顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！

400电话：123456（点击咨询）

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！各观看免费《今日汇总》

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！各区点热线观看免费《今日发布》

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！电话

7天观看免费人工电话为您、顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！电话区域：

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

和田地区(和田县、民丰县、洛浦县、和田市、皮山县、墨玉县、于田县、策勒县)

宣城市(泾县、绩溪县、郎溪县、宣州区、广德市、旌德县、宁国市)  营口市(老边区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、西市区)

天津市(西青区、红桥区、滨海新区、和平区、河东区、宁河区、蓟州区、武清区、河西区、宝坻区、南开区、津南区、北辰区、静海区、东丽区、河北区)

商丘市(睢阳区、睢县、宁陵县、梁园区、虞城县、夏邑县、柘城县、民权县、永城市)

楚雄彝族自治州(大姚县、南华县、禄丰市、牟定县、楚雄市、姚安县、双柏县、元谋县、永仁县、武定县)日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

遵义市(习水县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、仁怀市、正安县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、绥阳县、播州区、余庆县、红花岗区、湄潭县、桐梓县)  乌兰察布市(集宁区、丰镇市、兴和县、商都县、凉城县、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗)

曲靖市(麒麟区、会泽县、马龙区、陆良县、富源县、师宗县、罗平县、沾益区、宣威市)

葫芦岛市(连山区、绥中县、兴城市、龙港区、建昌县、南票区)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、清河门区、新邱区、彰武县)

宝鸡市(陈仓区、扶风县、麟游县、金台区、陇县、太白县、岐山县、千阳县、眉县、凤县、凤翔区、渭滨区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、新市区、米东区、沙依巴克区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县)

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县、德清县)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、富蕴县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

湛江市(徐闻县、雷州市、赤坎区、廉江市、吴川市、坡头区、麻章区、遂溪县、霞山区)

安阳市(殷都区、文峰区、林州市、内黄县、汤阴县、北关区、滑县、龙安区、安阳县)

郑州市(巩义市、金水区、上街区、惠济区、登封市、新密市、中牟县、新郑市、二七区、荥阳市、中原区、管城回族区)

兰州市(榆中县、七里河区、城关区、红古区、皋兰县、安宁区、西固区、永登县)

滨州市(无棣县、阳信县、邹平市、惠民县、博兴县、滨城区、沾化区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城西区、城北区、湟中区、城东区、城中区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

大连市(长海县、沙河口区、庄河市、中山区、瓦房店市、西岗区、旅顺口区、金州区、甘井子区、普兰店区)

泰安市(新泰市、东平县、肥城市、泰山区、岱岳区、宁阳县)

济南市(长清区、钢城区、天桥区、平阴县、商河县、槐荫区、历下区、市中区、章丘区、莱芜区、济阳区、历城区)

温州市(瓯海区、苍南县、龙湾区、瑞安市、文成县、洞头区、永嘉县、平阳县、鹿城区、龙港市、泰顺县、乐清市)

400电话：123456（点击咨询）

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！电话

7天观看免费人工电话为您、顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！中心2025已更新(今日/推荐)

顶开妈妈的生命之门2章阅读 - 带你领略前所未有的刺激体验,感受灵魂深处的震撼与冲击！电话区域：

延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、敦化市、和龙市、延吉市、龙井市、安图县、图们市)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

定西市(安定区、通渭县、陇西县、岷县、渭源县、临洮县、漳县)

廊坊市(霸州市、大厂回族自治县、固安县、广阳区、永清县、香河县、文安县、三河市、安次区、大城县)  伊春市(汤旺县、南岔县、嘉荫县、大箐山县、铁力市、丰林县、金林区、乌翠区、友好区、伊美区)

崇左市(龙州县、扶绥县、江州区、宁明县、天等县、凭祥市、大新县)

镇江市(扬中市、丹徒区、润州区、丹阳市、句容市、京口区)

西安市(雁塔区、碑林区、蓝田县、莲湖区、高陵区、未央区、阎良区、新城区、周至县、灞桥区、长安区、临潼区、鄠邑区)东营市(东营区、河口区、广饶县、利津县、垦利区)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、淇滨区、浚县)  衢州市(常山县、开化县、龙游县、衢江区、柯城区、江山市)

平顶山市(叶县、石龙区、宝丰县、郏县、汝州市、鲁山县、新华区、舞钢市、湛河区、卫东区)

宜宾市(筠连县、兴文县、南溪区、长宁县、珙县、江安县、高县、屏山县、叙州区、翠屏区)

西藏自治区益阳市(桃江县、资阳区、沅江市、赫山区、安化县、南县)

汉中市(佛坪县、略阳县、宁强县、城固县、镇巴县、西乡县、汉台区、南郑区、留坝县、勉县、洋县)

朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、山阴县、应县、右玉县)

东莞市

嘉峪关市

玉林市(博白县、陆川县、兴业县、北流市、福绵区、玉州区、容县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、阳山县、佛冈县、连州市、清城区、清新区)

石河子市(铁门关市、昆玉市、新星市、五家渠市、图木舒克市、双河市、白杨市、阿拉尔市、可克达拉市、胡杨河市、北屯市)

河源市(连平县、源城区、龙川县、东源县、和平县、紫金县)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、叙永县、江阳区、合江县、纳溪区、泸县)

桂林市(七星区、秀峰区、资源县、灌阳县、雁山区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、荔浦市、叠彩区、全州县、兴安县、象山区、临桂区、永福县、阳朔县、平乐县、灵川县)

济源市

吕梁市(临县、交城县、交口县、离石区、石楼县、岚县、中阳县、孝义市、兴县、柳林县、方山县、汾阳市、文水县)

濮阳市(范县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县)

赣州市(会昌县、上犹县、大余县、安远县、瑞金市、崇义县、龙南市、兴国县、定南县、于都县、宁都县、信丰县、全南县、石城县、寻乌县、南康区、章贡区、赣县区)

广元市(昭化区、苍溪县、利州区、青川县、朝天区、旺苍县、剑阁县)

文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）