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怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

绍兴市(新昌县、上虞区、柯桥区、诸暨市、嵊州市、越城区)

云浮市(新兴县、郁南县、云城区、罗定市、云安区)

佛山市(禅城区、三水区、顺德区、南海区、高明区)  玉林市(玉州区、容县、兴业县、福绵区、博白县、陆川县、北流市)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、玉树市、治多县、杂多县、称多县)

淮南市(八公山区、潘集区、凤台县、大通区、谢家集区、田家庵区、寿县)

崇左市(天等县、江州区、凭祥市、宁明县、龙州县、大新县、扶绥县)

临汾市(翼城县、尧都区、吉县、襄汾县、隰县、古县、浮山县、安泽县、曲沃县、乡宁县、汾西县、洪洞县、蒲县、永和县、侯马市、大宁县、霍州市)  锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、镶黄旗、二连浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、茂县、理县、阿坝县、红原县、小金县、九寨沟县、松潘县、若尔盖县、壤塘县、马尔康市、汶川县、黑水县)

新疆维吾尔自治区

宁波市(海曙区、鄞州区、北仑区、奉化区、镇海区、象山县、慈溪市、宁海县、余姚市、江北区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市、盈江县)

吉安市(吉安县、泰和县、安福县、青原区、吉水县、永丰县、新干县、永新县、万安县、峡江县、吉州区、井冈山市、遂川县)

营口市(盖州市、老边区、西市区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市)

南宁市(良庆区、西乡塘区、上林县、武鸣区、隆安县、青秀区、横州市、邕宁区、江南区、马山县、宾阳县、兴宁区)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

那曲市(索县、双湖县、班戈县、色尼区、尼玛县、比如县、申扎县、聂荣县、嘉黎县、安多县、巴青县)

漳州市(龙海区、长泰区、华安县、龙文区、芗城区、漳浦县、云霄县、平和县、东山县、诏安县、南靖县)

石河子市(可克达拉市、昆玉市、铁门关市、阿拉尔市、北屯市、胡杨河市、五家渠市、新星市、图木舒克市、白杨市、双河市)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、迭部县、舟曲县、合作市、夏河县、玛曲县、临潭县)

怀化市(溆浦县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、辰溪县、沅陵县、会同县、洪江市、中方县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县)

肇庆市(广宁县、四会市、封开县、鼎湖区、高要区、怀集县、端州区、德庆县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、河口瑶族自治县、弥勒市、绿春县、泸西县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、蒙自市、元阳县、屏边苗族自治县、开远市、建水县)

梅州市(兴宁市、丰顺县、大埔县、梅县区、平远县、五华县、蕉岭县、梅江区)

衡阳市(南岳区、雁峰区、祁东县、衡阳县、珠晖区、衡东县、耒阳市、衡山县、石鼓区、常宁市、衡南县、蒸湘区)

楚雄彝族自治州(永仁县、双柏县、武定县、元谋县、姚安县、大姚县、禄丰市、牟定县、楚雄市、南华县)

宿州市(砀山县、萧县、泗县、埇桥区、灵璧县)

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济宁市(任城区、金乡县、邹城市、鱼台县、泗水县、梁山县、曲阜市、兖州区、嘉祥县、微山县、汶上县)

茂名市(茂南区、高州市、化州市、电白区、信宜市)

宁夏回族自治区

揭阳市(揭东区、榕城区、揭西县、惠来县、普宁市)  盐城市(滨海县、亭湖区、东台市、大丰区、阜宁县、建湖县、响水县、射阳县、盐都区)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、德清县、南浔区)

庆阳市(庆城县、华池县、环县、合水县、宁县、镇原县、正宁县、西峰区)仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

嘉峪关市  乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、米东区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、头屯河区)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、淇县、山城区)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、靖远县、平川区)

滁州市(来安县、定远县、全椒县、明光市、凤阳县、天长市、琅琊区、南谯区)鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

河源市(东源县、和平县、紫金县、龙川县、源城区、连平县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

吉林市(昌邑区、船营区、龙潭区、舒兰市、桦甸市、永吉县、丰满区、蛟河市、磐石市)

内蒙古自治区

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、清城区、阳山县、佛冈县、清新区)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区)

广元市(旺苍县、苍溪县、剑阁县、青川县、利州区、朝天区、昭化区)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、贞丰县、晴隆县、望谟县、册亨县、兴义市、安龙县)

南通市(启东市、如皋市、海门区、通州区、崇川区、如东县、海安市)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区)

邯郸市(磁县、丛台区、魏县、邱县、鸡泽县、大名县、复兴区、广平县、邯山区、肥乡区、馆陶县、武安市、涉县、峰峰矿区、临漳县、永年区、曲周县、成安县)

南平市(邵武市、光泽县、延平区、建瓯市、顺昌县、建阳区、政和县、武夷山市、浦城县、松溪县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。