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北京市(密云区、西城区、平谷区、通州区、东城区、大兴区、石景山区、丰台区、延庆区、朝阳区、房山区、顺义区、海淀区、昌平区、怀柔区、门头沟区)

大同市(浑源县、左云县、广灵县、天镇县、平城区、阳高县、云州区、云冈区、灵丘县、新荣区)

眉山市(仁寿县、青神县、东坡区、丹棱县、彭山区、洪雅县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)  七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

吕梁市(岚县、交城县、方山县、离石区、石楼县、汾阳市、交口县、孝义市、中阳县、柳林县、文水县、临县、兴县)

双鸭山市(宝山区、集贤县、友谊县、岭东区、四方台区、尖山区、饶河县、宝清县)

金昌市(金川区、永昌县)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)  南充市(西充县、仪陇县、阆中市、高坪区、南部县、顺庆区、嘉陵区、营山县、蓬安县)

新疆维吾尔自治区

唐山市(路南区、开平区、丰润区、路北区、乐亭县、迁安市、曹妃甸区、滦南县、迁西县、丰南区、遵化市、滦州市、玉田县、古冶区)

蚌埠市(禹会区、淮上区、五河县、龙子湖区、怀远县、蚌山区、固镇县)

廊坊市(三河市、霸州市、大厂回族自治县、固安县、大城县、安次区、广阳区、文安县、永清县、香河县)

临汾市(襄汾县、隰县、古县、大宁县、浮山县、侯马市、曲沃县、安泽县、吉县、乡宁县、尧都区、洪洞县、翼城县、霍州市、蒲县、汾西县、永和县)

新余市(渝水区、分宜县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、和林格尔县、赛罕区、玉泉区、回民区、托克托县、武川县、新城区)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县)

赣州市(寻乌县、信丰县、龙南市、定南县、兴国县、南康区、全南县、石城县、于都县、瑞金市、安远县、大余县、会昌县、章贡区、崇义县、赣县区、上犹县、宁都县)

榆林市(绥德县、子洲县、米脂县、神木市、横山区、定边县、靖边县、清涧县、府谷县、吴堡县、榆阳区、佳县)

沈阳市(苏家屯区、浑南区、于洪区、和平区、新民市、沈北新区、铁西区、沈河区、辽中区、皇姑区、康平县、法库县、大东区)

岳阳市(平江县、君山区、岳阳县、湘阴县、华容县、临湘市、云溪区、岳阳楼区、汨罗市)

承德市(鹰手营子矿区、兴隆县、承德县、宽城满族自治县、滦平县、双滦区、隆化县、丰宁满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

那曲市(班戈县、聂荣县、双湖县、比如县、申扎县、尼玛县、索县、巴青县、安多县、嘉黎县、色尼区)

三门峡市(卢氏县、义马市、湖滨区、灵宝市、陕州区、渑池县)

大连市(长海县、沙河口区、普兰店区、旅顺口区、金州区、甘井子区、中山区、庄河市、西岗区、瓦房店市)

潍坊市(寿光市、临朐县、奎文区、安丘市、寒亭区、坊子区、青州市、诸城市、高密市、昌邑市、潍城区、昌乐县)

无锡市(锡山区、江阴市、宜兴市、滨湖区、惠山区、梁溪区、新吴区)

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苏州市(虎丘区、张家港市、吴中区、常熟市、太仓市、相城区、姑苏区、吴江区、昆山市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

清远市(佛冈县、清新区、清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、连南瑶族自治县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)  济源市

鸡西市(虎林市、梨树区、鸡冠区、恒山区、麻山区、密山市、鸡东县、滴道区、城子河区)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、平山区、明山区、南芬区、桓仁满族自治县)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县)天津市(北辰区、东丽区、西青区、武清区、南开区、静海区、河东区、蓟州区、津南区、河西区、宝坻区、河北区、滨海新区、红桥区、和平区、宁河区)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、合作市、夏河县、玛曲县、卓尼县、临潭县、碌曲县)  淮安市(洪泽区、淮阴区、淮安区、清江浦区、金湖县、涟水县、盱眙县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

泰州市(姜堰区、兴化市、海陵区、泰兴市、高港区、靖江市)

文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、丘北县、广南县、文山市、马关县、富宁县、西畴县)酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

乌兰察布市(四子王旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、凉城县、商都县、兴和县、化德县)

西安市(阎良区、碑林区、蓝田县、灞桥区、高陵区、鄠邑区、雁塔区、莲湖区、未央区、长安区、新城区、周至县、临潼区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

马鞍山市(当涂县、博望区、含山县、和县、花山区、雨山区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

澳门特别行政区

宝鸡市(麟游县、凤翔区、千阳县、金台区、凤县、太白县、陈仓区、眉县、渭滨区、扶风县、岐山县、陇县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

菏泽市(曹县、牡丹区、巨野县、成武县、鄄城县、郓城县、东明县、单县、定陶区)

宜春市(上高县、宜丰县、铜鼓县、靖安县、袁州区、丰城市、万载县、高安市、奉新县、樟树市)

五指山市(定安县、澄迈县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、临高县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、东方市、万宁市、乐东黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县)

抚州市(广昌县、南城县、崇仁县、金溪县、黎川县、资溪县、临川区、东乡区、南丰县、乐安县、宜黄县)

台州市(临海市、天台县、黄岩区、玉环市、仙居县、路桥区、三门县、温岭市、椒江区)

绵阳市(三台县、平武县、涪城区、游仙区、江油市、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、盐亭县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

陇南市(两当县、武都区、宕昌县、礼县、成县、康县、西和县、文县、徽县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。