河区、鸡冠区、滴道区、虎林市、密山市、麻山区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县、安源区)

宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、泗县、萧县)

南昌市(红谷滩区、进贤县、西湖区、南昌县、青云谱区、安义县、东湖区、青山湖区、新建区)

衡阳市(祁东县、雁峰区、衡南县、南岳区、蒸湘区、衡阳县、衡山县、常宁市、珠晖区、石鼓区、衡东县、耒阳市)

庆阳市(宁县、华池县、环县、庆城县、正宁县、西峰区、合水县、镇原县)

阿里地区(日土县、措勤县、革吉县、普兰县、札达县、改则县、噶尔县)

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林芝市(米林市、工布江达县、巴宜区、察隅县、墨脱县、波密县、朗县)

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玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、囊谦县、治多县、杂多县、玉树市)

杭州市(西湖区、临平区、钱塘区、富阳区、临安区、滨江区、萧山区、拱墅区、余杭区、淳安县、建德市、桐庐县、上城区)

榆林市(横山区、靖边县、榆阳区、定边县、府谷县、子洲县、佳县、绥德县、神木市、清涧县、米脂县、吴堡县)

咸阳市(礼泉县、长武县、永寿县、彬州市、武功县、兴平市、杨陵区、秦都区、淳化县、渭城区、乾县、三原县、旬邑县、泾阳县)

自贡市(贡井区、富顺县、大安区、沿滩区、荣县、自流井区)

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新乡市(封丘县、卫辉市、延津县、新乡县、红旗区、牧野区、原阳县、凤泉区、辉县市、长垣市、获嘉县、卫滨区)

聊城市(高唐县、阳谷县、茌平区、东阿县、临清市、冠县、东昌府区、莘县)

龙岩市(漳平市、武平县、连城县、上杭县、新罗区、长汀县、永定区)

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文｜贺菊颖袁清慧王在存刘若飞汤然

回顾医药行业周度表现，受中美关税问题影响，制药板块本周整体表现较差。医疗器械板块本周自主可控/国产替代相关标的表现较好，部分美国地区收入占比高的标的有所调整。生物制品行业本周跑赢医药指数及大盘，市场看好血制品行业后续发展。中药、医药商业本周跑赢医药指数，跑输大盘。A股方面，本周医药行业整体跑输大盘，医药零售及中药表现较好。港股方面，本周医药行业整体跑输大盘，保健品及互联网医疗表现较好。我们继续看好2025年医药行业的投资机会。建议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。

行业回顾及展望：改革进入深水区，高质量增长成为常态。从过去几年已经出台的各项行业政策看，“三医联动”顶层制度设计的各项改革措施已经逐步落地。医药领域的改革政策已进入常态化阶段，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元复合的医保支付方式改革，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革。整体符合预期。我们看好2025年医药行业投资机会，建议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。

横向比较：展望2025年，有望实现温和增长。2022年以前，医药制造业在国家统计局有统计数据的下游行业中增速排名前列，近两年受基数影响以及公共卫生事件对医疗需求带来的影响，增速有一定波动。从收入端表现来看，医药制造业在2020及2021年营业收入增速分别为4.5%和20.1%，领先同期工业企业收入增速和制造业收入增速。利润端波动比收入端更大，2020及2021年表现明显好于工业企业整体水平，基数效应下2022-2023年利润端增长波动幅度较大。在行业基数得到消化、需求端确定性及政策预期稳定的情况下，我们预计2025年行业有望实现温和增长，整体走向高质量发展。

估值处于底部，机构持仓低于历史均值。2019-2021年行业估值中枢提升明显，自2021年以来行业估值水平有所调整，2022年以来估值进入历史底部区间，最新估值历史分位数27%，近期有所修复但仍处于历史低位。截至24Q4，公募基金医药持仓比例为8.18%，剔除指数基金、医药基金后的持股比例为2.77%，持仓比例环比小幅下降。拉长来看，2011Q1-2024Q4剔除指数基金、医药基金后，医药持仓比例平均为7.58%，目前非医药基金持仓比例低于历史平均水平。24Q4部分创新药、CXO公司持股基金增加明显，后续医药行业高景气、创新转型及政策倾斜相关细分方向公募基金持仓比例有望上升。

展望2025年，我们看好：

继续看好优质创新药公司，积极关注药械前沿技术。全球流动性有望继续改善，国家政策鼓励产业创新，我们继续看好有全球竞争力的优质创新药公司

出海主线：着眼长远，不惧短期波动。长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期。

边际变化主线：关注政策及供求关系改善的机会。

整合主线：关注器械、中药、制药板块及央国企。建议重点关注器械及中药子行业、部分制药企业、央国企。

24Q4公募基金医药持仓：环比小幅下降，部分创新药、CXO公司加配明显。公募基金24Q4医药持仓比例为8.18%，较前一季度下降1.26个百分点，持仓比例小幅下降。剔除指数基金、医药基金后的持股比例为2.77%，较24Q3下降0.83个百分点。拉长来看，目前基金持仓比例低于历史平均水平。24Q4部分创新药、CXO公司持股基金增加明显。

A股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，医药零售及中药表现较好。本周医药指数下跌5.61%，万得全A指数下跌4.31%，医药指数整体跑输大盘1.30%。2025年以来，医药指数整体跑赢大盘1.71%。子行业方面，本周医药零售（+0.83%）、中药（-2.77%）子行业表现较好。

港股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，保健品及互联网医疗表现较好。本周恒生医疗保健下跌9.25%，恒生指数下跌8.47%，恒生医疗保健整体跑输大盘0.78%。2024年以来，恒生医疗保健整体跑赢大盘11.39%。子行业方面，本周保健品（+0.93%）、互联网医疗（+0.29%）子行业表现较好。

行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。尤其是集采、医保支付等政策的变化，对行业发展预期影响较大。

研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。

审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。

宏观环境波动风险：全球经济增速进一步放缓，可能影响下游需求，此外还需要考虑国际关系、气候变化、通货膨胀及汇率和利率等方面的风险。

贺菊颖：中信建投证券医药行业首席分析师，复旦大学管理学硕士，10年以上医药卖方研究从业经验，善于前瞻性把握细分赛道机会，公司研究深入细致，负责整体投资方向判断。

2020年度新浪财经金麒麟分析师医药行业第七名、新财富最佳分析师医药行业入围、万德最佳分析师医药行业第四名等荣誉。2019年Wind“金牌分析师”医药行业第1名。2018年Wind“金牌分析师”医药行业第3名，2018第一财经最佳分析师医药行业第1名。2013年新财富医药行业第3名，水晶球医药行业第5名。

袁清慧：中信建投证券制药及生物科技组首席分析师，中山大学本科，佐治亚州立大学硕士。曾从事阿尔茨海默、肿瘤相关新药研发。2018年加入中信建投证券研究发展部，负责制药及生物科技产业研究，擅长创新药及其产业链分析，深度跟踪全球及中国新药研发、商业化趋势。

王在存：北京大学生物医学工程博士，《医疗器械行业蓝皮书》编委。团队负责研究医疗器械与医疗服务各细分赛道的发展趋势和投资机遇，团队成员的医疗产业资源丰富。荣获2024年度证券时报·新财富杂志最佳分析师评选医药生物行业第2名，第十五届证券业分析师金牛奖医药制造业最佳行业分析师，2024上海证券报最佳分析师评选医药生物第1名，第六届新浪财经金麒麟最佳分析师评选医疗器第2名2024第十八届卖方分析师水晶球奖评选医药生物第3名，第四届21世纪金牌分析师评选医药生物第3名，2024年度Wind金牌分析师评选医药第5名。

刘若飞：中信建投证券医药行业分析师，北京大学生物技术硕士，2017年加入中信建投证券研究发展部。主要覆盖CRO、疫苗、药店及中药细分领域。勤奋、专注，打造差异化研究。

汤然：中信建投证券医药行业分析师，北京大学临床医学博士，现就职于中信建投证券研究发展部，从事医药行业疫苗、CXO细分领域研究。

证券研究报告名称：《医药行业周度复盘》

对外发布时间：2025年4月15日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

贺菊颖 SAC编号:S1440517050001

SFC编号:ASZ591

王在存 SAC编号：S1440521070003

刘若飞

SAC编号:S1440519080003

SFC编号:BVX723