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辽阳市(文圣区、白塔区、灯塔市、太子河区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区)

崇左市(大新县、宁明县、天等县、江州区、龙州县、凭祥市、扶绥县)

眉山市(彭山区、丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县、洪雅县)

平凉市(静宁县、泾川县、崇信县、庄浪县、华亭市、灵台县、崆峒区)  绥化市(肇东市、青冈县、明水县、庆安县、海伦市、安达市、绥棱县、望奎县、兰西县、北林区)

烟台市(莱山区、栖霞市、蓬莱区、莱阳市、芝罘区、龙口市、牟平区、福山区、莱州市、海阳市、招远市)

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、东区、米易县)

黑河市(逊克县、孙吴县、爱辉区、嫩江市、北安市、五大连池市)

株洲市(醴陵市、荷塘区、石峰区、茶陵县、攸县、天元区、芦淞区、炎陵县、渌口区)  甘南藏族自治州(玛曲县、夏河县、卓尼县、舟曲县、临潭县、合作市、碌曲县、迭部县)

自贡市(富顺县、贡井区、大安区、荣县、自流井区、沿滩区)

嘉峪关市

吉林市(舒兰市、昌邑区、桦甸市、龙潭区、永吉县、蛟河市、丰满区、磐石市、船营区)

赤峰市(松山区、喀喇沁旗、巴林左旗、宁城县、敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林右旗、林西县、红山区、克什克腾旗)

承德市(宽城满族自治县、鹰手营子矿区、承德县、丰宁满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、滦平县、平泉市、隆化县、兴隆县、双桥区)

佛山市(禅城区、三水区、顺德区、南海区、高明区)

上饶市(婺源县、广信区、余干县、德兴市、横峰县、鄱阳县、广丰区、万年县、玉山县、铅山县、信州区、弋阳县)

来宾市(武宣县、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县)

乐山市(峨眉山市、犍为县、五通桥区、井研县、沐川县、峨边彝族自治县、金口河区、沙湾区、马边彝族自治县、市中区、夹江县)

天津市(东丽区、河西区、西青区、津南区、蓟州区、红桥区、河北区、和平区、静海区、宝坻区、宁河区、北辰区、武清区、河东区、南开区、滨海新区)

杭州市(萧山区、淳安县、桐庐县、临安区、拱墅区、富阳区、上城区、西湖区、滨江区、建德市、余杭区、临平区、钱塘区)

南通市(如东县、启东市、如皋市、通州区、海安市、崇川区、海门区)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、缙云县、龙泉市、云和县、青田县、莲都区、松阳县、庆元县)

宁夏回族自治区

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、吉木乃县)

上海市(浦东新区、奉贤区、徐汇区、静安区、崇明区、长宁区、金山区、青浦区、闵行区、嘉定区、普陀区、宝山区、黄浦区、松江区、虹口区、杨浦区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、霍林郭勒市)

齐齐哈尔市(富裕县、讷河市、依安县、昂昂溪区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、拜泉县、克山县、泰来县、甘南县、富拉尔基区、龙沙区、克东县、建华区、龙江县)

深圳市(龙华区、光明区、宝安区、罗湖区、坪山区、南山区、龙岗区、福田区、盐田区)

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榆林市(榆阳区、吴堡县、靖边县、米脂县、神木市、佳县、绥德县、清涧县、定边县、府谷县、横山区、子洲县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、满洲里市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、根河市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗)

鞍山市(千山区、铁西区、台安县、铁东区、立山区、岫岩满族自治县、海城市)

惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、博罗县、惠阳区)  儋州市

焦作市(武陟县、孟州市、中站区、解放区、沁阳市、博爱县、修武县、马村区、山阳区、温县)

黄山市(歙县、黟县、屯溪区、祁门县、黄山区、徽州区、休宁县)

莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区)平顶山市(叶县、新华区、湛河区、郏县、石龙区、鲁山县、汝州市、卫东区、舞钢市、宝丰县)

宁德市(周宁县、霞浦县、屏南县、蕉城区、柘荣县、福安市、寿宁县、古田县、福鼎市)  绵阳市(北川羌族自治县、江油市、安州区、涪城区、游仙区、三台县、平武县、盐亭县、梓潼县)

阜阳市(阜南县、颍东区、界首市、颍泉区、颍上县、颍州区、临泉县、太和县)

荆州市(江陵县、沙市区、石首市、监利市、荆州区、洪湖市、松滋市、公安县)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、曲水县、林周县、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、尼木县)乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

南宁市(兴宁区、隆安县、青秀区、邕宁区、西乡塘区、宾阳县、横州市、武鸣区、江南区、上林县、良庆区、马山县)

太原市(晋源区、迎泽区、万柏林区、杏花岭区、娄烦县、尖草坪区、小店区、阳曲县、清徐县、古交市)

日喀则市(白朗县、康马县、聂拉木县、萨迦县、南木林县、定日县、仁布县、亚东县、昂仁县、仲巴县、萨嘎县、吉隆县、拉孜县、岗巴县、桑珠孜区、定结县、江孜县、谢通门县)

东莞市

遵义市(桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、红花岗区、余庆县、汇川区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、习水县、湄潭县、正安县、仁怀市、赤水市)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县、平桂区)

昭通市(昭阳区、镇雄县、永善县、绥江县、威信县、鲁甸县、盐津县、巧家县、大关县、水富市、彝良县)

邯郸市(复兴区、邯山区、馆陶县、广平县、曲周县、肥乡区、涉县、邱县、鸡泽县、成安县、临漳县、魏县、武安市、丛台区、大名县、峰峰矿区、磁县、永年区)

商丘市(夏邑县、宁陵县、睢县、睢阳区、民权县、永城市、柘城县、梁园区、虞城县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、振安区、凤城市、东港市、元宝区)

梧州市(万秀区、长洲区、藤县、岑溪市、龙圩区、蒙山县、苍梧县)

芜湖市(弋江区、湾沚区、镜湖区、鸠江区、南陵县、繁昌区、无为市)

温州市(洞头区、乐清市、龙港市、苍南县、平阳县、永嘉县、鹿城区、龙湾区、泰顺县、瓯海区、瑞安市、文成县)

潍坊市(寒亭区、昌邑市、奎文区、坊子区、临朐县、昌乐县、高密市、安丘市、潍城区、诸城市、寿光市、青州市)

扬州市(宝应县、江都区、广陵区、邗江区、仪征市、高邮市)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。