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惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区)

石河子市(图木舒克市、双河市、阿拉尔市、白杨市、新星市、昆玉市、可克达拉市、五家渠市、胡杨河市、铁门关市、北屯市)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、弥勒市、红河县、元阳县、开远市、绿春县、泸西县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、石屏县、蒙自市)  南昌市(新建区、青山湖区、安义县、青云谱区、南昌县、进贤县、西湖区、红谷滩区、东湖区)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县)

大庆市(萨尔图区、肇源县、大同区、让胡路区、龙凤区、红岗区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

崇左市(扶绥县、江州区、天等县、凭祥市、宁明县、大新县、龙州县)曲靖市(陆良县、会泽县、师宗县、沾益区、富源县、罗平县、马龙区、麒麟区、宣威市)

张家口市(桥西区、万全区、怀来县、蔚县、沽源县、阳原县、宣化区、赤城县、下花园区、桥东区、怀安县、张北县、崇礼区、尚义县、涿鹿县、康保县)  岳阳市(君山区、汨罗市、华容县、平江县、岳阳县、湘阴县、云溪区、临湘市、岳阳楼区)

南宁市(西乡塘区、隆安县、上林县、江南区、宾阳县、邕宁区、马山县、青秀区、兴宁区、横州市、良庆区、武鸣区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

九江市(濂溪区、修水县、都昌县、柴桑区、浔阳区、共青城市、永修县、庐山市、瑞昌市、彭泽县、湖口县、德安县、武宁县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

忻州市(保德县、定襄县、岢岚县、河曲县、偏关县、五台县、忻府区、繁峙县、五寨县、静乐县、宁武县、代县、原平市、神池县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

五指山市(乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、屯昌县、澄迈县、东方市、万宁市、昌江黎族自治县、临高县)

新疆维吾尔自治区

汕头市(龙湖区、潮阳区、潮南区、南澳县、濠江区、金平区、澄海区)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、凤庆县)

百色市(田阳区、靖西市、平果市、田东县、德保县、凌云县、西林县、乐业县、右江区、隆林各族自治县、那坡县、田林县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

焦作市(沁阳市、修武县、温县、解放区、马村区、孟州市、山阳区、中站区、武陟县、博爱县)

赣州市(兴国县、定南县、赣县区、崇义县、会昌县、安远县、南康区、寻乌县、上犹县、宁都县、龙南市、全南县、信丰县、大余县、章贡区、于都县、瑞金市、石城县)

广州市(增城区、从化区、天河区、黄埔区、白云区、越秀区、花都区、番禺区、南沙区、荔湾区、海珠区)

清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、清城区、阳山县)

宜春市(奉新县、宜丰县、上高县、高安市、丰城市、樟树市、靖安县、万载县、袁州区、铜鼓县)

江门市(新会区、蓬江区、鹤山市、开平市、江海区、恩平市、台山市)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、额尔古纳市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、牙克石市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区)

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阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

永州市(零陵区、蓝山县、东安县、江永县、双牌县、祁阳市、道县、冷水滩区、宁远县、新田县、江华瑶族自治县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

金华市(义乌市、浦江县、婺城区、永康市、金东区、武义县、东阳市、磐安县、兰溪市)  内江市(威远县、东兴区、资中县、隆昌市、市中区)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县、赤壁市)

平顶山市(鲁山县、舞钢市、叶县、新华区、宝丰县、石龙区、湛河区、汝州市、卫东区、郏县)

深圳市(光明区、南山区、罗湖区、坪山区、宝安区、福田区、龙岗区、盐田区、龙华区)衢州市(衢江区、柯城区、开化县、常山县、龙游县、江山市)

咸阳市(长武县、兴平市、永寿县、渭城区、乾县、武功县、淳化县、杨陵区、秦都区、礼泉县、旬邑县、三原县、泾阳县、彬州市)  南阳市(社旗县、南召县、镇平县、西峡县、卧龙区、宛城区、内乡县、桐柏县、淅川县、邓州市、方城县、新野县、唐河县)

铜仁市(万山区、思南县、玉屏侗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、碧江区)

常州市(钟楼区、新北区、天宁区、溧阳市、武进区、金坛区)

定西市(陇西县、安定区、临洮县、漳县、通渭县、渭源县、岷县)宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)

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常德市(津市市、桃源县、临澧县、安乡县、澧县、汉寿县、石门县、武陵区、鼎城区)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇县、淇滨区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

济源市

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

双鸭山市(饶河县、集贤县、尖山区、宝山区、宝清县、四方台区、岭东区、友谊县)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、桐乡市、平湖市、南湖区、嘉善县、海宁市)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

宁夏回族自治区

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、兴海县、贵南县)

2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪