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临沂市(沂南县、河东区、兰陵县、郯城县、费县、平邑县、兰山区、沂水县、临沭县、莒南县、罗庄区、蒙阴县)

沧州市(孟村回族自治县、新华区、盐山县、东光县、南皮县、黄骅市、肃宁县、任丘市、青县、河间市、献县、吴桥县、沧县、泊头市、海兴县、运河区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

铁岭市(西丰县、清河区、开原市、铁岭县、银州区、调兵山市、昌图县)  平顶山市(新华区、汝州市、舞钢市、卫东区、石龙区、宝丰县、叶县、鲁山县、湛河区、郏县)

深圳市(盐田区、光明区、坪山区、宝安区、南山区、福田区、龙岗区、罗湖区、龙华区)

东营市(垦利区、利津县、河口区、东营区、广饶县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、凯里市、镇远县、岑巩县、剑河县、黄平县、锦屏县、施秉县、天柱县、黎平县、榕江县、从江县、三穗县、雷山县、丹寨县、麻江县)

宁夏回族自治区  阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县、富蕴县、布尔津县、福海县)

忻州市(繁峙县、原平市、神池县、五台县、五寨县、忻府区、偏关县、代县、岢岚县、静乐县、河曲县、宁武县、定襄县、保德县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、九寨沟县、阿坝县、金川县、壤塘县、小金县、马尔康市、茂县、理县、若尔盖县、红原县、黑水县、松潘县)

丽水市(缙云县、松阳县、云和县、遂昌县、莲都区、庆元县、景宁畲族自治县、青田县、龙泉市)

石家庄市(栾城区、正定县、桥西区、裕华区、平山县、长安区、鹿泉区、行唐县、辛集市、井陉县、灵寿县、赞皇县、井陉矿区、新乐市、赵县、新华区、深泽县、晋州市、高邑县、元氏县、无极县、藁城区)

喀什地区(喀什市、巴楚县、泽普县、莎车县、麦盖提县、伽师县、英吉沙县、岳普湖县、叶城县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县)

漳州市(诏安县、平和县、东山县、华安县、长泰区、芗城区、漳浦县、龙文区、龙海区、南靖县、云霄县)

九江市(庐山市、湖口县、都昌县、修水县、德安县、瑞昌市、柴桑区、武宁县、浔阳区、共青城市、濂溪区、永修县、彭泽县)

新乡市(长垣市、原阳县、新乡县、凤泉区、卫滨区、封丘县、延津县、卫辉市、红旗区、辉县市、获嘉县、牧野区)

昌都市(卡若区、类乌齐县、丁青县、江达县、边坝县、贡觉县、芒康县、八宿县、左贡县、洛隆县、察雅县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

长春市(九台区、公主岭市、德惠市、绿园区、双阳区、二道区、农安县、宽城区、南关区、朝阳区、榆树市)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

沈阳市(辽中区、沈河区、康平县、沈北新区、浑南区、于洪区、新民市、法库县、大东区、皇姑区、铁西区、苏家屯区、和平区)

抚州市(广昌县、崇仁县、金溪县、资溪县、临川区、黎川县、东乡区、南城县、南丰县、乐安县、宜黄县)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

上海市(普陀区、长宁区、闵行区、宝山区、嘉定区、奉贤区、杨浦区、虹口区、崇明区、静安区、松江区、金山区、青浦区、浦东新区、黄浦区、徐汇区)

梅州市(大埔县、兴宁市、梅县区、平远县、五华县、蕉岭县、梅江区、丰顺县)

榆林市(吴堡县、子洲县、神木市、佳县、米脂县、清涧县、府谷县、靖边县、榆阳区、定边县、横山区、绥德县)

福州市(平潭县、马尾区、永泰县、晋安区、闽清县、台江区、连江县、仓山区、鼓楼区、闽侯县、福清市、罗源县、长乐区)

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运城市(临猗县、平陆县、垣曲县、新绛县、稷山县、盐湖区、闻喜县、河津市、万荣县、芮城县、永济市、夏县、绛县)

北京市(怀柔区、西城区、朝阳区、门头沟区、昌平区、平谷区、海淀区、石景山区、延庆区、大兴区、通州区、顺义区、密云区、东城区、房山区、丰台区)

河源市(源城区、龙川县、东源县、连平县、紫金县、和平县)

长治市(屯留区、潞城区、壶关县、上党区、沁源县、黎城县、平顺县、潞州区、沁县、武乡县、长子县、襄垣县)  岳阳市(岳阳县、岳阳楼区、汨罗市、华容县、湘阴县、临湘市、君山区、平江县、云溪区)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、嘉善县、平湖市、桐乡市、海宁市、南湖区)

益阳市(沅江市、资阳区、赫山区、桃江县、安化县、南县)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区)临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、云县、凤庆县)

毕节市(大方县、纳雍县、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县、七星关区)  金华市(兰溪市、浦江县、婺城区、永康市、磐安县、义乌市、东阳市、武义县、金东区)

唐山市(开平区、迁西县、曹妃甸区、古冶区、路南区、丰润区、玉田县、滦州市、滦南县、乐亭县、遵化市、丰南区、迁安市、路北区)

银川市(贺兰县、永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区、金凤区)

南京市(秦淮区、江宁区、浦口区、溧水区、鼓楼区、栖霞区、建邺区、六合区、雨花台区、高淳区、玄武区)邵阳市(洞口县、新宁县、大祥区、北塔区、武冈市、城步苗族自治县、邵阳县、隆回县、邵东市、双清区、新邵县、绥宁县)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、林周县、曲水县、尼木县、达孜区、城关区、堆龙德庆区)

连云港市(海州区、赣榆区、连云区、灌云县、灌南县、东海县)

黄石市(黄石港区、铁山区、下陆区、西塞山区、阳新县、大冶市)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、鹤山区、浚县)

保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县)

安庆市(潜山市、岳西县、望江县、迎江区、怀宁县、宿松县、宜秀区、太湖县、桐城市、大观区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、达坂城区、头屯河区、米东区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

塔城地区(塔城市、乌苏市、托里县、额敏县、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

泰州市(高港区、泰兴市、靖江市、海陵区、姜堰区、兴化市)

廊坊市(香河县、固安县、大厂回族自治县、霸州市、大城县、三河市、安次区、文安县、永清县、广阳区)

三明市(将乐县、永安市、建宁县、三元区、明溪县、大田县、沙县区、宁化县、尤溪县、泰宁县、清流县)

眉山市(丹棱县、洪雅县、仁寿县、青神县、彭山区、东坡区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

南昌市(青云谱区、进贤县、南昌县、青山湖区、新建区、安义县、西湖区、东湖区、红谷滩区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。