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截至4月25日收盘，本周（4月21日至4月25日），59家机构合计进行1755次“买入型”（包括买入、增持、推荐、强烈推荐、强烈买入）评级，合计覆盖699股。在本周获“买入型”评级的个股中，有151股为机构首次关注。国泰海通、国联民生2家机构的活跃度较高，分别首次关注92股、30股。

从个股来看，19股获2家及以上机构首次关注，其中乖宝宠物、上海电影均获3家机构首次关注；盐津铺子、三一重工、海大集团均获2家机构首次关注。

整体来看，本周获机构首次关注的个股2024年业绩表现较为优异。据统计，上述获机构首次关注的151股2024年整体净利润增幅（可比数据）接近10%，其中思特威-W、万辰集团、博迁新材等16股2024年净利润增幅超过100%（含扭亏股）。

　　2025年4月26日，江苏洪田科技股份有限公司（简称：洪田股份（维权），代码：603800）发布《关于公司及相关人员收到立案告知书的公告》，因公司涉嫌未按规定披露关联交易等违法违规，舒志高先生涉嫌未按规定披露重大事项，根据《证券法》《行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司和舒志高先生予以立案。

　　曾代理投资者告赢100余家上市公司并获赔的浙江裕丰律师事务所厉健律师（证号：13301200210145176）表示，根据立案公告，洪田股份及董事舒志高涉嫌证券虚假陈述，受损股民可依法索赔。

　　根据最高人民法院虚假陈述司法解释，上市公司等因证券虚假陈述行为导致投资者权益受损，投资者可以依法起诉索赔，索赔范围包括投资差额损失、佣金和印花税损失。

　　厉健律师表示，根据司法解释，暂定：在2025年4月25日前买入洪田股份股票，并在2025年4月25日收盘时持有该股票的受损股民，可索赔。索赔条件将根据证监会调查结论进一步调整，最终以法院认定为准。

　　索赔需提供证券开户信息查询单、股票对账单（首次买入该股票之日至今）、联系方式等。

　　（本文由浙江裕丰律师事务所厉健律师供稿，不代表新浪财经的立场。厉健律师，系中国法学会证券法学研究会理事、中国证券业协会证券纠纷调解员，2009年荣获“浙江省优秀青年律师”称号。2003年至今，厉健律师代理投资者告赢100余家上市公司并获赔，成效显著。其中，投资者诉杭萧钢构虚假陈述案入选2012年度“全国法院十大调解案例”，投资者诉祥源文化、赵薇等虚假陈述案入选2019年度人民法院十大商事案例，投资者诉辉丰股份虚假陈述案系江苏省首例证券纠纷普通代表人案。）

　　《华夏酒报》记者在拼多多平台上看到，“百亿补贴”活动下，一些店铺53度500毫升的飞天茅台单瓶售价为1999元，而购买两瓶则有额外优惠，总价为3990元；此外，海外版的飞天茅台单瓶售价更是低至1680元，两瓶装的价格为3350元，并且标注品牌正品、全网低价、买贵必赔。截至发稿时，单、双瓶飞天茅台的拼货数量均超10万+件，海外单瓶更是热销409.8万+件。

　　值得关注的是，去年类似的百亿补贴活动，就已经引发了茅台价格乃至整个酒业市场的波动，而2000元这一价位被行业普遍认为是必须坚守的“底线”。

　　事实上，早在2024年6月，《华夏酒报》记者针对茅台价格是否会跌破2000元的问题进行了广泛的行业调研。著名陈年白酒收藏专家、曾品堂创始人曾宇当时就预测，由于消费场景减少和投资收藏属性的减弱，飞天茅台价格必然会跌至2000元以内。

　　不过，在那时，恰逢新帅走马上任，市场信心积极向暖，酒企与经销商共同采取了控货提价策略，使得茅台价格虽然经历了起伏，但批发价格始终未跌破2000元的心理关口。如今，随着零售价格真正跌破这一关键价位，其对行业的冲击不容忽视。

　　“可以说，这件事既在情理之中，也出乎意料之外。考虑到高端酒市场的总体趋势是价格下行，这一点几乎人人都能预见；然而，如此迅速地触及这一价位，则显得有些出乎意外。”北京红星股份有限公司顾问、原副总经理吴佩海在接受《华夏酒报》记者专访时表示，茅台的价格变动可能会引发一系列连锁反应，需要引起高度重视。

　　他进一步分析指出：首先，作为行业标杆，茅台的价格下行可能会引领其他高端酒品牌价格也随之下行，市场参与者都需要做好心理准备；其次，这种变化可能会加剧消费预期的转弱，削弱市场信心；第三，酒企需要从中吸取教训，重拾并提振市场信心，因为在当前阶段，信心比黄金更为珍贵，须采取有力措施来应对和解决问题；第四，在整体酒类市场价格下移的趋势中，要严防内卷式的竞争。打价格战没有出路，也没有赢家。行业须保持清醒的认识，从长远和整体出发考虑问题。

　　“‘大河有水小河满，大河无水小河干’。越是困难的时候，我们越要看到成绩、看到光明、看到希望。原因很简单，因为冬天来了，春天还会远吗？”吴佩海如是说道。

　　的确，对于消费者而言，能够以更加亲民的价格享受到高端白酒产品，无疑是个好消息。婚宴、节庆以及商务用酒的成本因此大幅降低，使得更多人有机会实现所谓的“茅台自由”。这不仅提升了消费体验和满意度，也让高端白酒更加贴近普通消费者的日常生活。

　　再者，对于电商平台而言，这也是一个吸引流量、增加用户粘性的绝佳机会。尤其在商家明确承诺“假一赔十”并由中国人寿财险承保的情况下，通过提供极具竞争力的价格和优质服务，平台不仅能巩固自身的市场地位，还能进一步扩大用户基础。

　　然而，从整个行业发展的角度来看，作为中国白酒行业领头羊的茅台，其任何变化都是牵一发而动酒业全身。

　　对经销商和零售商来说，这意味着利润空间被进一步压缩，甚至可能出现倒挂现象。要知道，当零售价低于市场批发价，可能导致库存积压，并可能在第二季度再次触发渠道内的抛货潮。

　　对其他品牌来说，当飞天茅台零售价降至2000元以下时，原本800元-1500元价位的次高端产品面临直接冲击。消费者可能选择“降级消费”高端茅台而非次高端产品，这也将导致区域名酒品牌市场份额再度收缩。

　　“这种趋势还会对老酒市场产生连锁反应。”曾宇告诉《华夏酒报》记者，随着新产茅台价格的下跌，其投资和收藏价值也随之减弱，这直接影响了市场上老茅台的价格走势。考虑到老茅台存量较大，因此，当前的老酒行业也面临不小的挑战，老酒经销商面临的困境尤为明显。

　　“可能你存的货还没卖出去，产品就掉价了，并且差价完全覆盖不了掉价的速度。”曾宇坦言，当下，老酒圈内对于茅台的存货变得格外谨慎，更多采取及时销售的策略以减少风险。

　　显然，价格防线的失守削弱了茅台作为“硬通货”的属性，进而会影响整个酒业的投资价值体系。不仅如此，这种价格压力对茅台本身来说，还可能对其旗下其他核心大单品，如茅台1935等，造成价格挤压。尽管如此，从另一个角度看，价格下降也可能带来一个潜在的好处，即大幅提高茅台1935的开瓶率。

　　不知道这样的价格走势，最终是谁喜，又有谁在忧？

穆迪预测2025年，美国货运量的降幅将在7%-12%之间。

对于美国港口而言，这恐怕不是个好兆头：近期穆迪在最新研报中将美国港口2025年的展望从“稳定下调至“负面”。

该机构预测，在当前的全球贸易趋紧的背景下，美国集装箱吞吐量将急剧下降。

国际机构和专业航运机构密集出炉的数据也均不看好当前美国货运量的前景。

世界贸易组织（WTO）在最新发布的《全球贸易展望与统计》报告中表示，在调整基线预测以考虑到最近宣布的关税和贸易政策不确定性的影响后，在商品贸易量方面，预计北美地区的下降幅度尤其大，今年的出口预计将下降12.6%（前值为增长2.2%），进口下降9.6%。

在美国加利福尼亚州长期进行美线海运业务的资深人士罗杰对第一财经记者表示，在相关关税措施出现后，美线市场前景不明：高额关税以及各种变化，让各方没有办法做长期计划。

穆迪预测今年美国货运量将下降7%-12%

在综合考虑了各种关税政策以及有可能出现的变化之后，穆迪预测，2025年，美国货运量的降幅将在7%-12%之间。

同期，美国最大集装箱港口之一的加利福尼亚州长滩港首席执行官科尔德罗（MarioCordero）也给出了他的初步预测结果：预计在今年5月4日-10日到港的船舶数量与去年同期相比下降44%，几乎腰斩。

“这个下降幅度非常大。我们可以判断，今年第二季度和第三季度到港的货物量将锐减。”科尔德罗表示，货物量越少，工作岗位也会越少。在大洛杉矶地区，九分之一的工作岗位来自港口业务，美国产业链上有260万个工作是直接或间接来自长滩港的业务活动。

罗杰也对第一财经记者也表示，今年1-2月的货量是加利福尼亚州两港（洛杉矶港和长滩港）历史上最高的，而前置运输（如果有的话）已结束，随后由于受到关税预期的影响，货主和船东都处于观望状态，在1-2月的最好业绩之后，接下来货量开始走下坡路。

如果用去年数字做参考的话，“去年3-6月的货量，几乎是逐月递增，一直到7-8月达到峰值。今年的走向肯定不一样了。”他解释道，不过第二季度从传统上本来就是淡季。

洛杉矶县经济发展公司的一份新报告则列出了令人警醒的新数字。报告详细说明了特朗普所谓的“对等关税”的影响。报告显示，受美国关税政策影响，加州洛杉矶地区可能损失约5000亿美元的收入，200万名相关人员的工作岗位受到威胁。

著名全球航运分析机构德鲁里（Drewry）也发表报告称，受贸易政策影响，预计全球集装箱航运量将下降1%，这将是该机构自1979年开始跟踪该数据以来，第三次出现全球航运量下降的情况。

此前在2009年金融危机期间，全球集装箱运量下降了8.4%以及在2020年疫情时期下降了0.9%。

德鲁里还预测，北美地区的货运量将下降5.5%，2026年将下降4.6%。

集装箱航运专家麦考恩（JohnMcCown）在发给记者的报告中对美国货运量的预测更为悲观。麦考恩认为，2025年美国货运量的增长速度将远远低于2024年，“事实上，如果现在实行的关税和美国贸易代表办公室（USTR）的船舶费用延续，几乎可以肯定的是，2025年美国全年货运量的同比降幅将会达到两位数。”

目前，美方还对我海事、物流和造船等领域宣布最终措施。对此，商务部新闻发言人表示，美方措施充分暴露出其单边主义、保护主义政策本质，是典型的非市场做法，具有明显的歧视性色彩，严重损害中国企业正当权益，严重扰乱全球产供链稳定，严重违反世贸组织规则，严重破坏以规则为基础的多边贸易体制和国际经贸秩序。

深圳大学特聘教授、博士生导师、深圳国际海事研究院院长陈继红对第一财经记者表示，美国的措施会导致航运公司进行运力调整。航运公司在美线单航次平均利润通常在几十万至几百万美元不等，巨额的港口费用，将迫使美航线船公司减少挂靠频次或退出市场，运力将进一步出现结构性短缺，从而导致运价飞涨。研究表明，1%的运力减少可能导致2%-5%的运价上升。运力短缺进一步推高运价，这些成本最终将转嫁至美国进口商和消费者，美国通胀危机将更加严重。

5月后预计关税影响将进一步显现

穆迪还强调了美国托运人在进入5月后的担忧，预计关税的影响将进一步显现。

穆迪评级公司副总裁大卡姆兰（DavidKamran）表示，进口货物成本的提高将减少进口量，而关税政策的不确定性影响了商业规划和消费者情绪，增加了今年经济衰退的风险，“由于集装箱货运需求历来与美国实际国内生产总值（GDP）和零售额相关，任何经济活动的放缓都将进一步削弱美国的贸易量。”

国际货币基金组织（IMF）在最新预计中，将美国2025年的经济增长率将降至1.8%。

值得注意的是，最近几周，跨太平洋东向航线货量的放缓趋势有所扩大。德鲁里的数据显示，今年第16周至第19周期间，这条航线上的取消数量从22班急剧上升至65班。

穆迪在报告中表示：“如果我们预计货运量将停止下降并恢复低速增长，我们可能会将评级展望改为稳定。而如果货运量的增长速度能够持续超过3%，那么前景展望就可能是积极的。”

穆迪这一分析是在多位分析师因集装箱航运前景黯淡而下调远洋运输巨头马士基的股票评级之后做出的。在短短一周多的时间内，北极证券将马士基股票评级从“买入”降至“持有”，而费恩利证券则将其评级从“持有”降至“卖出”。

尽管货量大幅减少，但是在过去的一个月里，由于大量空船出航，跨太平洋航线的运费基本保持稳定。德鲁里世界集装箱指数（WCI）显示，从亚洲到洛杉矶的运价为2617美元/40英尺标准箱（FEU），比前一周下降2%，但比3月27日的2487美元/FEU上涨5%。

德鲁里集装箱研究高级经理希尼（SimonHeaney）表示，这只是船东的权宜之计，“我认为，从长远来看，承运商需要考虑更全面地缩减船队规模。”

罗杰也对记者解释道，目前在船东减少了一些运力后，船舶装载率普遍提高了，“而且考虑到东南亚国家有90天缓冲期，那边有可能继续出货。美国的集装箱海运贸易量如此之大，不会一直暂停，只要美国消费者还消费就会有需求，贸易总会找到自己的出口，但是有可能更贵。”

　　来源：资管网

　　好久没见老殷了，总觉得应该为他写点什么。

　　在中国公募基金行业的历史长卷中，殷克胜的名字始终与“拓荒”“坚守”“创新”紧密相连。从1998年行业初生时投身鹏华基金，到2015年以“管理团队持股超35%”的破局姿态创立金信基金，这位学者型掌门人用20多年职业生涯诠释了何谓“长期主义”。

　　然而，这条路的艰难远超外界想象——作为个人系公募的“孤勇者”，殷克胜不仅要应对市场波动、业绩压力，更需在头部机构垄断、资源匮乏的夹缝中，努力探索一条“小而美”的生存法则。

　　时至今日，殷克胜依然在这条路上坚守。

　　学者型的市场启蒙者

　　1991年，深交所的钟声已经敲响。南方潮湿的夏夜，老式吊扇在天花板上摇晃，26岁的经济学博士殷克胜趴在集体宿舍的床板上，用钢笔在方格纸上绘制中国最早的K线图，准备刊登在他的老同事、王师勤博士创办的《股市动态分析》杂志上。

　　那个草莽年代，《股市动态分析》是中国第一代股民的“圣经”。彼时，深市仅有5只股票，数据稀缺到连图表都要手绘，但殷克胜用笔名“克胜”写下《技术分析三要素》，将晦涩的资本语言翻译成市井白话。读者来信纷纷寄到编辑部。有人甚至拿着杂志挤进交易大厅问：“这股能买吗？”

　　1993年，殷克胜入职深圳证管办，历任法规处、公司处负责人，亲历了中国资本市场从野蛮生长到制度成型的阵痛。这段经历让他深刻认识到，基金行业的本质是专业人才与长期信任的博弈。

　　1998年，一通越洋电话将他从美国资本市场研修中召回——鹏华基金筹备组需要一位既懂监管又通市场的高人。彼时中国公募行业尚在襁褓，殷克胜却看到了星辰大海——“成熟市场的资管体系让我震撼，但中国需要自己的解决方案。”

　　公募拓荒：从鹏华到金鹰

　　1999年1月，鹏华首只封闭式基金创下千亿认购神话，但殷克胜却嗅到了一丝泡沫的味道：“投资者把基金当存款，这比市场暴跌更可怕。”2001年开放式基金净值剧烈波动，他带着团队撰写《致投资者书》，首次提出“风险收益匹配”理念——这成了后来基金销售适当性制度的雏形。

　　在鹏华的12年，他完成了从监管者到市场派高管的蜕变。在担任分管投资的副总裁期间，公司管理规模突破1500亿元，社保组合超600亿，但最让他骄傲的不是数字——“我们培养了中国第一批科班出身的基金经理，就像种下了一片红树林。”

　　2010年4月，殷克胜通过公开招聘上任金鹰基金总经理一职。空降金鹰基金时，这家“迷你”公司正深陷泥潭。他推行“基金经理竞聘制”，让投资能力在公开答辩中较量；引入“草根研究法”，带着团队实地调研产业及相关上市公司。

　　2014年，任期届满的殷克胜提出辞职之际，金鹰基金规模92亿元，比他接手的时候增长一倍多，单从规模增速来看，这样的成绩应属不俗。不过，不到100亿的规模仍让金鹰基金的行业地位很尴尬。同时，由于营销费用的上升，公司2013年出现较大亏损，这或许与股东期望相差较大。因此有业内人士称，这在一定程度上影响了广州证券的上市计划，令其对殷克胜不满。

　　孤勇者的窄门：金信基金十年长征

　　2015年7月，年过五十的殷克胜按下人生重启键。金信基金以管理团队持股35%的破冰姿态诞生。公司在深圳四季酒店举行了开业仪式。

　　然而，开业数日，A股市场便遭遇熔断。“我们就像在雪崩中搭帐篷。”殷克胜慨叹道。

　　与银行系、券商系公募相比，个人系的金信基金既无股东渠道支持，亦缺乏品牌溢价能力。成立初期权益类产品占比较高，但规模长期徘徊在行业尾部。殷克胜曾坦言：“我们像在沙漠里种树，每一滴水都要精打细算。”面对头部机构动辄百亿的发行规模，金信基金选择“以业绩换生存”——聚焦科技成长赛道，旗下金信深圳成长基金业绩不错，却始终克制规模冲动，拒绝发行“风口基金”以保持风格纯粹。

　　金信基金“管理团队控股”模式稳定了核心人才，却也在2019年专户流动性危机中暴露短板。民企信用债风险暴露也给专户带来了一定的影响，好在最终顺利渡过。

　　截至2025年一季度末，金信基金管理规模依然维持在100多亿元的水平。在行业降费背景下，中小机构维持盈亏平衡的规模门槛已攀升至300亿，殷克胜不得不在业绩与规模间寻找突围的空间——“我们不是不想做大，是不敢用风格漂移换规模。”

　　孤勇者的未来：守住一盏灯

　　如今的殷克胜，依然保持着学院派教授的气质。在金信基金内部，他推行“工作室制”，让资深基金经理带徒授课；对外，他偶尔现身高校讲堂，讲《价值投资的知行合一》，座无虚席。

　　“我最想传递的不是技巧，而是如何在恐惧与贪婪中保持清醒。”

　　听说，殷克胜回到家中，经常会伴随着一声叹息。

　　“殷总，金信规模只有百亿，焦虑吗？”每每听到这样的问题，他便想起执掌鹏华1500亿投资规模时的光芒。

　　年轻时总觉得江湖很大，现在明白，守住一盏灯，就能等到找路的人。

　　面对AI投研的冲击，殷克胜坚信要“人机共生”，限定机器决策权重，投资终究是人与人的博弈。“ChatGPT能算出PE倍数，但算不出企业家眼里的光。”

　　坊间传闻，曾有券商以千万年薪邀他出山，却被婉拒：“我这辈子只做两件事——做好一家基金公司，办成一个投资学院。”

　　在最近的金信基金内部信中，他写下：“或许我们永远成不了巨头，但若能证明专业价值可以超越资本权力，就是给后来者最好的礼物。”

　　殷克胜的书柜里，至今保存着1991年刊登着他手绘K线图的《股市动态分析》合订本。三十余载倏忽而过，那个在台灯下校对手稿的青年，依然在属于公募人的直道上奋力奔跑。

　　深南大道的霓虹漫过太平金融大厦的玻璃幕墙，15楼那个的孤独的身影仍立在窗前。不远处证券交易所的轮廓隐入夜色，而属于守夜人的时辰，才刚刚开始。在资管行业从规模崇拜转向质量觉醒的今天，这位拒绝走弯道的公募基金掌门人，仍在用最笨的方法诠释最纯粹的信条——时间终将奖励那些甘于寂寞的孤勇者。

　　当前市场环境下，保险公司业务结构优化的重要性高于单纯规模增长，已成为行业共识。事谋长远，保险业长期向好的基本面仍然不变。近日，中国平安发布2025年一季报，向市场交出了一张基本面稳固的经营业绩单，从多项稳健的经营指标上，可一窥这家行业龙头长期以来稳健的战略定力和业务韧性。

　　寿改成效超市场预期

　　平安季报显示，该集团总资产突破13万亿元，达13.18万亿元。一季度实现归母营运利润379.07亿元，同比增长2.4%；其中寿险及健康险业务归母营运利润268.64亿元，同比增长5.0%，新业务价值达成128.91亿元，同比强劲增长34.9%，高质量发展成效显著。

　　这是平安自2019年启动寿险改革以来呈现的阶段性成果。该公司近年来持续调整产品策略，推出更符合市场需求的保险产品，如减少部分低价值率的理财型产品，增加保障型产品占比，使产品风险保障属性更加突出。

　　正如不久前，平安寿险发布“添平安”保险+服务解决方案，将保险从风险补偿工具转变为全生命周期服务平台，显示出通过迭代产品形态来应对市场变化的积极姿态。

　　另一方面，平安通过数字化手段对销售渠道进行精细化管理，精准定位客户群体，提高了销售转化率。一季报指出，平安持续深化转型，聚焦“做优、增优、育优”三优平台，代理人渠道新业务价值同比增长11.5%，代理人人均新业务价值同比增长14.0%。银保渠道新业务价值同比增长170.8%，社区金融服务渠道新业务价值同比提升171.3%，客户经营价值持续突破。

　　综合金融的持续深化则有效提升了客户黏性。数据显示，截至今年3月31日，平安个人客户数近2.45亿，较年初增长1.0%，其中持有集团内4个及以上合同的客户留存率达98.0%，充分体现出综合金融模式的深化成效。

　　“综合金融+医疗养老”双轮并行下，平安加速整合多元业务，在为用户提供一站式金融服务解决方案时的触达性更强。例如，在为客户提供保险保障的同时，根据其资金需求提供银行贷款服务，或基于客户资产状况提供个性化的理财规划。

　　值得注意的是，平安的医疗养老生态覆盖了其63%的个人客户，其客均合同数（3.37个）和资产规模（6.12万元）显著高于非生态用户。这显示出医疗养老生态在增强客户黏性、提升客户价值方面的重要作用。通过整合医疗资源，为用户提供健康管理、就医协助等服务，使其对平安的依赖度更高，有力推动其他业务协同发展。

　　AI筑牢科技底座

　　技术裂变下的AI正对千行百业积极赋能，金融业也在不断思考探索“AI+”的更多落地可能。在金融的“外衣”下，平安的科技底色已露峥嵘。

　　一季度业绩显示，平安9大数据库日均数据处理量超10亿条，覆盖2.4亿金融客户，深度洞察用户需求，提高用户体验；5大实验室持续推动前沿技术探索；3大科技公司聚焦深化AI应用场景的广度和深度。

　　除构建“953”护城河来实施AI科技筑底之外，平安沉淀海量数据（维权），持续深化金融和医养领域垂直领域大模型的建设，积累超3.2万亿高质量文本语料，31万小时带标注的语音语料，超75亿图片语料，语音、语言、视觉大模型场景准确率领域内领先。截至今年一季度，平安累计获得人工智能国内外竞赛冠军45项，专利申请数累计达55435项，位居国际金融机构前列。

　　投资机构对此给予看好。高盛在其研报中曾提出一个全新的中国股市AI投资框架，平安是唯一被列入“非科技领域收入增强型（AI驱动营收增长）”主题类别中的保险公司；国信证券认为，平安在深化“综合金融+医疗养老”战略的同时，叠加AI科技赋能，巩固了中长期发展壁垒。

　　另一方面，平安也以科技赋能金融主业“降成本、提效率、控风险”。2025年一季度，平安AI坐席服务量约4.5亿次，覆盖80%的客服总量，有效降低人工坐席成本；通过智能核保、智能理赔、智能续期实现93%的寿险保单秒级核保，寿险保单闪赔占比达56%，寿险保单复效提升12%；平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损34.2亿元，同比增长14.0%，持续提升风控水平。

　　平安多次表示，将保持战略定力，坚定深耕金融主业，扎实推动业绩增长，深化“综合金融+医疗养老”战略双轮并行、科技驱动战略。从此次发布的一季度业绩来看，系列关键指标上扬，可见稳健经营折射战略定力，平安诠释“韧性突围”之道。