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宜宾市(兴文县、长宁县、翠屏区、江安县、屏山县、高县、叙州区、筠连县、珙县、南溪区)

驻马店市(确山县、驿城区、正阳县、上蔡县、平舆县、泌阳县、遂平县、西平县、汝南县、新蔡县)

昌都市(类乌齐县、芒康县、江达县、洛隆县、八宿县、左贡县、卡若区、贡觉县、丁青县、察雅县、边坝县)

西宁市(城东区、城中区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县、湟中区、城北区)  河池市(都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、宜州区、天峨县、巴马瑶族自治县、东兰县)

黄山市(休宁县、徽州区、歙县、黟县、黄山区、屯溪区、祁门县)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县、原州区)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、开远市、元阳县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、弥勒市、石屏县、绿春县、屏边苗族自治县、泸西县、个旧市、建水县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市)

丽江市(华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

镇江市(京口区、句容市、扬中市、丹阳市、丹徒区、润州区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

陇南市(西和县、康县、徽县、成县、宕昌县、两当县、礼县、武都区、文县)

泰安市(新泰市、泰山区、肥城市、宁阳县、东平县、岱岳区)

咸阳市(武功县、渭城区、永寿县、长武县、旬邑县、乾县、兴平市、礼泉县、三原县、秦都区、杨陵区、淳化县、彬州市、泾阳县)

衡阳市(蒸湘区、南岳区、祁东县、雁峰区、衡阳县、石鼓区、衡东县、衡山县、耒阳市、珠晖区、衡南县、常宁市)

绍兴市(上虞区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、越城区、新昌县)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、禹会区、蚌山区、淮上区、五河县、怀远县)

遵义市(仁怀市、绥阳县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、习水县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、播州区、赤水市、桐梓县、湄潭县、凤冈县、余庆县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵南县、贵德县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

嘉峪关市

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍城县、新源县、伊宁市、昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、奎屯市)

邵阳市(双清区、武冈市、新邵县、大祥区、隆回县、绥宁县、城步苗族自治县、洞口县、邵东市、新宁县、邵阳县、北塔区)

普洱市(西盟佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

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阜阳市(颍泉区、太和县、颍上县、颍东区、界首市、临泉县、颍州区、阜南县)

日喀则市(白朗县、萨迦县、南木林县、仁布县、仲巴县、拉孜县、谢通门县、桑珠孜区、岗巴县、定结县、定日县、萨嘎县、康马县、吉隆县、亚东县、聂拉木县、江孜县、昂仁县)

梧州市(岑溪市、藤县、万秀区、长洲区、蒙山县、苍梧县、龙圩区)

焦作市(山阳区、马村区、博爱县、中站区、修武县、温县、武陟县、沁阳市、解放区、孟州市)  成都市(彭州市、大邑县、金堂县、都江堰市、龙泉驿区、郫都区、新津区、青白江区、邛崃市、青羊区、双流区、成华区、温江区、崇州市、蒲江县、简阳市、武侯区、金牛区、锦江区、新都区)

泸州市(叙永县、泸县、江阳区、古蔺县、纳溪区、合江县、龙马潭区)

白银市(会宁县、景泰县、平川区、靖远县、白银区)

南京市(江宁区、雨花台区、建邺区、栖霞区、鼓楼区、高淳区、浦口区、六合区、溧水区、秦淮区、玄武区)淄博市(沂源县、淄川区、周村区、张店区、博山区、高青县、临淄区、桓台县)

佳木斯市(同江市、郊区、前进区、向阳区、抚远市、富锦市、东风区、桦川县、汤原县、桦南县)  丽水市(云和县、松阳县、龙泉市、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、莲都区、庆元县)

盐城市(亭湖区、射阳县、东台市、响水县、建湖县、大丰区、盐都区、阜宁县、滨海县)

长治市(沁源县、武乡县、潞城区、长子县、黎城县、平顺县、沁县、襄垣县、上党区、屯留区、潞州区、壶关县)

南充市(嘉陵区、高坪区、蓬安县、西充县、南部县、仪陇县、营山县、阆中市、顺庆区)揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、惠来县、揭东区)

滨州市(邹平市、滨城区、阳信县、无棣县、博兴县、沾化区、惠民县)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、城关区、林周县、曲水县、堆龙德庆区)

潍坊市(昌乐县、诸城市、寒亭区、昌邑市、坊子区、潍城区、寿光市、奎文区、临朐县、安丘市、高密市、青州市)

宿州市(砀山县、萧县、泗县、埇桥区、灵璧县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

庆阳市(镇原县、环县、宁县、正宁县、西峰区、庆城县、华池县、合水县)

张家口市(蔚县、赤城县、崇礼区、桥东区、涿鹿县、怀安县、万全区、下花园区、康保县、怀来县、阳原县、桥西区、宣化区、张北县、尚义县、沽源县)

绥化市(庆安县、绥棱县、肇东市、海伦市、兰西县、安达市、望奎县、明水县、青冈县、北林区)

烟台市(芝罘区、蓬莱区、招远市、莱州市、莱山区、海阳市、牟平区、栖霞市、莱阳市、龙口市、福山区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

包头市(昆都仑区、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、青山区、东河区、石拐区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

漳州市(华安县、云霄县、长泰区、平和县、芗城区、漳浦县、南靖县、东山县、龙海区、诏安县、龙文区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、轮台县、库尔勒市、尉犁县、和硕县、和静县、且末县、若羌县)

晋中市(介休市、榆社县、昔阳县、和顺县、寿阳县、榆次区、灵石县、太谷区、左权县、平遥县、祁县)

贵阳市(乌当区、云岩区、修文县、观山湖区、开阳县、清镇市、南明区、花溪区、白云区、息烽县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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